jueves, 1 de diciembre de 2011

El reloj biológico de la deuda venezolana

En estos últimos días, desde fuentes tan disímiles como la oficina de mi amigo Juan Misle en el Johnson Space Center en Houston o el hacker que se robó la cuenta de twitter de José Guerra, he recibido el “reloj de la deuda pública mundial” publicado por The Economist. Es un mapamundi con colores que indican los niveles de deuda pública de los países, desde verde oscuro (sin problemas de deuda) hasta rojo intenso (con el agua hasta el cuello). Uno supone que Venezuela, aunque esta vez por razones diferentes, se encontraría más cerca de ésta última escala. No es así. De acuerdo con The Economist, Venezuela tendría una situación de deuda pública bastante holgada: 22,8% del PIB o US$53.374 millones. ¿Y entonces?

Vamos por partes. De acuerdo con el Ministerio de Finanzas, en junio la deuda externa del gobierno central era de US$36.437 millones y la interna de BSF 138.522 millones. Convertida ésta última a dólares a tasa oficial, y dividida la suma de ambas entre el PIB Nominal en dólares (también a tasa oficial, el mejor escenario posible) la deuda resulta en 29,2% del PIB. Pero hay más. En un país sin ninguna división de poderes no tiene sentido establecer diferencias entre la deuda del gobierno central y la que se encuentra en cabeza de las empresas públicas. Es decir, en Venezuela, donde todo el dinero público va a un solo bolsillo, la deuda pública debe incluir también a las empresas del Estado. De acuerdo con el BCV, la deuda pública externa del sector público consolidado cerró septiembre en US$94.669 millones. Si a eso uno le suma la deuda interna convertida a dólares a tasa oficial, y la divide entre el PIB en dólares también a tasa oficial, el porcentaje de deuda/PIB es de 53,9%. Casi tres veces mayor al reporte de The Economist. Todo esto con base en cifras oficiales.

No termina allí. Los dos cálculos anteriores convierten el PIB de BSF a dólares usando la tasa oficial (4,30). Eso arroja un PIB de US$235.300 dólares. Supongamos que la economía venezolana se mueve a una tasa de cambio promedio de 6,00 BSF por dólar (bastante optimista). En ese caso, el PIB estaría alrededor de US$170.000 millones y la razón de deuda pública a PIB sería de 69,8%.
Visto así, el margen de maniobra de la deuda venezolana se empieza a mostrar más acorde con la prima de riesgo que le exigen los mercados (de las mayores del mundo, por encima de 10%). Sobretodo cuando uno toma en cuenta que la mayoría de los episodios de default de las economías en desarrollo se producen a niveles de deuda/PIB muy inferiores a los de las economías desarrolladas (intolerancia a la deuda, Kenneth Rogoff dixit). Y nótese que aquí solamente he incluido la deuda financiera documentada. No hay Fondo Chino, ni pasivos laborales, ni regalías por pagar a socios petroleros, de pasivos contingentes por demandas en las corte de arbitraje internacional, ni deuda por estatizaciones con antiguos propietarios privados. Esto ilustra lo difícil, acaso también lo peligroso, de hacer copy-paste de las páginas oficiales sin mayor conocimiento de la realidad local. Es eso, o el fondo de pensiones de los trabajadores de The Economist está invertido en deuda venezolana.

Para El Universal, 02/12/2011

2 comentarios:

Jesús Ortiz dijo...

Buenas Miguel Angel, gracias por su información, estaba buscandola ya que me impresiona los datos que he recogido sobre la deuda de Japón, los paises de la Union Europea y de Estados Unidos, lo invito a que veas http://www.youtube.com/watch?v=Do-sNR1DPT8&feature=share titulado "La próxima crisis financiera". Al haber una caída en dominó no estaríamos excetuados de la cadena, nuestro petróleo caería vertiginosamente y estaríamos mas mal de lo que actualmente estamos.

Saludos,

Ing. Jesús M Ortiz
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Martin dijo...

Gracias Angel por su presentacion. Donde puedo encontrar informacion oficial de deuda publica sobre el sector publico restringido, a la que Ud. sule hacer mencion? Busco en particulas series de deuda interna y externa. No encuentro ninguna serie en el BCV. Gracias

Martin