Miguel Ángel Santos

La economía en el último debate

2012-01-27T07:20:00.001-08:00

Aún cuando los debates de los candidatos a las primeras estén ya en su fase de rendimientos marginales decrecientes, me siguen atrayendo por dos razones fundamentales: 1) Son un ejercicio de tolerancia y respeto a las ideas y sobretodo a las normas (Ah, los micrófonos apagados cuando se acaba el tiempo) totalmente ajeno al ultraje al que hemos estado sometidos, y 2) El lenguaje que utilizan los candidatos allí nos revela sus preconcepciones y sus ideas, en particular en relación con nuestra economía.

Por ejemplo, durante este último, Pablo Medina repitió en varias ocasiones que “el problema de Venezuela no es un problema de recursos”, o peor aún, que “PDVSA es suficiente para promover el empleo total” (sic). Al igual que muchos compatriotas, sigue anclado en la vieja y equivocada idea de “somos ricos”. Entre sus ideas para recuperar el empleo propuso una “gran alianza entre los trabajadores y el Estado”, en donde el sector privado no aparecía por ninguna parte.

Cuando se dio inicio a lo que el moderador llamó “la ronda de preguntas de economía”, prácticamente todos centraron su minuto o minuto y medio en el petróleo. Leopoldo López hizo referencia a la necesidad de expandir nuestra capacidad de producción. María Corina Machado propuso abrir una ronda de inversión privada para desarrollar nuestro potencial petrolero, haciendo énfasis en la inversión privada de los venezolanos en el sector. Pablo Pérez esbozó una de las ideas más novedosas de la noche: una especie de vinculación directa entre la seguridad social y la industria petrolera sobre la cual no abundó en detalles. Son todas buenas ideas. Pero sólo Henrique Capriles tuvo a bien intervenir para enfatizar que el petróleo se le había quedado pequeño a Venezuela. Insistió en que estamos produciendo menos que hace cuarenta años y somos ya bastante más del doble de la gente, por lo que lo que más nos urge es trascender el petróleo como fuente esencial de producción. Basta pensar que si en 1975 se nos hubiese ocurrido darle a cada venezolano su cuota parte del petróleo en volumen, cada uno hubiese recibido en el año 92 barriles. Al cierre del año 2010 esa cifra apenas llega a 28. ¡71% menos!

No quiero decir que haya sido una idea exclusiva de Henrique Capriles. Leopoldo López también hizo mucho énfasis en desarrollar nuestra capacidad exportadora no-petrolera, haciendo uso de un cliché que a mí (es un tema personal) no me gusta demasiado: “Hecho en Venezuela”. Ahora: ¿Cómo convertimos a Venezuela en una economía más competitiva? He ahí la cuestión. El país va a quedar es un estado de destrucción de su aparato productivo tal, que un impulso inicial de inversión nos podría ayudar a crecer a tasas muy aceleradas. Para ir más allá, para crecer dos o tres décadas, necesitamos entrarle de frente al tema de nuestra productividad. Para tener una idea, entre 1980-2008, la productividad de nuestra economía fue negativa, nada menos que 0,6% anual en medio de un crecimiento promedio algo menor a 2%. Es decir, que tenemos grandes limitaciones para crecer a punta de inversión y de trabajo, porque hay algo que no hemos aprendido o algo que necesitamos cambiar que va mucho más allá. Ese es el verdadero reto.

@miguelsantos12

Para El Universal, 27/01/2012

Petróleo en gotas, Venezuela se agota

2012-01-20T10:53:00.000-08:00

Instalados en la relativa prosperidad de estos años, todavía muchos se niegan a aceptar que vivimos en una suerte de “ilusión de armonía degradada” (nada como aquella previa al Viernes Negro). Si cuando lee esto Ud. piensa “¿relativa prosperidad?, ¿de qué hablas?”, piense nada más en que en los últimos trece años el consumo privado por habitante ha crecido, según como se haga el ajuste por inflación, entre 50% y 61%. Nos acostumbramos en estos años a que “de alguna forma, algo pasará, terminaremos saliendo”, dándole en cierta forma la razón al Presidente, que vive pregonando (Putin también lo ha hecho esta semana) de sus poderes mágicos para provocar crisis mundiales y mantener alto el precio del petróleo. O peor aún, aquella otra de “esa crisis que advierten los economistas no terminó nunca de llegar”. En fin. Ya lo decía Carlos Salvador Bilardo: En fútbol, en economía y en medicina, todo el mundo es un “experto”.

Esa creencia común de que nos terminamos levantando no es del todo cierta, pues está demostrado que cada caída y posterior recuperación nos deja en un punto inferior al comienzo. Tómese por ejemplo el hecho de que en los últimos 35 años la tasa de crecimiento por habitante promedio anual de Venezuela ha sido -0,3%. Compuesta a lo largo de ese período, representa una caída de 10%. Nuestra producción por habitante, el indicador más sólido de la capacidad de progreso, está en los mismos niveles que al final de la década de los sesenta. Es un enorme fracaso en términos de crecimiento y valor agregado, el ejemplo de libro de texto para lo que en la literatura se conoce como growth failure. En el caso del petróleo, nuestro salvavidas de siempre, las cifras son más impresionantes. Así estaremos de mal, que la discusión actual en el país es si estamos produciendo los mismos barriles que hace 35 años (según el gobierno), o si estamos produciendo 40% menos. Aquí las magnitudes también resultan colosales: Si uno considera las exportaciones en bolívares constantes por habitante (lo que equivale a volumen, sin considerar el efecto precio), en los últimos 35 años la caída ha sido de nada menos que 74% (utilizando la base de datos del Banco Mundial, que a su vez se apoya en el BCV). Sabiendo que nuestra población ha crecido en ese período 129%, eso equivale a una caída en la producción de 40%. Venezuela no sólo depende cada vez más de ingreso petrolero, como ha descubierto recientemente el Ministro Giordani. Es peor aún, porque al haber caído los volúmenes en esa magnitud, de lo que depende más bien es de los precios.

Visto así, uno entiende mejor que ese enorme boom de consumo privado registrado en trece años no se podía sostener sólo a punta de petróleo, por más favorables que hayan sido (y continúen siendo) los precios. Por esa razón nuestro endeudamiento público se triplicó desde 2006 hasta la fecha (cinco años). Así llega Venezuela al cierre del segundo o tercer (ya no se sabe) mandato de Chávez. Esto que viene nos cae con el ahí, o le cae encima a una administración de oposición. Ya no se puede hacer nada para cambiar el pasado. Lo que sí se puede hacer es prevenir y prepararse, porque en ningún caso será fácil.

@miguelsantos12

Para El Universal, 20/01/2012

¿Cuáles deben ser las prioridades de la política económica en un gobierno de transición?

2012-01-13T02:45:00.000-08:00

Muchos han perdido la fe en la economía porque piensan (acertadamente) que, según con qué cristal se mire, siempre hay algo bueno (y malo) que resaltar. Luis Herrera siempre defendió que durante su gobierno la inflación fue baja, cortesía de una enorme salida de capitales privados a tasas de cambio muy privilegiadas. Algo similar hizo Lusinchi, el Presidente venezolano que ha culminado su mandato con mayores índices de aprobación: Baja inflación y altos niveles de consumo, pero entregó el gobierno sin reservas operativas. Chávez ha hecho énfasis en el enorme boom de consumo, a costa de una inflación de dos dígitos, una deuda colosal, y una salida de capitales privados sin precedentes.

Hago estas preguntas porque por estos días se escuchan por ahí muchas propuestas acerca de cuáles deberían ser las prioridades de nuestra política económica. El gobierno tiene las suyas claras: La economía está supeditada a la victoria electoral. Para alcanzar ese objetivo se endeuda a mansalva, ofrece dólares baratos para financiar un boom de consumo y propone un aumento del gasto que deja nuestro déficit fiscal (de lo poco que se sabe) en la vecindad de los países quebrados de Europa.

¿Cuál debería ser la prioridad de un gobierno de oposición? Tengo para mí que la prioridad de Venezuela debe ser el crecimiento. Nuestro ingreso por habitante (en bolívares constantes) se encuentra en el mismo nivel de 1970: Cuatro décadas perdidas. El crecimiento es también la política que tiene mayores posibilidades de transformar un país: Si Etiopía creciese 9% anual, en 65 años alcanzaría el nivel de ingreso actual de Estados Unidos. Si crece sólo 1%, tomará 577 años.

Chávez podría dejar Venezuela en el 2013 en una situación tan precaria que haría posible crecer a tasas muy aceleradas durante algunos años. Pero es imposible atraer la inversión necesaria para el crecimiento sostenido sin gobernabilidad. De allí que la verdadera prioridad de una eventual nueva administración deba ser esa: demostrar que tiene cómo gobernar, cómo mantener la paz. Es en ese sentido que se plantea que el trecho que nos separa del lugar a donde estamos de aquél a donde queremos llegar sea cubierto de forma gradual (y consistente). Se podría unificar el SITME y el mercado paralelo (legalizado), y hacer converger de forma gradual la tasa oficial con esta última, en un esfuerzo por mantener la inflación que Chávez ha represado dentro de ciertos límites, mientras la oferta responde a un programa de estímulos. Ese camino también pasa por la negociación del levantamiento gradual de los controles. Tiene razón Ronald Balza cuando dice que reducir la inflación a un dígito es una tarea que se debe acometer en el mediano plazo. En este sentido la lección del ajuste de 1989 es esencial: Aquél 82% le disparó al gobierno en el ala. Aquella administración no tenía recursos para financiar la gradualidad. ¿Los tendremos ahora? Si se piensa que es posible un escenario de tierra arrasada (yo creo que lo es), a partir de Febrero se deberían empezar a gestionar a nivel internacional los recursos necesarios para la gradualidad en la transición. ¿Candidatos? Los principales beneficiados (que no son pocos, ni pequeños) de una salida de Chávez.

@miguelsantos12

Para El Universal 13/01/2011

¿Por qué nuestros muertos no son noticia?

2012-01-06T02:32:00.000-08:00

Felipe Calderón entra en su último año: El juicio electoral se aproxima. Han pasado cinco años desde que decidiera enviar el ejército a Michoacán a combatir al narcotráfico. Cinco años y 45.000-50.000 asesinatos. Esta semana la prensa internacional, en particular Der Spiegel y El País, le han dedicado sendos reportajes. La imagen de decenas de cadáveres abandonados en pipotes de basura, o en un camión a cuadras de la Feria Internacional del Libro de Guadalajara, ha generado una enorme impresión colectiva que ha puesto el tema en la agenda de la prensa mundial. Calderón también enfrenta un juicio con escasas probabilidades de éxito en la Corte Penal Internacional. Como ha señalado Human Rights Watch: “Nadie lo acusa de haber ordenado estos abusos, pero sí de tolerarlos gracias a una serie de políticas equivocadas”. En esos mismos cinco años las estadísticas oficiales venezolanas registran 80.618 homicidios.

Algo similar ocurre con la guerra en Irak. El “genocidio de Estados Unidos en Irak” no sólo es uno de los temas favoritos de Venezolana de Televisión, sino además de toda la prensa de izquierda a nivel global. De acuerdo con los estimados más pesimistas (www.iraqibodycount.org), entre 2003 y 2011 murieron 114.235 civiles de forma violenta en Irak. En ese mismo período fueron asesinadas en Venezuela 123.910 personas.

Es interesante preguntarse por qué una cantidad de asesinatos tan colosal no es considerada noticia a nivel internacional. Ni siquiera la campaña emprendida hace unos años por www.aporrea.org, cuando la cifra de muertos durante la administración Chávez “apenas” iba por 88.910 (hoy en día totalizan 155.483 asesinatos en trece años), consiguió llamar la atención. Se me ocurre una hipótesis, extraída de la economía, para aproximar una explicación. Está bastante documentado el fenómeno en las grandes corridas bancarias o contra las monedas (o ambas): Siempre los locales empezaron a correr primero (es lógico, están más próximos a la información). La comunidad financiera internacional suele seguir esa estampida inicial. Quizás la pregunta sea entonces por qué este tema no llega a ser noticia para nosotros mismos. ¿Se trata acaso de alguna extraña variante del survivorship bias? ¿Acaso una señal de impotencia? Cualquiera que sea el caso, no es fenómeno exclusivamente venezolano. Ya Nassim Taleb, en El Cisne Negro, había advertido esa coincidencia entre la intensidad de la guerra civil en el Líbano y las ostentosas fiestas organizadas en Beirut. Algo similar ocurrió en la Alemania de Hitler en los meses previos a la caída. Mientras mayor la amenaza y más inminente el final, mayor el festival de frivolidad, ostentación y despilfarro.

Me parece muy interesante tratar de entender por qué los venezolanos somos capaces de convertir en Twitter-trend mundial al payaso Popy, Honorio Torrealba, Lila Morillo, o al hash-tag #cambiotitulodecancionporfruta, y no nos animamos a denunciar esa masacre de la que hemos sido víctimas en estos diez años. Dilucidar esa paradoja nos ayudará a entendernos mejor como sociedad, y quizás entonces podamos comprender también por qué el mundo nos ha prestado tan poca atención.

@miguelsantos12

Para El Universal, 06/01/2012

Algunos comentarios sobre la deuda pública venezolana y mis perspectivas para el año 2013

2012-01-02T12:45:00.000-08:00

A raíz de la serie de artículos que he escrito acerca de la evolución y perspectiva de la deuda venezolana he recibido numerosos comentarios y sostenido discusiones con banqueros de inversión, economistas y algunos lectores que vale la pena compartir con ustedes. Me mueve el debate sobre los problemas fundamentales del país – la deuda pública es sin duda uno de ellos y lo será en los tiempos por venir – desde diferentes puntos de vista, sin que haya el lado “de los buenos” y el “de los malos”, una costumbre esencial en democracia que gracias a la polarización reinante (de la que siempre sacan provecho los menos capaces) se ha extinguido.

Primeros veamos los hechos. Al cierre del tercer trimestre la deuda externa venezolana reportada por el BCV para el sector público consolidado alcanzó 94.669 millones de dólares. Eso representa 233% más que al cierre de 1998 (28.455); 156% en dólares reales. Ese crecimiento se ha registrado de forma exclusiva a partir de 2006, cuando cerró en 26.598 millones de dólares. Es decir, desde entonces ha crecido 256%, 220% en dólares ajustados por inflación. Para saber qué peso tiene la deuda pública (externa e interna) dentro de nuestra economía ya no se puede recurrir a los hechos: Tenemos un sistema en donde conviven tres tasas de cambio distintas (CADIVI, SITME y el paralelo no-oficial) que arrojan resultados muy volátiles, que podrían ir desde 50% (convertidos deuda interna y PIB a tasa oficial) hasta 86% (a tasa paralela). En 1998 la deuda pública total representaba 29% del PIB.

Si seguimos endeudándonos a este ritmo nuestra razón deuda/PIB va a explotar. Aquí es en donde he recibido la mayoría de los comentarios: ¿Por qué el gobierno se verá en la necesidad de seguirse endeudando a este ritmo a partir de 2013? La mayoría se dividen en dos grupos no necesariamente excluyentes: 1) A partir de 2013 – si Chávez gana las elecciones – se vendría una combinación de comunismo con represión que haría innecesario seguirse endeudando para mantener consumo, y 2) En 2013 habrá una fuerte devaluación en términos reales que ayudará a reestablecer el equilibrio fiscal. Esta macro-devaluación (75%) ampliaría el superávit en cuenta corriente (caerían las importaciones) y abriría el espacio fiscal necesario para amortizar deuda en términos netos. Ambos son puntos de vista muy validos.

Sobre estas posibilidades tengo a su vez algunas observaciones. En primer lugar, que esa macro-devaluación llegaría en el momento en que nuestra consumo depende al máximo de las importaciones, lo que provocaría un impacto sobre la inflación mayor de lo que ha tenido en otras ocasiones. Este es uno de esos casos en donde quizás no sea tan conveniente proyectar utilizando el retrovisor. ¿Qué tan viable sería ese ajuste desde el punto de vista social?

En segundo lugar, mi intención está centrada en analizar la sostenibilidad de la deuda venezolana a mediano plazo. Nuestro país se está endeudando a tasas de interés que van desde 13% hasta 18% (en dólares); es decir, entre seis y ocho veces más que la tasa de crecimiento promedio de la economía en los últimos doce años (2,2%). Eso quiere decir que, aún si el presupuesto nacional (sin intereses) está en equilibrio, nuestra relación de deuda a PIB se deterioraría de forma acelerada. Hay tres formas de corregir este problema: 1) Se reduce drásticamente el riesgo soberano de Venezuela, 2) Venezuela empieza a crecer a tasas muy altas, y/o 3) El gobierno genera un superávit fiscal permanente.

En mi opinión, ninguna de esas tres opciones es posible con el gobierno actual. ¿Cómo se las arreglaría para cambiar las expectativas Chávez? ¿Qué tendría de nuevo para prometer tras catorce años? Crecer de forma acelerada, en un país en donde las expropiaciones han arrasado la inversión privada y el sector público tampoco invierte, no es posible. Generar un superávit fiscal sostenido es algo que Venezuela no ha sido capaz de hacer aún en los períodos de bonanza petrolera. ¿Cómo se puede creer que lo hará de aquí en adelante? Si ninguna de estas tres alternativas está disponible: ¿Cuál es el mecanismo a través del cuál Venezuela reducirá su relación de deuda a PIB en el mediano plazo?

También he recibido comentarios que apuntan a nuestras vastas reservas petroleras. Según esta línea de pensamiento, un país con un superávit permanente en cuenta corriente no debe tener problemas para cancelar su deuda. Aquí también tengo algunas consideraciones. Nuestro superávit en cuenta corriente tiene dos contrapartidas: Importaciones de bienes de consumo y una colosal fuga de capitales privados. ¿Cómo se puede contar con ellos a la hora de evaluar la sostenibilidad de la deuda pública venezolana? También hay que decir que existe una diferencia significativa entre lo que Venezuela dice que produce y exporta, y lo que reportan las fuentes internacionales. En total, la factura petrolera podría estar sobre-estimada anualmente alrededor de 15.000 millones de dólares, al menos que se esté dispuesto a creer que Chávez no miente y todas las fuentes internacionales (OPEP incluida) se equivocan. Sobre nuestras enormes reservas de petróleo, para tener capacidad de pago hay que tenerlas fluyendo y en el mercado, no basta con que estén bajo suelo. Es como pensar que Argentina jamás haría default porque tiene muchas vacas (peor aún, porque las vacas tienen vaquitas, que a su vez tienen vaquititas, como el chiste, mientras el petróleo es no renovable).

Algunos amigos en bancos de inversión me dicen que Venezuela está acumulando activos en el exterior: Según ellos ha pasado a tener activos en el exterior entre 45.000 y 66.000 millones de dólares. Y si así: ¿Por qué se endeuda a tasas tan elevadas?

Viéndolo así, la idea de algunos de que el problema es temporal, porque será corregido de forma permanente por una macro-devaluación real en el 2013; a mí me parece lo contrario: El problema es permanente y pudiera ser arreglado un año dado con una macro-devaluación.

¿Qué se podría hacer distinto? Una nueva administración sí tendría capacidad de generar un cambio en las expectativas que redujera la prima de riesgo venezolana. Podría garantizar la propiedad privada y promover la inversión, generando altas tasas de crecimiento durante el período de transición. Podría abrir una ronda de apertura petrolera en condiciones mucho más favorables. Dentro de este esquema, la inversión extranjera complementaría al petróleo como originador de divisas, pero también promovería el crecimiento y el empleo sobre bases más sostenibles. Una nueva administración podría promover un programa de conversión de deuda en inversión, permitiéndole a inversionistas y gobierno aprovechar el descuento que sufre la deuda externa venezolana, e inscribiéndolo dentro de la programación monetaria anual del BCV para hacerlo compatible con la meta de inflación. Puede hacer muchas cosas que ya Chávez no puede hacer. Podría, podría. De eso se trata. Ese sentimiento de posibilidad es lo que en definitiva define la juventud. Y tanto la oposición como la República son jóvenes. El gobierno ya sólo representa la vejez, el fin de las nuevas ideas, la ausencia de futuro. Feliz Año 2012!

Para El Universal

¿Cuándo morirá el Amado Líder?

2012-01-02T12:43:00.000-08:00

En estos días de asueto la imagen de las colas de norcoreanos convulsionando de dolor y dándose golpes de pecho mientras esperan durante horas para despedir a su amado líder ha sido una suerte de alucinación. En una cultura muy poco propensa a exteriorizar sentimientos, el funeral de Kim Jong-Il se ha convertido en un verdadero torneo de desgarramientos. Esa era mi impresión, apenas un observador lejano cuya única fuente de información sobre Corea del Norte – al igual que la de la enorme mayoría – la constituye los titulares de la prensa. Pero he aquí que, por coincidencia, he tenido la oportunidad de leer algo que me ha ayudado a comprender mejor este fenómeno: Un encarte con un adelanto del libro de Wenguang Huang, La pequeña guardia roja: Una memoria familiar.

El autor se encuentra en la escuela primaria china a la muerte de Mao. “La profesora entró y lo anunció. Luego se sentó a llorar. Lo mismo hicieron las niñas del salón. Los varones no sabíamos qué hacer, pero, para que nadie fuese a pensar que no amábamos a Mao lo suficiente, todos tratamos de llorar. Era muy difícil porque, en realidad, ninguno de nosotros lo conocía. Empecé a pensar en mi abuela, que estaba enferma por aquellos días. Así conseguí no sólo sacarme algunas lágrimas, sino llevarme a un estado de llanto y conmoción tal que me produjo un desmayo. Cuando desperté estaba bajo los cuidados de una enfermera, mientras los profesores me rodeaban impresionados, mezcla de orgullo y envidia ante la magnitud de mi afecto. Nuestra maestra se acercó, me tomó la cara entre sus manos, y mirándome a los ojos me dijo: ¿Qué será de nosotros?”.

Por estos días no he dejado de pensar en la persistencia de esos líderes que se satisfacen en dejar al país a la deriva, no se preocupan por dejar legado alguno, preparar sucesión, o darle cierta capacidad institucional mínima para seguir funcionando tras su desaparición. Todo lo contrario. La vida del país se fusiona con la de ellos y se crea una especie de pánico ante su ausencia que tiene dos consecuencias inmediatas: La destrucción institucional y la posibilidad de aferrarse al poder por más tiempo (la vieja consigna de Saddam: Soy yo o es el caos). Ese desamparo político es por un lado real, y por otro una reacción natural ante la posibilidad de que los herederos del poder sean aún más radicales que el desaparecido. “Las demostraciones públicas de dolor eran también una necesidad política. Mientras más desconsolados y desesperados los gestos, golpes de pecho, patadas en el suelo y desplomarse ante el sarcófago, mayor respeto se ganaba o acaso mayor protección”.

Tras la muerte del amado líder, tomó las riendas del poder el sucesor designado, Hua Guofeng, quien se alió con la esposa de Mao - Jiang Qing - para tratar de prolongar el régimen. Pero muy pronto se hizo evidente que nadie estaba preparado para gobernar en los términos en que Mao lo había hecho. El ala más moderada del Partido Comunista se impuso, China se abrió al mundo exterior e inició un período de fenomenal crecimiento que ha coincidido con el cuidadoso traslado de la memoria del amado líder a la trastienda. Este no tiene por qué ser el resultado de Corea del Norte, pero bien podría serlo. Seamos optimistas.

Para El Universal, 30/12/2011

Volver a empezar

2011-12-23T04:28:00.000-08:00

Por estos días las portadas de todos los diarios españoles llevan una foto de Mariano Rajoy, sonriente, con un maletín bordado “Presidente del Gobierno”, entrando a la Moncloa, juramentándose, subiendo las escaleras del parlamento. Tengo que reconocer que, aún cuando el personaje no me resulta simpático (menos aún su Vice-Presidenta, que haría palidecer a las peores pesadillas de cualquier marido de a pie) hay un aire de nuevo amanecer, de borrón y cuenta nueva, y hasta un cierto optimismo que hacía muchísima falta.

Rajoy llega al poder catapultado por la crisis financiera. A la tercera ha caído la vencida. Su tarea no es nada fácil. La diferencia entre el ingreso por habitante español y sus socios europeos viene explicada por una brecha de 27% en la productividad por trabajador. Esto a su vez es una consecuencia de las diferencias en la calidad de la educación (no tanto en los años) y la escasez de capital. España ha sido víctima de una de las fuerzas que fundamentaron su crecimiento tras su entrada a la Unión Europea: El movimiento del capital en búsqueda de salarios bajos. Ahora los grandes beneficiados de esa libre movilidad son los nuevos socios de Europa, lo que ha desplazado la inversión, sobretodo en industrias de alto valor agregado, hacia el Este. España es uno de los países de Europa que menos patentes registra al año, uno de los que menos invierte en investigación. Rajoy recibe un país con 23% de desempleo, en donde uno de cada dos jóvenes no trabaja ni estudia. Tampoco hablan con propiedad un segundo idioma (o tercero, tras su lengua autonómica) que les permita aprovechar la movilidad laboral en la Unión Europea.

¿Qué se puede hacer? Dentro de la camisa de fuerza del euro las opciones son limitadas. No hay política cambiaria. Para la monetaria hay que hacer lobby en Frankfurt y Paris. ¿Qué le queda entonces a Rajoy? El hueso más duro: La reforma laboral. La legislación actual ha es una de las más caras de toda la Unión. ¿Y los derechos adquiridos de los trabajadores? Ya ha anunciado que de no contar con el apoyo de los sindicatos la reforma procederá por decreto. Es aquí en donde se verá a prueba su liderazgo: Persuadir, convencer, en contraposición a decirle a cada quien lo que (se piensa) que cada quien quiere oír.

Es difícil saber si tendrá éxito, ojala que así sea. El punto es que, por su condición de retador, tiene ahora tiene unas posibilidades y se puede permitir generar una esperanza, que ya los socialistas, agotados y agobiados por la crisis, no podían ofrecer. Y esos nuevos comienzos, esas esperanzas, por más infantiles que resulten a veces, le hacen mucha falta a los países. Ese aire de nuevo comienzo, de página en blanco, esa esperanza de cambio, forma parte esencial de la democracia. Las instituciones garantizan que esos cambios operarán dentro de ciertos límites. Ese es el reto de nosotros en Venezuela: generar ese aparato institucional que convierta los vaivenes del poder en eso, cambios de administrador; no mudanzas enteras. Ojala que pronto tengamos la oportunidad de respirar esos nuevos aires, de despertarnos a un nuevo amanecer. Ojala que la voluntad de los venezolanos nos permita a todos volver a empezar en 2012. ¡Feliz Navidad!

Para El Universal, 23/12/2011

Ojala te pasen cosas interesantes

2011-12-16T01:09:00.000-08:00

Alguna vez escuché a Teodoro Petkoff decir que ésta era una antigua maldición china y decidí averiguar. En efecto, forma parte de una tríada de severidad ascendente. Le suceden: “Ojala logres atraer la atención de las autoridades” y “Ojala consigas lo que estás buscando”. Todo esto porque, sin lugar a dudas, el año 2012 traerá cosas muy interesantes. Hay tres frentes en particular donde los eventos confirmarán o darán al traste con ideas que venían predominando desde hace tiempo.

2012 será un año clave para Europa. Al cierre del próximo año podríamos estar en un escenario hasta hace poco impensable, en donde resucitan los dracmas, los escudos, las pesetas y las liras, y se da al traste con la moneda única como proyecto político; o se fortalece la unidad a través (entre otras cosas) de una adquisición de deuda masiva por parte del BCE. Aquí las posturas de Merkel y Sarkozy parecen no ser compatibles con la respuesta que se necesita para mantener a flote al euro, o al menos para mantener a todos en el bote. Los acuerdos de estos días no entrarán sino en vigencia hasta marzo… Algunos de ellos deben ser sometidos a referéndum en países en donde prevalecen condiciones económicas muy difíciles, que bien podrían dar lugar (ya de eso podemos hablar nosotros) a alternativas políticas poco ortodoxas.

También será un año decisivo para los países árabes. Idos los Mubarak, Ben Ali, Gaddafi, y quizás Saleh y Al Asad, retirado Estados Unidos de Irak, en 2012 esos países surgidos de las cenizas empezarán a dar sus primeros pasos. Habrá que ver si se dirigen hacía Irán o hacia Turquía. Aquél debate abstracto de todos estos años acerca de la compatibilidad del Islam con la democracia, tendrá finalmente una buena dosis de realidad que dará al traste con algunos de sus postulados. El mundo que resultaría de una agrupación árabe alrededor de Irán, es completamente diferente al que resultaría de una Liga Árabe más afín a Occidente, dispuesta a asociarse con éste para empezar a superar el enorme déficit social heredado de los sátrapas.

Por último están las elecciones en Venezuela. Cuando pienso en 2012, me veo sentado en un café con mi hijo Constantino, de aquí a diez o veinte años, explicándole que los acontecimientos de ese año sentenciaron nuestro destino. Pero soy incapaz de prever qué dirección podría tomar la historia. Me doy cuenta de que nos aproximamos hacia el fin de algunas ideas, pero no soy capaz de discernir cuáles. Habrá una colisión entre “Chávez es derrotable” y “la oposición no tiene un líder capaz de vencer a Chávez”. Según los resultados, podría haber un enfrentamiento definitivo entre “Chávez no entregará el poder de forma pacífica” y “es un cobarde que no se atreverá a disparar contra el pueblo”. 2012 podría ser el tercer año del éxodo masivo venezolano (ya lo fueron 2004 y 2007), o bien marcar un punto de inflexión que traiga de vuelta a los cientos de miles de compatriotas venezolanos que se despiertan todas las mañanas, lejos del cielo de la patria (una expresión del poeta José Ramón Medina), plenos de seguridad ciudadana y de añoranzas, caminando por unas calles y rodeados de unas gentes que no pueden ser las suyas. Que Dios nos bendiga.

@miguelsantos12

Para El Universal, 16/12/2011

Bank of America y la posibilidad de default de Venezuela

2011-12-09T00:27:00.000-08:00

La posibilidad de que Venezuela incurra en default es uno de esos temas que generan reacciones inconsistentes. Si Ud. adquiere una cesta de títulos de deuda externa de la deuda venezolana hoy, la mantiene hasta vencimiento y la República paga, tendrá un rendimiento anual en dólares 13% por encima de lo que tendría si adquiriera deuda de Estados Unidos. Ese rendimiento adicional es consistente con una probabilidad de default estimada de 55%. Es decir, si Ud. tiene deuda venezolana y quiere comprar un seguro contra todo riesgo, la prima del seguro hoy en día le saldría en 55% del monto asegurado.

Siendo así, quienes piensan que el riesgo de que Venezuela incurra en default es bajo (es decir, el mercado financiero mundial en pleno lo ha sobreestimado) porque “tenemos unas reservas enormes”, “estamos en plena bonanza petrolera”, “en Bélgica y en Italia están más endeudados” o porque “en el Ministerio de Finanzas están conscientes de las consecuencias que eso traería”, deberían estar montados ya en deuda venezolana. Pero no, la mayoría de nosotros no quiere correr ese riesgo. La mayoría interviene en estas operaciones de títulos bolívar-dólar habiendo cerrado de antemano el precio de venta del bono. Tenemos prejuicios locales (locally biased) cuando se trata de opinar (“aquí sabemos más de aquí que los de allá”), pero cuando se trata de poner nuestro dinero el viejo lado izquierdo del cerebro se impone.

De todos, quizás el argumento más divertido sea el de Bank of America. Según ellos el mercado mundial sobre-estima el riesgo Venezuela, porque “un barril de petróleo a ochenta dólares probablemente sea suficiente para soportar las ineficiencias de la política económica de Hugo Chávez”. Insisten, es que “Venezuela está en medio de la bonanza petrolera más prolongada de su historia”.

Ahora, ¿qué ha hecho Venezuela durante esa bonanza? Esa bonanza, en términos reales per cápita, no comienza sino hasta 2006. Para esa fecha nuestra deuda externa (26.600 millones de dólares) era inclusive menor a la registrada en 1998 (28.455). Desde entonces, desde el inicio de la bonanza, la deuda pública externa saltó a 94.670 millones de dólares. Es decir, ha crecido 355% en cinco años, lo que equivale a una tasa de crecimiento anual de 35%. Como la economía no ha crecido precisamente a esa tasa, nuestra razón de endeudamiento (externo e interno) pasó de 25% del tamaño de nuestra economía a 69% (si se calcula el PIB en dólares a 6 BSF por dólar, aun algo optimista).

Ese mismo Bank of America piensa que Chávez ganará cómodamente las elecciones. Si eso ocurre, no hay razón que haga pensar que la deuda no seguirá creciendo a la misma tasa: No vendrán más inversiones, no tomará responsabilidad fiscal repentina el gobierno, no dejará de hacer diplomacia con petróleo. ¿Y entonces? Si la economía y la deuda siguen creciendo a las mismas tasas que lo vienen haciendo, entre 2015-2016 Venezuela alcanzará una razón de deuda a PIB de 180-200% (algo pasará antes). En ese caso, ¿cómo están tan seguros de que no habrá default en el mediano plazo?

Para El Universal, 09/12/2011

El reloj biológico de la deuda venezolana

2011-12-01T23:39:00.001-08:00

En estos últimos días, desde fuentes tan disímiles como la oficina de mi amigo Juan Misle en el Johnson Space Center en Houston o el hacker que se robó la cuenta de twitter de José Guerra, he recibido el “reloj de la deuda pública mundial” publicado por The Economist. Es un mapamundi con colores que indican los niveles de deuda pública de los países, desde verde oscuro (sin problemas de deuda) hasta rojo intenso (con el agua hasta el cuello). Uno supone que Venezuela, aunque esta vez por razones diferentes, se encontraría más cerca de ésta última escala. No es así. De acuerdo con The Economist, Venezuela tendría una situación de deuda pública bastante holgada: 22,8% del PIB o US$53.374 millones. ¿Y entonces?

Vamos por partes. De acuerdo con el Ministerio de Finanzas, en junio la deuda externa del gobierno central era de US$36.437 millones y la interna de BSF 138.522 millones. Convertida ésta última a dólares a tasa oficial, y dividida la suma de ambas entre el PIB Nominal en dólares (también a tasa oficial, el mejor escenario posible) la deuda resulta en 29,2% del PIB. Pero hay más. En un país sin ninguna división de poderes no tiene sentido establecer diferencias entre la deuda del gobierno central y la que se encuentra en cabeza de las empresas públicas. Es decir, en Venezuela, donde todo el dinero público va a un solo bolsillo, la deuda pública debe incluir también a las empresas del Estado. De acuerdo con el BCV, la deuda pública externa del sector público consolidado cerró septiembre en US$94.669 millones. Si a eso uno le suma la deuda interna convertida a dólares a tasa oficial, y la divide entre el PIB en dólares también a tasa oficial, el porcentaje de deuda/PIB es de 53,9%. Casi tres veces mayor al reporte de The Economist. Todo esto con base en cifras oficiales.

No termina allí. Los dos cálculos anteriores convierten el PIB de BSF a dólares usando la tasa oficial (4,30). Eso arroja un PIB de US$235.300 dólares. Supongamos que la economía venezolana se mueve a una tasa de cambio promedio de 6,00 BSF por dólar (bastante optimista). En ese caso, el PIB estaría alrededor de US$170.000 millones y la razón de deuda pública a PIB sería de 69,8%.

Visto así, el margen de maniobra de la deuda venezolana se empieza a mostrar más acorde con la prima de riesgo que le exigen los mercados (de las mayores del mundo, por encima de 10%). Sobretodo cuando uno toma en cuenta que la mayoría de los episodios de default de las economías en desarrollo se producen a niveles de deuda/PIB muy inferiores a los de las economías desarrolladas (intolerancia a la deuda, Kenneth Rogoff dixit). Y nótese que aquí solamente he incluido la deuda financiera documentada. No hay Fondo Chino, ni pasivos laborales, ni regalías por pagar a socios petroleros, de pasivos contingentes por demandas en las corte de arbitraje internacional, ni deuda por estatizaciones con antiguos propietarios privados. Esto ilustra lo difícil, acaso también lo peligroso, de hacer copy-paste de las páginas oficiales sin mayor conocimiento de la realidad local. Es eso, o el fondo de pensiones de los trabajadores de The Economist está invertido en deuda venezolana.

Para El Universal, 02/12/2011

Javier Marías: La verdad en la ficción

2011-11-25T13:38:00.001-08:00

Siempre me sucede lo mismo. Cuando lo veo aparecer en el pequeño auditorio en donde tendrá lugar la reunión aún no ha llegado mucha gente. Se abre una pequeña ventana para acercarme y saludarlo brevemente. Y a uno le sorprende el que, tras haber leídos sus trece novelas, tres recopilaciones de cuentos y seis ensayos, el autor no lo reconozco a uno, no sea capaz de percibir esa familiaridad que uno sí siente, tras haber pasado cientos de horas en silencio, escuchándole. Esa es después de todo la esencia civilizadora del leer: Nos enseña a escuchar en silencio.

Javier Marías se ha especializado en un género que se ha dado a conocer como la novela del pensamiento. Sus libros cuentan historias, sí, pero su desarrollo está centrado en las reflexiones, cavilaciones y especulaciones que hacen los protagonistas alrededor de los hechos. Me da la impresión que ese proceso descriptivo ha seguido cierta evolución. En sus primeras novelas, Los dominios del lobo, Travesía del horizonte, las hipérboles del pensamiento están relativamente acotadas. Luego vendrían (en mi opinión lo mejor de su obra) Mañana en la batalla piensa en mí, Todas las almas y Corazón tan blanco, donde las digresiones son más amplias y se centran alrededor de lo que ocurre y de lo que pudo haber ocurrido, de las infinitas ramas de la realidad que se abren (y cierran) con cada uno de nuestros actos, y de cómo el azar determina de forma caprichosa qué nos sucede y qué no, qué pasa tras la “negra espalda del tiempo”. En su última etapa, con la trilogía Tu rostro mañana, las digresiones alcanzan su apoteosis, llegando a eclipsar la trama principal, que pasa a un segundo plano, y en ocasiones incluyen largas historias dentro de la historia (al estilo Don Quijote).

Le pregunto si está consciente de esa evolución. “Es posible”. Es posible que ante la eminencia en nuestro tiempo de la novela cuyo final uno espera, mientras se come las uñas, su respuesta haya sido inclinarse cada vez más hacia la reflexión y el pensamiento. “No tengo nada en contra de esas otras novelas. Mi padre solía leer todas las de Sherlock Holmes de Conan Doyle… Las releía tras unos años porque olvidaba los finales, los asesinos, los culpables y sus circunstancias. Se lee muy fácil y entretiene, y deja muy poco. Yo prefiero la novela de la reflexión, con un ritmo más lento, más parecido acaso al de la propia vida. Esa novela, al menos eso aspiro, suele invitar a hacer pausas, a resaltar oraciones y rayar en los márgenes, a hacerse preguntas, y por lo tanto tiene una probabilidad mayor de permanecer en la memoria”.

Esta idea viene muy a propósito de nuestro tiempo, de nuestro afán por llegar a saberlo todo, por conocer el final de las historias, de las nuestras y de los demás, sin ser capaces del todo de disfrutar las circunstancias. Como le escribía Rilke a Albert Kappus en Cartas a un joven poeta: “Quizás sea más conveniente que se dedique Ud. a disfrutar de las preguntas en sí mismas…” Lo digo sin ningún ánimo de aleccionar, porque difícilmente a alguien le haga más falta ese consejo que a quien escribe. Suele suceder eso también, uno termina enseñando aquello que más necesita aprender.

Para El Universal, 25/11/2011

El Debate: Candidatos y Palabras

2011-11-18T04:02:00.000-08:00

Tengo en mi cabeza la imagen de los candidatos a las primarias de oposición agachados, buscando en el baúl de nuestro lenguaje las palabras apropiadas para articular sus ideas en las horas previas al debate. No la tienen fácil. Tras trece años de maltrato, todo lo que se pueda encontrar allí suena a lugar común, a frase vacía, a vendedor de ilusiones. Hay muchas secuencias rotas, algunas palabras han perdido totalmente su sentido. Ese es uno de los logros más resaltantes de la revolución: Privados del mecanismo a través del cual se expresan las ideas todos se parecen entre sí, y entonces ya todo se reduce a la piel o, más primitivo aún, a quién controla más recursos. Algo similar contaba Hubert Fichte: tras dos décadas de manipulación y ultraje por parte de los nazis, los escritores alemanes se encontraron con una lengua inservible. Aún así, en medio de esa neblina espesa que impone las limitaciones del lenguaje, me fue posible identificar algunos rasgos concretos que me gustaría compartir con ustedes. Después de todo, esas son las palabras que tenemos y con esas habrá que hablar.

Diego Arria se centró en vender la necesidad de una administración de transición, llevada por alguien "con experiencia en la función pública". Duraría "de dos a tres años" y allí se sentarían las bases de la nueva república. Es difícil que tenga éxito pero en cualquier caso es un enfoque honesto. Entre los demás, es evidente que quien más alusiones hizo al gobierno, a la participación pública, en el sentido de la intervención directa, fue Pablo Pérez. Aún así, en medio de la emoción y acaso debido a esa pérdida del sentido del lenguaje, a no pesar de forma apropiada las consecuencias de las palabras, terminó prometiendo que "nadie en Venezuela se quedaría sin asistir a una escuela privada". Una propuesta sorprendente que colide no sólo con su orientación ideológica sino también con muchas de sus ideas previas. En el otro extremo de este continuum estaría María Corina Machado con el capitalismo popular y su énfasis en el rol del gobierno como facilitador. En medio de tantos lugares comunes fue Leopoldo López quien asomó propuestas más concretas, en particular en el área de seguridad. Desde mi punto de vista le faltó alguna idea que hilvanara su oferta, mucho más allá de "ser los mejores en todo". Este último mérito acaso fue el principal logro de Henrique Capriles durante el encuentro. Aunque no haya sido el más elocuente, hizo un esfuerzo evidente por presentar sus ideas sobre el empleo, el crecimiento y la delincuencia, y aún su propia experiencia como alcalde y gobernador, utilizando como unidad temática a la educación.

Esas fueron mis impresiones del debate, recogidas, permítanme el disclaimer,desde la distancia y ya bastante adentro de la madrugada. Aunque no se pueda considerar la reunión del lunes pasado en ningún sentido, ni político, ni programático, ni de ejercicio de la democracia, ni aún como debate, como un producto terminado, es sin ninguna un primer esfuerzo regenerador de muchas cosas sanas que hemos extraviado y como tal lo agradezco. ¿Fue un ejercicio de ingenuidad la reunión del lunes? Sí, sin ninguna duda. No se puede calificar de otra forma. Pero ingenuidades así, a veces alcanzan para rescatar un país.

Para El Universal, 18/11/2011

Shakespeare and Company

2011-11-10T23:31:00.000-08:00

“Be not inhospitable to strangers lest they be angels in disguise” Así reza un antiguo espejo, sus reflejos ya deformes y algo oxidados, las imágenes devueltas entre retazos de recortes de papel y postales adheridas, en la entrada de la antigua librería Shakespeare and Company de París. Y he aquí que, cuando se atraviesan sus estrechos espacios atiborrados, se suben sus escaleras con sus pasamanos verticales llenos de libros, y se descubren los sofás y las sillas, escondidos aquí y allá entre las montañas, uno efectivamente siente la calidez de la visita que llega, del amigo al que se le permite encontrar la casa en desorden. La atmósfera del lugar debe ser muy fuerte, porque durante muchos años ha resistido los desfiles de miles de visitantes, muchos sin ningún interés por la lectura, que se hacían fotos “en un sofá, con un libro” (algo ha debido de pasar en los últimos años puesto que, acaso como mecanismo de selección, las fotos en el interior ahora están prohibidas).

Un lugar así no puede sino estar poblado de historias. La primera Shakespeare and Company que hubo en París fue fundada por Sylvia Beach en 1914. La estadounidense, además de regentar la librería, fue la primera en publicar el Ulises de James Joyce en 1922. Aquél antepasado sobrevivió hasta la ocupación nazi de Francia en 1941. Según la leyenda, Sylvia Beach se negó a venderle a un oficial alemán la última copia que tenía del Finnegans Wake de Joyce, por lo que detenida y recluida unos meses en Vittel. Después de la guerra no volvería a abrir el negocio. Mucha gente viene buscando aquí no sólo a esa Sylvia Beach, sino también los rastros de sus visitantes más célebres en aquellos días: Ernest Hemingway, Ezra Pound, Scott Fitzgerald, Gertrude Stein y el propio James Joyce, entre otros. Pero esos fantasmas no están aquí.

Aquella primera Shakespeare and Company se encontraba en el número 8 de la rue Dupuytren, y más tarde se mudaría no muy lejos de aquí, al número 12 de la calle Odeón. La Shakespeare and Company de hoy en día se encuentra en el 37 de la rue de la Bûcherie, frente al puente que conduce Notre Dame. Esta no es la librería de la “generación perdida” sino otra del mismo nombre fundada en 1950 por el estadounidense, George Whitman, hijo de un Walt Whitman que no tiene nada que ver con el poeta, y padre de Sylvia Beach por voluntad del librero, sin ningún parentesco con la fundadora y editora del Ulises.

Aquí, en la colosal sección de memorias de viajeros, al subir las escaleras en la primera estantería de la derecha, he dado con un extraño ejemplar “Reading by Location: Books and movies for top travel destinations”. Es una síntesis fenomenal de una tarea que yo había venido haciendo por mi cuenta antes de cada viaje: Leer las obras esenciales de ficción y no ficción, más algunas películas, de los lugares por visitar. Mi primera curiosidad es: ¿Qué recomendarán a los viajeros a Venezuela? Si a mí me hicieran esa pregunta, recomendaría sin pensarlo dos veces el Hugo Chávez sin uniforme y La Rebelión de los Náfragos (non-fiction) y la película Domingo de Resurrección de César Bolívar. No sabría qué decir si se trata de ficción. ¿Qué recomendada el libro? Una obra extraña, al menos para mí, novela autobiográfica de una cierta Lisa St. Aubin de Teran, casada en Europa con un aristócrata venezolano que vuelve al país a buscar los rastros de su familia y sus propiedades. Abandonada gradualmente por su esposo (una frase exquisita para describir el matrimonio en el libro: increasing absence), hereda la búsqueda de las raíces de su familia política y cuenta sus aventuras en nuestra tierra. Ya volveré sobre Lisa St. Aubin de Terán. Esto se trataba más bien de Shakespeare and Company, y los ángeles que llegan a nuestras vidas disfrazados de extraños. Be not inhospitable to them.

Para El Universal, 11/11/2011

Una vez más: Itaca, el poema de Konstantinos Cavafys, en su versión en inglés en voz de Sean Connery

2011-11-10T09:07:00.001-08:00

Grecia: ¿Cuál es el dracma?

2011-11-04T02:04:00.000-07:00

PARA EL UNIVERSAL - viernes 4 de noviembre de 2011 12:00 AM

Tengo la impresión de que cualquier venezolano tendría una mayor capacidad para comprender lo que ha sucedido la última semana en Grecia que los propios europeos. El pasado viernes la Unión Europea (UE) anunció una reducción de 50% de la deuda griega (por negociar con acreedores), la recapitalización del fondo para la defensa del euro, más una serie de transferencias a ese país sujetas al cumplimiento de una (otra más) ronda de ajustes fiscales. Ese día los mercados cerraron en su punto más alto desde el inicio de la crisis financiera.

Y he aquí que el martes pasado, el Presidente Giorgios Papadopoulos (nótese con qué rapidez ha pasado de George a Giorgios, su alter-ego más nacionalista) convocó a un referéndum para aprobar el nuevo paquete de medidas que Europa le exige a Grecia. Esto equivale, palabras más, palabras menos, a convocar a los griegos a pronunciarse en favor o en contra de la adherencia a la unión monetaria (el euro). Lo que ha seguido es una oportunidad de oro para desplegar esa destreza para crear escenarios e imaginar conspiraciones que los venezolanos hemos desarrollado con capacidad olímpica en los últimos años. El miércoles Papadopoulos habría dado de baja a varios elementos de la cúspide militar, por lo que se habló de amenaza de golpe. Después se dijo que había sido un acto de soberbia ante las protestas continuadas, que su propuesta era una suerte de "si nos vamos a hundir, seamos todos partícipes". La última versión convierte al referéndum en jugada maestra y a Papadopoulos de títere a genio, pues habría ideado la consulta para provocar una reacción masiva en favor del euro.

En cualquier caso, la movida ha abierto la caja de Pandora. Sarkozy y Merkel se han apresurado a solicitarle marcha atrás, bajo la premisa de que el referéndum es una idea estúpida que los griegos no dudarán en rechazar (y si es así: ¿cuál era el problema en hacerlo?). ¿Qué consecuencias tendría para Grecia salir del euro? Sin lugar a dudas, el día después sería caótico. Para evitar retiros de depósitos en masa y una caída en dominó del sistema bancario, habría que decretar algún tipo de suspensión temporal de actividad bancaria (corralito). Eso provocaría un pánico inicial que profundizaría la recesión griega. Algo así como lo que sucedió en Argentina tras la suspensión de la convertibilidad. ¿Y una vez pasada esta etapa? La re-adopción del dracma a una tasa depreciada conseguiría devolver la competitividad a la economía sin necesidad de pasar por la dolorosa deflación de salarios a la que confina el euro. Con el aparato industrial funcionando a media capacidad, una expansión de moneda local provocaría un aumento de la demanda y una recuperación de la economía en el corto plazo. ¿Y el riesgo país? ¡Pero si ya estando dentro del euro a Grecia le prestan a una prima por riesgo fenomenal!

A mediano plazo, la capacidad de crecimiento de Grecia dependerá de la credibilidad que sean capaz de generar su política económica, lo que en definitiva determinará cuánta inversión será capaz de atraer, y en qué áreas del espectro de especialización tecnológica.

¿Qué ha sucedido con Argentina tras abandonar la convertibilidad? En estos doce años el ingreso por habitante creció 25,2%, por encima del 24,5% de Brasil (sólo 4,9% Venezuela). ¿Han sufrido una inflación de dos dígitos? Sí, pero no por eso han dejado de crecer. Quizás de allí el apoyo del "ciudadano de a pié" (también de muchos de los que andan en carro) a Cristina Kirchner. Y entonces, ¿Cuál es el drama? El drama probablemente venga, más que por las consecuencias para la propia Grecia, las que traerá para los demás miembros "pobres" de la UE.

El bebedizo de la dolarizacion

2011-10-28T02:24:00.001-07:00

Conozco a alguien que apenas lea esto me va a decir: "¡No le hagas swing a piconazos!". Y quizás tenga razón. Pero en cualquier caso, hay que reconocer que un grupo nada despreciable de personas (aparecen en los foros de noticias, hacen preguntas en las conferencias, en Twitter) piensan que la dolarización podría ser una suerte de panacea para la economía venezolana. "¡Mira a Ecuador, a Panamá!" (nunca miran a Chile, o lo despachan diciendo "es que allá hubo una dictadura... ").

La dolarización consiste en la adopción del dólar como moneda de curso de la economía. Eso equivale a eliminar de raíz la política monetaria: Si quieres tener más circulante tendrás que exportar más, atraer más inversión, o endeudarte más. En contrapartida, déficits en cuenta corriente, salidas de capital o pagos netos de deuda, disminuirán la cantidad de dólares en circulación. El único mecanismo de equilibrio en un sistema así es la tasa de interés. Con frecuencia se asocia la eliminación de la moneda local con la homologación automática de nuestra inflación con la de EEUU. Quienes así piensan no sólo olvidan que esto rara vez ha ocurrido, sino también que la inflación suele tener componentes no sólo de demanda, sino también de oferta (en particular en nuestro caso).

Habría que sentarse a buscar con cuidado para encontrar un país en donde la dolarización sea menos apropiada que en Venezuela. Nuestro ingreso de dólares está asociado al petróleo, una fuente muy impredecible y volátil que provocaría cambios constantes e igualmente impredecibles en la cantidad de moneda en circulación. Equivaldría a inyectarle toda la volatilidad de los precios del petróleo a nuestra economía. Sería imposible reducir nuestra dependencia petrolera exportando alguna otra cosa. ¿Dolarización con fondo de estabilización? Eso ya equivale en la práctica a tener Banco Central.

La adopción de una moneda común suele ser consecuencia de un conjunto de pasos previos, no al revés. A la Comunidad Europea no se le ocurrió adoptar el marco alemán, y a partir de ahí sentarse a esperar bucólicamente que los déficit fiscales se redujeran, la inflación se estabilizara, el desempleo cayera. A la adopción del euro, le precedieron los acuerdos de Maastricht: Se fijaron los niveles de inflación, déficit y desempleo máximos aceptables que los países interesados debían alcanzar antes de entrar al euro (no después). Si nosotros llegamos a eso, ya no hará falta la dolarización. En fin, va mucho más allá de la chocarrería de preguntarle a la gente: ¿Tú quieres ganar en bolívares o en dólares? Entre otras cosas porque, para ganar algo, primero hay que tener empleo.

Todo esto sin entrar a pensar en nuestra coyuntura. Una eventual administración de oposición no tendría capital político para levantar de la noche a la mañana los controles (y si lo tuviera tampoco es conveniente que así lo hiciera, también el capital político puede ser muy volátil). Los cambios deben introducirse poco a poco, en la medida en que se garantice la gobernabilidad y se vaya ganando la credibilidad de la gente y de los mercados. Y es muy poco probable que eso se consiga simplemente porque nos metimos dentro de una camisa de fuerza.

Para El Universal, 28/10/2011

El euro: ¿Para qué seguimos aquí?

2011-10-21T07:33:00.000-07:00

Si Ud. pregunta por ahí cuál es el origen de la crisis del euro encontrará diversas respuestas, con un elemento común. La mayoría tiene algún reproche que hacerle a las economías que hoy tienen más problemas: No han sido muy disciplinados desde el punto de vista fiscal, han incurrido en unos niveles de deuda que, tras la recesión de los últimos años, resultan insostenibles; o no son lo suficientemente productivos.

Una tendencia más reciente apunta hacia una causa distinta, acaso relacionada con la naturaleza misma de la zona euro y no tanto con los países en crisis: La expansión de la Unión Europea (UE) hacia el centro y el este de Europa. A partir de mediados de los años noventa, al grupo original de quince países que conformaban la UE se fueron incorporando de forma gradual “nuevos socios”: Bulgaria, Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Malta, Polonia, República Checa y Rumania. A raíz de esa expansión, un conjunto de economías de las quince “originales” comenzaron a ver alterado su patrón de comercio: Exportaban cada vez menos bienes de alto contenido tecnológico, y cada vez más bienes de bajo contenido tecnológico. La especialización que habían desarrollado empezó a cambiar gradualmente de patrón. ¿Quienes estaban detrás de ese cambio? Las multinacionales.

A mediados de los años noventa, las multinacionales más grandes de Europa empezaron a movilizar sus facilidades de producción hacia el Este. La adición de los nuevos socios no ocasionó una mayor creación de inversión, sino más bien un desplazamiento, un reacomodo. ¿Cuáles fueron los cuatro países que entre 1993-2003 experimentaron mayor cambio de patrón de comercio (de alto contenido tecnológico a bajo)? Italia, España, Grecia y Portugal. ¿Cuáles fueron los países en donde los flujos de inversión directa experimentaron mayor reversión, pasando de áreas de alto contenido tecnológico a bajo? Italia, España, Grecia y Portugal.

A partir de entonces, las balanzas de pagos de estos países, que empezaron a perder exportaciones de alto valor agregado e inversión directa, se empezaron a deteriorar. En su momento, este deterioro parecía una mera transición (el Este no crecería siempre a esas tasas, los salarios eventualmente se equilibrarían). La crisis de 2007 consigue a este conjunto de economías de la vieja Europa en una posición muy débil. A eso habría que agregarle que españoles, griegos y portugueses son de los menos propensos a emigrar a otros países de la UE. Es decir, coexiste la libre movilidad laboral con importantes diferencias de salario (y desempleo). La crisis de 2007 resaltó que la Unión Monetaria no era suficiente, y generó un movimiento inicial a favor de instituciones que centralicen la política fiscal. Unos años de recesión han puesto el foco sobre la legislación laboral: Aunque urge en algunos países, en la situación actual no hay ningún gobierno capaz de acometerla por sí sólo, sin exponerse a un grado crítico de inestabilidad política y social. Falta ver si los ciudadanos de los países en problemas digieren mejor esa reforma si la promueven desde Frankfurt, o si más bien no empiezan a formar masa crítica quienes se preguntan: ¿Por qué seguimos aquí?

Para El Universal, 21-10-2011

El Estado del Bienester Aéreo

2011-10-14T01:05:00.000-07:00

Hay un elemento común en el discurso de los candidatos de oposición. Aunque algunos con más fortuna que otros, todos han identificado un factor clave para las elecciones de 2012 y los años por venir: ¿Cómo convencer a los venezolanos de que efectivamente se puede vivir mejor? ¿Cómo se le devuelve la ambición, la fe en sus propias posibilidades, cómo se les inyecta la convicción de que la vida puede ser mucho más agradable de lo que ha sido hasta ahora? No es fácil. Para muestra el propio gobierno, que se inauguró hace ya casi trece años con la intención de mejorar la calidad de vida de los venezolanos, y fue cambiando su estandarte de bienestar y progreso por otro que resalta permanentemente el sacrificio, la resistencia. He ahí su verdadero fracaso.

Se trata de algo que va mucho más allá de repetir consignas. Tiene que ver con la capacidad para inspirar en los demás la idea de un futuro mejor. La mayoría de aquellos a los que va dirigido el discurso no tienen una experiencia previa de la que puedan echar mano para fundamentar esa visión. Se trata, aunque en un sentido distinto, de esa poderosa idea de las repúblicas aéreas a las que se refirió Bolívar en Cartagena: “Los códigos que consultaban nuestros magistrados no eran los que podían enseñarles la ciencia práctica del gobierno, sino los que han formado ciertos buenos visionarios que, imaginándose repúblicas aéreas, han procurado alcanzar la perfección política, presuponiendo la perfectibilidad del linaje humano”. Digo en un sentido distinto, porque Bolívar se refería a una característica (“la adopción del sistema tolerante”) que a su juicio había hecho al Estado débil e ineficaz, la causa última de su disolución. Ese carácter aéreo que el Libertador identificó como una amenaza, es ahora un requisito indispensable para promover el cambio. Después de todo, ¿qué es ese bienestar y esas posibilidades que la oposición se esfuerza por venderle a los venezolanos, sino un conjunto de pensamientos e ideas abstractos, con los que muy pocos han tenido experiencia previa?

Hace unos días, en medio de ese proceso de revisión y nostalgia que trae consigo toda mudanza, dí con una investigación de Matías Riutort, que nos dejó en enero pasado, acerca del crecimiento económico y la redistribución de la riqueza. Según Matías, si crecíamos a una tasa anual de 5% y no se alteraba la distribución del ingreso, una persona promedio en pobreza extrema en 2002 tardaría 18 años en salir de esa condición, 29 años si se crece sólo 3%. Para hacernos una idea mejor, durante los últimos doce años Venezuela creció 2,2% anual (y la población 1,9%, lo que arroja una tasa de crecimiento por persona de 0,3% anual). Es evidente que en un país así sólo hay lugar para operativos. Como bien ha dicho Amartya Sen, nadie está dispuesto a defender un sistema político del que no deriva ningún beneficio. De eso podemos dar fe nosotros. Ahora se trata de tener la capacidad para inspirar esa nueva visión de país, ese sentido de posibilidad, en los venezolanos más desaventajados, y de explicarles cuál será su rol y cómo podría ser su condición en esa nueva Venezuela.

Para El Universal, 14/10/2011

Google: El arte de predecir el presente (nowcasting)

2011-10-06T14:18:00.000-07:00

“Hacer predicciones es muy difícil, sobretodo cuando se trata del futuro”. Esta frase ha sido atribuida a no menos de veinticinco personajes, entre quienes se cuentan Yogui Berra, Niels Bohr, Groucho Marx, Mark Twain, y Albert Einstein. Dado que, efectivamente, es difícil predecir el futuro, Google ha decidido bajar un poco la barra, poniendo a la disposición de todos Google Insights for Search http://www.google.com/insights/search y también (todavía no en todos los países) Google Correlate, con la intención de ayudarnos a predecir mejor el presente.

¿Qué sentido tiene? Veamos. Las estadísticas de producción y desempleo suelen publicarse con retraso (de cinco a diez semanas). No sabemos cuánto creció (o cayó) la producción o la creación de empleos en un trimestre hasta varias semanas después de culminado éste. Siendo así, podríamos llegar a implementar los correctivos en un entorno que tiene poco o nada que ver con el que originalmente las motivó.

Aquí es donde la herramienta de Google podría resultar verdaderamente útil. En esencia, lo que hace es darnos un mapa, por geografía y períodos de tiempo, de qué tipo de búsquedas se están haciendo con mayor frecuencia y con qué otras búsquedas están correlacionadas. Esas búsquedas (la variación en la frecuencia) podrían ser verdaderos indicadores tempranos de las cosas que nos ocurren hoy. ¿Cayeron las búsquedas de ‘hoteles’, ‘vacaciones’ y ‘pasajes’ en relación con Agosto pasado? Caerá la demanda asociada a servicios de turismo. ¿Aumentó la incidencia de las búsquedas de ‘seguro al desempleo’, ‘beneficios sociales’, ‘oportunidades de empleo’? La creación de empleo continúa estancada. Hal Varian, Chief Economist de Google, ha demostrado que la incidencia de búsqueda de ‘flu influenza’ en Australia, pudo haber ayudado a las autoridades a predecir la epidemia de dicha enfermedad y en consecuencia a actuar con mayor celeridad. Varian también ha demostrado que existen tres fases en el desempleo juvenil: La primera, asociada a búsquedas de nuevas tecnologías (‘ipod’, ‘ringtones’); la segunda, asociada a entretenimiento de bajo costo (‘home workout rutines’, ‘guitar beginners’) y una última fase pornográfica (‘adult videos’, ‘porn tube’).

La nueva herramienta permite saber cosas como que el punto más alto de las búsquedas ‘me quiero ir’ y 'becas' en la geografía venezolana fue en Agosto de 2004 (referéndum revocatorio), seguido de lejos por diciembre 2006 (elección presidencial), y febrero de 2009 (referéndum por reelección indefinida). Lo curioso es que, en todos estos eventos, aún cuando las posibilidades y los resultados eran relativamente predecibles, la búsqueda se disparó sólo inmediatamente después de la elección, no antes. Eso dice mucho acerca de nuestra forma de ser, de nuestra pasión por transformar en acción inmediata cualquier sensación de urgencia. La herramienta está ahí, y sus posibilidades son infinitas, pero no es infalible (la penetración de Internet podría ser baja, la participación de mercado de Google más alta en algunos mercados que en otros), y exige cierto conocimiento de estadística. De lo contrario podríamos terminar, como algunos por ahí, prediciendo el pasado.

Para El Universal, 07/10/2011

El Fondo de Rescate Europeo: ¿Un bluf?

2011-09-29T15:14:00.001-07:00

Ayer la Cámara Baja Parlamentaria (Bundestag) de Alemania aprobó la ampliación de la contribución de ese país al fondo de estabilidad del euro: 523 votos a favor, 85 en contra. Angela Merkel ha conseguido meter en el saco ganador a nada menos que 315 de los 330 diputados del bloque de centro-derecha que conforma su gobierno. La contribución alemana pasará de 123 a 211 billones de dólares (72%); lo que efectivamente le permitirá al fondo alcanzar los 440 billones de dólares.

El debate no ha sido nada fácil. ¿De dónde viene la polémica, en presencia de esa enorme mayoría? Muchos de los que han votado en favor critican a Merkel por haber estimulado el escepticismo alrededor del euro con su paso vacilante, sus idas y venidas en relación con Grecia. Con las elecciones en 2013 a la vuelta de la esquina, muchos se preguntan cuáles serán las implicaciones políticas de esta aprobación. Hay dos cosas que me gustaría resaltar en relación con éste debate.

En primer lugar, es difícil entender todas las quejas que hoy en día se oyen en Alemania: “estamos financiando al resto de Europa”, “Alemania no tiene por qué pagar por los desequilibrios de los demás miembros de la Unión Monetaria”. Ahora bien, ¿qué esta haciendo el Bundestag que no sea protegerse a sí mismo? Porque a muy poca gente se le puede ocurrir que Alemania está haciendo ese sacrificio fiscal (después de todo los aportes al fondo de estabilización del euro vienen de los bolsillos de sus contribuyentes) por altruismo. Basta con preguntarse: ¿Qué cabe esperar en caso de que caiga el euro? Lo primero que ocurriría es que aquellos países que han incurrido en desequilibrios fiscales graves se verían forzados a retomar sus antiguas monedas y devaluar de forma inmediata. Esto ya lo hizo Francia en tiempos del patrón oro tras la primera guerra mundial, y sus resultados fueron mucho mejores que los de aquellos (Inglaterra) que se empeñaron en retomar la paridad oro al mismo ratio de pre-guerra. Es decir, dracmas, pesetas, liras, escudos y libras irlandesas, resucitarían a una paridad depreciada. ¿Qué monedas se fortalecerían? El marco y el franco (o lo que Alemania y Francia decidan mantener como signo monetario). Ese movimiento afectaría de forma inmediata las exportaciones de ambos, haciendo más accesibles las exportaciones de los países hoy en crisis. A su vez, esto traería como consecuencia un deterioro en las condiciones de empleo y en la propia balanza de pagos alemana. ¿Y entonces? La verdad es que detrás de esta decisión y de los esfuerzos por mantener el euro haya mucho cálculo y mucha punta fina, y la decisión en sí no se deba más que al propio interés alemán.

En segundo lugar, parece existir un consenso general en relación con el hecho de que no hay fondo europeo que alcance para evitar una reestructuración de deuda griega. Es una suerte de “el emperador va desnudo”: Todo el mundo lo sabe, pero muy pocos se atreven a decirlo de forma abierta (ojala los ajustes fiscales fuesen sólo cosa del Excel). ¿Y entonces? En ese sentido, esta capitalización del fondo procura promover la estabilidad en otros países en riesgo y darle una patada al mingo griego, apenas unos metros más adelante.

Para El Universal, 30/09/2011

¿Por quién votar en las primarias?

2011-09-23T00:28:00.000-07:00

Viendo los buenos candidatos que se han inscrito en las primarias no puedo dejar de hacerme la pregunta que ahora se hacen muchos venezolanos: ¿Cuál será el mejor? ¿Por quién votar? Me lo pregunto como economista, y me doy cuenta de que la orientación económica no será un factor diferenciador en estas elecciones. Aunque la economía de nuestro país se encuentre en ruinas, la mayoría de los candidatos coinciden en las cosas que habría que hacer, o al menos en qué dirección habría que apuntar.

Después de todo no somos Chile, que lleva veinte años haciendo las cosas bien y ahora se pregunta ahora qué hacer para seguir creciendo. A Venezuela le corresponde sentar las bases para disfrutar del “crecimiento transicional”: crecer a tasas muy altas hasta llegar a donde llegan quienes hacen las cosas con sentido común. A partir de ahí ya es otra cosa. Hasta donde soy capaz de discernir y con quienes he podido conversar, la mayoría de los candidatos entienden que un país no puede vivir en la incómoda elección entre inflación (si se liberan los controles) y escasez (si se mantienen). Están convencidos de que necesitamos dar garantías mínimas para abrirle espacios a la inversión privada, porque el Estado debe concentrar toda su capacidad en el esfuerzo de reducir el enorme déficit de atención social. Están claros en que la tasa de cambio no debe ser utilizada para ayudar a nuestros productores, pero tampoco debe ser un ancla contra la inflación que los ahogue y los ponga a competir con importaciones artificialmente más baratas. La mayoría entiende que existe una restricción fiscal, y que el país no puede ser endeudado hasta el infinito para financiar el consumo presente. Todos coinciden en que el petróleo se le ha quedado pequeño a Venezuela. Todos perciben que los cambios en materia económica deben introducirse de manera gradual, dándole prioridad a la gobernabilidad (en la medida en que los recursos así lo permitan).

La clave está entonces en cómo se hace esa transición (hacia una economía normal) y cómo se le devuelve a los venezolanos la ambición por progresar y la fe en sus propias posibilidades. Porque esa economía que todos desean promover está fundamentada en un Estado que provee cierta red de asistencia social, y un ciudadano que se apoya en esa red para progresar, según su propio esfuerzo y capacidad. ¿Cómo se le venden las enormes posibilidades de la propia iniciativa a un país que lleva años viviendo de la dádiva del Estado, que ha perdido la fe en sí mismo y en su propio esfuerzo? ¿Cómo se le saca de adentro el miedo a los venezolanos, y se les inyecta la confianza en el Estado y sus instituciones, y por encima de todo en sí mismos? Digo que esa es la clave, porque me parece suicida tanto salir a prometer lo que se cree que los demás quieren oír cuando ya no es posible (a la Chávez), como salir a la calle con una propuesta de país sin ningún eco en las mayorías. Y es que de eso se trata el liderazgo, de persuadir, de convencer, de ser capaz, como decía Unamuno, de “enfresar nuestra el alma en la de los que la tienen dormida, o acaso muerta, y que viva allí, y allí, hecha como un óleo, arda y alumbre”. Candidatos buenos puede haber muchos, ser capaces de esto último ya es otra cosa.

Para El Universal, 23/09/2011

La última mudanza

2011-09-16T01:52:00.000-07:00

Venezuela vuelve a hacer maletas de nuevo. Primero, se inició la mudanza a Caracas de los dos tercios de reservas en oro que estaban custodiados en el extranjero. Segundo, se anunció la movilización de 6.000 millones de dólares de nuestras reservas en efectivo desde Estados Unidos y Europa a bancos en Brasil, Rusia y China. Ahora hace sus valijas para retirarse del Centro de Conciliación de Arbitraje de Disputas Internacionales (ICSID), una institución internacional autónoma que agrupa a 157 países. Es precisamente en esa instancia en donde Venezuela tiene ahora disputas por más de 40.000 millones de dólares (160% de las reservas internacionales) correspondientes a pagos pendientes por estatizaciones. Con esta movida, el gobierno procura trasladar esas disputas a las cortes locales, completamente bajo el control de la revolución.

Esta claro que está preparándose para un escenario que podría propiciar la confiscación de sus activos internacionales. Los depósitos en los bancos de Brasil, Rusia y China (en especial éste último) representan en realidad una protección contra acreencias previamente contraídas con esos países. Es decir, China difícilmente procedería a ceder las reservas que Venezuela ha depositado en sus bancos a la custodia internacional, sin debitar antes la deuda bilateral. Es un mecanismo ingenioso que de cierta forma protege al deudor y al acreedor. Ese traslado, más la traída de los lingotes de oro, pondrá “a resguardo” prácticamente la totalidad de nuestras reservas internacionales (fuera de eso, ya es poco lo que tenemos).

Ninguna de estas movidas es gratis. Con cada movimiento el precio de los títulos de deuda venezolana se deteriora, aumenta la prima de riesgo de préstamos soberanos y disminuye la disposición a invertir en activos físicos. Esta última ya venía siendo prácticamente nula antes del milagro contable del monje de CORDIPLAN, según el actual invertimos cerca de 30% del PIB, bastante más que Japón y por encima de Turquía, que viene creciendo 8.8%. Aún así, es sorprendente que nuestra deuda no haya caído aún más en presencia de todas estas mudanzas. Es como si los mercados internacionales se hubiesen contagiado de repente de aquella dolencia incrédula que sufrimos los venezolanos durante tantos años: “No vale, yo no creo”.

Quizás, en el fondo, estas valijas apenas formen parte de una mudanza todavía más grande que el Presidente pretende hacer, claro está, en caso de ser necesario. Una mudanza dentro del propio país pero a un estadio totalmente diferente. La enfermedad ha traído muchos cambios. El escenario aquél de abril 2003, en donde Fidel aconsejó salir temporalmente del poder (“eres aún muy joven”) ya no es factible. Con la tierra un poco más a la vista que en aquél entonces, no puede darse el lujo de ceder el poder. Dará la pelea electoral, como ha sido siempre, sólo en la medida en que lo favorezca. Mientras tanto, se prepara. Esa es acaso la única opción de la oposición unida: Prepararse. Y prepararse porque, en caso de una victoria electoral opositora, el legado de Lusinchi a Pérez II va a ser considerado afluencia pura al lado de lo que podría dejar en pie la revolución bolivariana.

Para El Universal, 16/09/2011

Una nota de Victor Salmerón a propósito de mi libro: La Inversión Privada y el Empobrecimiento de Venezuela: ¿Cómo se ensambló la máquina de fabricar pobres?

2011-09-12T06:48:00.000-07:00

Reproduzco más abajo una nota que ha publicado el periodista Víctor Salmerón acerca de mi libro Una nota de Victor Salmerón a propósito de mi libro: La Inversión Privada y el Empobrecimiento de Venezuela: ¿Cómo se ensambló la máquina de fabricar pobres? hoy en el diario El Universal

La caída de la inversión limita el empleo en el sector formal

El país ha sido incapaz de superar el declive de la renta petrolera

Se producen los mismos barriles mientras la población crece (Archivo)

VÍCTOR SALMERÓN | EL UNIVERSAL

lunes 12 de septiembre de 2011 08:42 AM

En su libro, ya disponible en Amazon, La inversión privada y el proceso de empobrecimiento de Venezuela: ¿Cómo se ensambló la máquina de fabricar pobres?, el economista y profesor del IESA, Miguel Angel Santos, analiza el desequilibrio que el país no ha logrado superar en tres décadas.

"Desde hace veintisiete años la economía no se las ha podido arreglar para crear puestos de trabajo en el sector formal al ritmo de crecimiento de la fuerza laboral", explica Miguel Angel Santos y añade que esta incapacidad explica la pobreza en el país y el avance de la informalidad.

El diagnóstico concluye que "la inversión privada surge no sólo como una alternativa viable sino posiblemente como la única, vista la capacidad cada vez más reducida de la renta petrolera para atender las necesidades de la población".

Aunque el alza estelar de los precios del petróleo alimenta la idea de que Venezuela es un país rico, lo cierto es que el barril le queda pequeño a las necesidades de la población.

El número de barriles que se exporta ha permanecido igual mientras la población crece, por lo tanto, después de hacer los ajustes necesarios para comparar, en 1974 las exportaciones petroleras representaban 4.001 dólares por persona y en 2008, el año en que mayor ingreso ha habido durante el período de Hugo Chávez, la relación se ubicó en 3.394 dólares por persona.

Miguel Angel Santos resume que la renta petrolera percápita de hoy "está muy por debajo de la que obtuvo el país durante el primer gobierno de Carlos Andrés Pérez y Luis Herrera, pero muy por encima de la que hubo durante los períodos de Jaime Lusinchi y el segundo gobierno de Rafael Caldera y Carlos Andrés Pérez".

El resultado es que "el Estado venezolano no tiene capacidad para reducir la pobreza de forma sostenida a través del empleo público".

¿Cuál inversión?
Para revertir la pobreza el país necesita inversión privada para ampliar el número de plantas, equipos, que permiten aumentar la producción y por tanto, crear riqueza y generar puestos de trabajo.

No obstante Miguel Angel Santos precisa que no se trata de regresar a los años setenta cuando la inversión exhibió niveles muy altos por condiciones que considera irrepetibles como "mercados cerrados a la competencia externa, pocos competidores locales, y una inmensa renta petrolera distribuida a los dueños del capital".

Estas condiciones permitieron que en los setenta la inversión tuviese "unas tasas de rentabilidad que poco o nada tenían que ver con su verdadera capacidad productiva".

Saltos de base
Entre 1983 y 2004 la tasa de crecimiento promedio de la economía venezolana se ubicó en tan solo 1,53% gracias a que la inversión no superó 15% del PIB.
Este nivel es ínfimo porque prácticamente la mitad sólo permite cubrir la depreciación que cada año sufren los equipos ya existentes.

En 2004 el Banco Central realizó una modificación en las estadísticas del país que cambió la historia de la economía y crea serias dificultades para explicar el presente.

Ese año las estadísticas ya no se ajustaron por la inflación tomando como base a 1984 sino a 1997 y el cambio se tradujo en que la inversión respecto al PIB casi se duplicó.

Así al cierre de 2010 la inversión representa 30% del PIB un nivel que no guarda relación con el desempeño que ha tenido la economía.

"¿Cómo puedes estar invirtiendo 30% del PIB y la economía cayó el año pasado 1,5%? Se pregunta Miguel Angel Santos y agrega que "con ese nivel de inversión no tendrías escasez ni cuellos de botella, evidentemente el Banco Central de Venezuela tiene que explicar este cambio drástico en las cuentas nacionales".

La urgencia por generar un ambiente de negocios que aliente la inversión privada en el país también queda clara al comparar el desempeño de Venezuela con el resto de los países de América Latina en los últimos doce años.

Entre 1998 y 2010 el crecimiento acumulado del PIB por habitante en Perú fue de 46,5%, en Chile de 35,6%, Argentina 25,2%, Brasil 24,5%, Colombia 13,7%, México 11,5% y en Venezuela 4,9%.

vsalmeron@eluniversal.com

Una vuelta más en el tranvía de Tennessee Williams

2011-09-08T23:16:00.001-07:00

Hace unos días he vuelto a ver “Un tranvía llamado deseo”, la legendaria obra de Tennessee Williams. Una vez más me ha costado muchísimo conseguir entradas. ¿Qué es lo que hace que la interpretación de unas cuantas líneas, la rápida sucesión de escenas bajo cierta entonación y colores, siga atrayendo a miles de personas que ya conocen el final, sesenta y cinco años después de su estreno? ¿Qué cuerda toca, a cuál de nuestros instintos apela?

Blanche DuBois, una belleza en decadencia física, moral y económica, visita “por unos días” en New Orleans a su hermana Stella. Blanche enfatiza la pronunciación francesa de su nombre, y en su discurso se esfuerza por exaltar la importancia de la elegancia, la cultura y la virtud. Tras arribar en un viejo vagón llamado “Deseo”, se dirige a la calle “Campos Elíseos”, un horrible suburbio industrial en donde Stella vive en compañía de su esposo. Stanley Kowalski es un hombre primitivo, sin ninguna consideración por la estética, sin otro atributo que no sea la fuerza física. Toda su relación con Stella se sostiene gracias a una poderosa química sexual que Blanche se declara “incapaz de comprender”. En las primeras escenas se suceden ácidas recriminaciones de Blanche a su hermana por resignarse a una vida tan poco ambiciosa, tan carente de glamour. Pero, como ya lo sugerían los nombres de vagones y calles, nada termina siendo lo que parece.

Las pretensiones de Blanche no son más que una máscara tras la cual esconde su fracaso, su alcoholismo y sus alucinaciones de grandeza. Su actitud es apenas un escudo frágil que ha diseñado para resguardar a los demás (y por encima de todo a sí misma) de su propia realidad. Ha perdido la enorme plantación de Mississippi en donde ella y Stella fueron criadas. No está de vacaciones, fue despedida del colegio en donde trabajaba como institutriz por mantener relaciones sexuales con menores de edad. Su única seducción exitosa desembocó en un breve matrimonio, malhadado por el descubrimiento de la homosexualidad de su esposo y su posterior suicidio. Blanche ha llegado a esa etapa en que es evidente que su vida ya no tendrá ninguna resemblanza con los sueños de su juventud, pero se niega a aceptarlo. En lugar de eso, decide mudarse a un mundo en donde mezcla la fantasía con la realidad.

Visto así, el verdadero opuesto a Blanche no lo representa Stanley, que ha decidido vivir según los mismos códigos, pero acaso de una forma más transparente. El auténtico contraste viene a ser Stella, que acepta con naturalidad su destino, se despide con gracia y resignación de los sueños de su infancia, y se dispone con la mejor actitud a hacerle frente a su realidad y a vivir lo que le ha correspondido vivir.

Estoy convencido de que es esa conjunción, esa diferencia con que ambas hermanas enfrentan ese momento cumbre en donde la vida se convierte en una derrota aceptada (conscientemente o no), la tecla que ha provocado y sigue provocando tantas vibraciones. Mientras la aceptación de la realidad hace que Stella pueda sostenerse por sí misma, los delirios de Blanche terminarán por confinarla a una institución para enfermos mentales: “Whoever you are, I have always depended on the kindness of strangers”.

Para El Universal 09/09/2011

Mi libro: ¿Cómo se ensambló la máquina de fabricar pobres?

2011-09-06T02:11:00.000-07:00

Editorial Académica Española (EAE) ha publicado recientemente un ensayo que escribí acerca de la evolución de la inversión privada y el proceso de empobrecimiento de Venezuela. Partiendo de cifras oficiales, el libro reconstruye paso a paso el proceso de ensamblaje de esa enorme máquina de fabricar pobres en que se ha convertido Venezuela. Si estás interesado en el libro lo puedes adquirir directamente a través de Amazon o MoreBooks.

A propósito de los comentarios a mi artículo de hoy en El Universal...

2011-09-02T12:40:00.000-07:00

Aprovecho para compartir con mis lectores algunas reflexiones que me han inspirado los comentarios de los lectores a mi artículo "¿Atiendo al Censo 2011?" publicado hoy en El Universal.

Antes que nada, gracias a todos los que se tomaron la molestia de escribirme.

Creo que la idea de atender a los muchachos del Censo, verdaderos voluntarios de la patria, tratarlos bien, y dar toda la información con la que cada quien se sienta cómoda es sin duda la más inteligente. Como escribí, no veo riesgo en eso (previa verificación de su identidad). Lo que viene después ya es otra cosa. La anécdota del fútbol sirve para ilustrar la ingenuidad y la sencillez con que ejecutábamos tareas tan rutinarias como el Censo hace muchos años, versus el enorme dilema nacional que se ha generado hoy. Ese dilema es una realidad, no lo inventé yo. Cabrujas decía que nos gusta el escritor que nos expresa, que consigue cómo poner en blanco y negro lo que todos pensamos. Los sentimientos encontrados que tenemos en relación con el Censo no los inventé yo, sólo traté modestamente de recogerlos en una anécdota. Traté de evitar dogmatismos e invitar a cada quien a no juzgar, y actuar según su conciencia. Como decía Adriano al final de sus cartas: Que haya paz.

El dilema del Censo 2011 y una tarde de fútbol nacional en 1981

2011-09-01T23:41:00.000-07:00

Recuerdo aquella tarde de junio con relativa nitidez. Mi papá solía llevarme al Misael Delgado cada domingo a ver jugar al Valencia FC (“los pericos”, por su indumentaria verde), en aquél entonces de los equipos más fuertes de la Liga. Eran otros tiempos para el país, y también para nuestro futbol. Papá solía comprar entradas en la “Tribuna Lateral Sur”, lugar de encuentro de inmigrantes españoles, portugueses e italianos. No era la tribuna más barata (que venía a ser la Norte, la del lado Avenida Bolívar), pero tampoco era la Tribuna Central, la más cara. La Lateral Sur se correspondía plenamente con nuestra clase social: Éramos todos clase media. Cada gentilicio tenía su propio equipo, el Galicia FC o el Miranda Canarias, el Deportivo Portugués y el Deportivo Italia, respectivamente. Pero los cuatro jugaban en la capital, es decir, venían a Valencia una vez por año.

Acaso acudían cada quince días al Misael Delgado por costumbre, para reunirse y conversar sobre sus respectivos y variados oficios, y para reírse unos de otros. Hasta los insultos eran totalmente distintos. Franco el barbero, un clásico de aquellos días, solía levantarse cuatro o cinco veces por partido, independientemente del resultado, y romper el silencio del estadio con voz ronca: “Aaarbitro, ere uno sinvergüenzzza”. “¡Conchetto (dueño de la legendaria heladería del mismo nombre), vete a vender barquillas, qué vas a saber tú de fútbol!”.

Aquél domingo 8 de Junio de 1980 era un día especial. Por un lado, se recibía la visita del Portuguesa, cuatro veces campeón y líder del torneo que apenas comenzaba con seis puntos, uno más que el Valencia. Pero había un detalle más. Con ellos venía Vicente Vega (“la pared de Maracay”), portero de la selección nacional (y padre de Renny Vega). Hay un detalle que ilustra la asombrosa ingenuidad en que transcurrían aquellos días. Los niños pequeños podíamos bajar por las gradas e ingresar al campo a patear balones, hacer mini-partidos o simplemente corretear, durante los quince minutos del entretiempo. Aquél día no hicimos nada de eso. Apenas entramos al terreno (cómo volaba la imaginación cuando uno salía de esos túneles) notamos unas cámaras de televisión y una suerte de camión en una de las porterías. Hasta allí fuimos todos corriendo. Vicente Vega, con el afro y las patillas de la época, atenazaba un balón que alguien le lanzaba desde atrás y, mirando fijamente a la cámara, decía: “Atiende al Censo, de ello depende el desarrollo de Venezuela”. Estas palabras, y esa rápida sucesión de imágenes, se han quedado caprichosamente (como suele suceder con los recuerdos) almacenadas en mi memoria.

Mucho hemos cambiado desde entonces. Según aquél censo, éramos poco más de catorce millones. Ahora somos cerca de treinta. Nuestra tasa de crecimiento poblacional (1,3%), contrariamente a la creencia popular, es bastante moderada y se encuentra entre las más bajas del continente. Treinta años después vuelve la hora del Censo. Es un instrumento esencial de planificación en toda sociedad mínimamente organizada. Pero esta vez, en contraste con los cafecitos, limonadas e invitaciones a pasar a aquellos muchachos de ayer, Venezuela tiene una profunda desconfianza de sí misma. Ciento veinticinco mil asesinatos, la apoteosis del robo, la amenaza constante contra la propiedad privada y el despertar de un resentimiento de clases no podían pasar en vano. No hay rueda de prensa ni número 0800 que pueda contra esto.

La decisión es personalísima. Hay aspectos que se pueden mitigar: Coordinar con los vecinos la llegada de los censores, verificar su identificación a través de los mecanismos aportados por el INE. Pero hay otros en los cuales podemos hacer poco. No se trata de “sembrar el terror”, como algunos exaltados se han dado a la tarea de escribir a través de los medios sociales. Estos grupos, con un disfraz de tolerancia tan frágil que ante cualquier raspón empieza a desconchar, es acaso de las herencias más peligrosas que nos ha dejado este régimen. Se trata de reconocer una realidad. Nuestra capacidad de sorpresa ha sido exhausta en estos últimos doce años. Cualquier cosa es posible, a nada puede asignársele probabilidad cero.

Vivimos en un país en donde la lista de Tascón se vendía por tres bolívares fuertes en los puentes del centro de Caracas. Peor aún, en un país en donde una mitad siente que cualquier información que suministre podría ser utilizada en su contra por la otra mitad. Dependemos de una ética muy frágil, de que a alguien en la cadena no le dé por “quemar un CD” por el que seguramente encontrará demanda.

Portuguesa quedaría campeón de aquél torneo con apenas cuatro puntos de ventaja sobre el Valencia. Eso pudo haber cambiado aquella tarde, pero Vicente Vega fue un prodigio y el partido en Valencia terminó empatado a cero. Probablemente ese también termine siendo el resultado del Censo 2011.

Versión ampliada de la que salió en El Universal, 02/09/2011

La fiebre del oro: ¿Qué hay detrás del traslado de 17.000 lingotes de oro?

2011-08-25T16:37:00.000-07:00

Alguien preguntaba en estos días: “La idea de esta gente corriendo con un lingote de oro bajo el brazo, en pleno saqueo, es un mito, ¿no?”. Y la verdad es que, en buena medida, lo es. Hay todavía suficiente gente honrada en el BCV como para que algo así ocurra de forma repentina. Pero también es verdad que, cuando se trata de mover recursos hacia lugares imposibles de fiscalizar y con fines inescrutables, se han roto todos los paradigmas. Basta con recordar que tan sólo en 2004 el Presidente solicitó de manera excepcional la entrega de un “millardito”. En algo más de siete años, el BCV le ha entregado más de 50.000 millones de dólares. En éste período han pasado cosas extraordinarias que nos obligan a no descartar ningún escenario. Sí, han sido confiscados los activos de Mubarak, Ben Ali y Gaddafi (precisamente porque no eran de ellos, sino de la República, se resguardaron hasta el establecimiento del nuevo gobierno). Pero también está la imagen de Udday y Qusay Hussein saliendo del Banco Central de Irak en Bagdad con 4.000 millones de dólares en efectivo, cargados en dos furgonetas.

¿Qué implicaciones tiene el traslado de los 17.000 lingotes de oro? Si el gobierno pensaba liquidarlos para disponer de su contrapartida en valor, era mucho más fácil (y más barato) tenerlos cerca de los mercados internacionales. Si pensaba colocarlos como colateral de préstamos bilaterales, también. Bastaba con una llamada telefónica. ¿De qué se trata la traída del oro? A estas alturas ya estamos demasiado curados en salud como para creer que tiene algo que ver con la crisis y la inestabilidad de los mercados financieros. De eso hace ya más de cuatro años. Tampoco es probable que se trate de una reafirmación de nuestra soberanía. ¿Trece años después?

El único diferencial de tener los lingotes de oro en Carmelitas es que aquí no pueden ser confiscados. Acaso el gobierno tenga prevista, con alguna probabilidad, alguna acción en el futuro cercano que podría llevar a la confiscación temporal de sus (nuestros) activos en el exterior (nótese la sucesión de prevista, alguna, podría: Se trata de estar preparados para todo). Quizás eso tenga algo que ver con la propia enfermedad del Presidente: La probabilidad de que estos dos eventos excepcionales hayan concurrido en el tiempo por mera coincidencia es infinitesimal.

Pero más sorprendente aún es el hecho de que, si el precio del oro se hubiese mantenido estable, hubiésemos salido de esta colosal bonanza con apenas 11.000 millones de dólares en reservas. Tenemos ahora algo más de 6.700 millones de dólares en reservas líquidas (efectivo), apenas unos dos meses de importaciones. Según Nelson Merentes, una parte podría ser colocada en yuanes chinos, aunque esta moneda no sea convertible en el mercado internacional. “Tenemos informaciones de que pronto podría ser convertible, y los que se te anticipen saldrán beneficiados”. Ni más ni menos, el Presidente del BCV buscando hacer dinero con nuestras reservas en el mercado capitalista mundial. En esas estamos. Al igual que ellos, tenemos que estar preparados para todo. Y eso incluye un escenario aún peor al que se nos presentó al finalizar Lusinchi. Hacer las reformas de forma gradual cuesta real.

Para El Universal, 26/08/2011

¿Qué se ha ido por el agujero negro de FONDEN?

2011-08-23T15:31:00.001-07:00

Cuando se escriba la historia de estos años, no me cabe ninguna duda de que el FONDEN será considerado la mayor estafa de nuestra breve historia, de las mayores perpetradas por gobierno alguno en América Latina. El mecanismo no podría ser más burdo, pero nunca está de más volver sobre él. PDVSA le vende dólares al BCV, que a su vez le da bolívares a cambio; y luego el BCV se voltea y entrega los dólares a una cuenta que el gobierno posee en el exterior. Desde allí, éste procede a girar sin ningún mecanismo de rendición de cuentas o consulta, a pagarse y darse el vuelto como le venga en gana.

En el proceso, se quedan sin respaldo los bolívares, razón por la cual sufrimos una colosal depreciación en medio de una prolongada bonanza petrolera. Para hacernos una idea, la relación de liquidez a reservas internacionales, un estimador muy útil del valor del dólar paralelo (legal o ilegal), se encuentra ahora alrededor de 11,65. De haber retenido el BCV los más de 41.000 millones de dólares que le ha transferido de forma unilateral a FONDEN, esa relación estaría alrededor de 4,95. Es ahí en donde Giordani debería empezar a buscar las raíces de la inflación “estructural”, en lugar de disimular con el circo de la persecución a los “especuladores”.

Pero FONDEN no sólo se alimenta de las reservas del BCV. Desde hace algunos años también recibe cuantiosas sumas de forma directa de PDVSA. A partir de aquí empezamos a tener una sola ecuación, y bastantes más incógnitas. Hace unos días Miguel Octavio, en su extraordinario blog The Devil’s Excrement, insistía en que existe un hueco de 29.000 millones de dólares en las sucintas cuentas que el gobierno ha presentado de FONDEN. El problema está en que, a estas alturas, ese hueco podría ser cualquier cosa. Financiamiento político en el exterior, robo, armamento, corrupción, seguro habrá algo de eso. Pero hace tiempo he advertido que probablemente una fracción de esas transferencias a FONDEN no sean otra cosa que la manera de corregir en el saldo de reservas internacionales, la sobre-estimación de la exportación petrolera que desde hace años viene registrando el BCV. Me explico: Los volúmenes de producción petrolera implícitos en la balanza de pagos están muy por encima de lo que reportan las fuentes internacionales desde hace ya varios años. Es decir, se registra una entrada de dólares que no existe, una suerte de “dónde están los reales” elevado a la menos uno. Para corregir el hecho de que no aparezcan entre nuestras reservas, a) se sobre-estima el valor de las importaciones o servicios que Venezuela recibe a cambio de petróleo, y b) se registra un “traslado a FONDEN”, igual de fantasma que la propia entrada petrolera. No estoy diciendo que esta sea toda la explicación, sólo que esto forma parte de ella. En fin, toda una madeja de cuentas inauditables para esconder la estafa más grande de nuestra historia. Si hay tantas reservas como el Presidente ha dicho esta semana “incluyendo FONDEN y el “Fondo Pesado”, ¿por qué nuestro endeudamiento se ha triplicado en los últimos cuatro años? Ojo con el último movimiento de reservas, podría ser el principio de la última etapa de la operación "raspar la olla".

Para El Universal, 19/08/2011

S&P500 still looks overvalued

2011-08-12T10:06:00.000-07:00

Looking Cyclically Adjusted Price Earnings (CAPE), using data from Robert Shiller, the S&P500 still looks a bit overvalued.

El caos y el Estado del bienestar

2011-08-11T15:25:00.001-07:00

Muchas de las ollas de presión que están empezando a estallar en diferentes partes del mundo han sido alimentadas con el mismo fuego: La incapacidad de las sociedades para establecer un acuerdo que precise hasta qué punto el Estado debe (y puede) ocuparse del ciudadano, y a partir de cuál el ciudadano pasa a ocuparse de sí mismo. Este es un balance difícil que no tiene por qué alcanzar el mismo equilibrio en todas partes. Hay Estados más o menos ricos, sociedades con culturas más individualistas o igualitarias, y gobiernos con diferentes grados de ética y efectividad. Sea cual sea el caso, estas tres variables (fortaleza del Estado, individualismo-colectivismo, y ética-eficiencia en la gestión del Estado) parecieran ser el núcleo de todas las revueltas de estos días. Las tensiones que resultan de allí han sido amplificadas por la evolución de la tecnología y la naturaleza inmediata, descentralizada y caótica de las comunicaciones: Quienes se sienten en desventaja (“indignados”), quienes piensan que les ha tocado menos de lo que debería, ahora pueden convertirse en amenaza pública con asombrosa facilidad.

Tómese por ejemplo los disturbios de Londres. Uno, acaso ya acostumbrado a ver a los voceros nuestros recular ante cualquier manifestación de descontento popular, no puede menos que sorprenderse ante la reacción de David Cameron: “Una falta total de responsabilidad, de adecuada crianza de los hijos, de educación; falta de ética, falta de moral. Eso es lo que tenemos que cambiar. Se trata de los padres, de la disciplina en las escuelas, de asegurarse que tenemos un sistema de bienestar que no recompensa la inactividad”. ¿Qué respondieron los manifestantes? Dice uno de los que se acercan pescueceando a los micrófonos: “¿Quién es él para hablar de moral? Si el ejemplo que nosotros tenemos es de políticos que cobran sobornos, que se enriquecen, que cobran cuantiosas comisiones”. Es decir, sí, estamos faltos de moral, pero tenemos a quién salir. En España, los indignados protestan por muchas razones legítimas (las fabulosas jubilaciones de los políticos, entre otras), pero incorporan entre sus peticiones el querer jubilarse “con una pensión similar a la de nuestros abuelos” (¿será que están dispuestos a trabajar como sus abuelos), o la extensión de los beneficios del paro, el incremento del salario mínimo necesario para acogerse a la inamovilidad laboral, etc. Quítate tu, para ponerme yo.

En todas partes, todo aquél al que le ponen un micrófono enfrente deja traslucir esta tensión. En Venezuela mucha retórica ciudadana se reduce al “no me han resuelto este problema”, “hacemos un llamado al gobierno nacional”. En muchos de esos casos el llamado es legítimo. En otros, no tanto. Esa es la discusión que tenemos que dar. Hasta ahora, el gobierno lo que ha hecho es generar un estado hipócrita: se compromete a darle al ciudadano seguridad, educación, salud, vivienda y trabajo, no le da ninguna de las cinco, y se abstiene de discutir si realmente está en capacidad de hacerlo. Es decir, una lógica similar a la que prevalecía en Rusia durante la era soviética: “Nosotros hacemos como que les pagamos, y ustedes hagan como si trabajaran”.

Para El Universal, 12/08/2011

La Venezuela sin Chávez de Naím

2011-08-07T00:36:00.000-07:00

Moisés Naim se ha convertido en uno de los columnistas más influyentes del planeta. Así lo certifica el Premio Príncipe de Asturias y la reproducción semanal de sus escritos en más de cuarenta periódicos líderes a nivel mundial. Su artículo de la semana pasada se titulaba (en su versión en español) “Venezuela sin Chávez”. Para los pocos lectores informados que aún no hayan tenido la ocasión, se trata de un ejercicio de imaginación cuyo objetivo no era otro que identificar a los actores que tendrían los roles principales en una eventual Venezuela sin Hugo Chávez. Tras un párrafo introductorio que hacía las veces de disclaimer, Moisés pasaba a enunciarlos (presumo que en orden de importancia), con una breve descripción de las fuentes de su poder y las motivaciones que sustentaban su pretendida influencia.

Difícilmente haya alguien para quien su opinión sobre Venezuela sea referencia más obligada que para los venezolanos. Es bueno estar prevenido, sin embargo, que la opinión de Moisés sobre Venezuela suele ser francamente pesimista. Este es un rasgo que comparte con sus compañeros de gabinete en aquella malograda segunda presidencia de Carlos Andrés Pérez, que a ratos se nos antoja como nuestro último tren a la civilización. Por ejemplo, en una entrevista en ABC News, en agosto de 2009, Eric Campbell le preguntó: “¿Cuánto tiempo puede sobrevivir Chávez sin caer en un estado de inestabilidad política significativa?” Moisés contestó: “Chávez sobrevivirá, ya sea porque tiene cuantiosos ingresos petroleros, o porque no los tiene y utiliza otro tipo de mecanismos para mantener el poder: O dólares o represión”. Uno puede entender que, en su opinión, la permanencia de Chávez no sea una función del ingreso petrolero; pero en cualquier caso haría falta alguna otra acotación, un “no depende tanto de esto sino más bien de…”. Pero no. Sus respuestas lacónicas en ese mismo sentido desesperaron al entrevistador de Al-Jazeera en febrero pasado: “O sea, ¿que según usted no hay ninguna oportunidad?” (de que Venezuela salga de Hugo Chávez). “No, esto es David contra Goliat, pero en este caso la historia no será que David va a vencer a Goliat, porque Goliat está utilizando todos sus recursos”.

Su Venezuela sin Chávez no ha sido la excepción. La lista de los actores de la Venezuela post-Chávez está encabezada por las Fuerzas Armadas, seguida por el crimen organizado, los servicios de inteligencia cubanos, las milicias armadas, la boliburguesía y, sólo entonces, la oposición venezolana. No he podido evitar el recurrir a los números para darle algún sentido objetivo (o al menos la presunción de) a lo que quiero decir: En su versión en español, el rol de la oposición venezolana comparte un párrafo con el de los Estados Unidos, que se reduce a 62 palabras, ocho por ciento del texto. Esto es inclusive más que en la versión en inglés, en donde un largo párrafo acerca de la influencia de Diosdado Cabello la relega a un lugar todavía más intrascendente. Para Moisés, la influencia de la oposición será limitada, no tiene armas, violentos, ni dinero (guns, thugs or money).

No se trata de hacer aquí un ejercicio de candidez. Leyendo “Venezuela sin Chávez” uno no puede sino estar de acuerdo con el reparto y los guiones que ha descrito, y sentir cierta sensación de vértigo ante las enormes dificultades que tenemos por delante. Se trata sólo de que en medio de toda esta adversidad, el rol de la oposición organizada puede llegar a ser bastante más significativo de lo que allí se le reconoce. Nuestra realidad, comoquiera difícil, da para sentirse algo menos desesperanzados.

Para El Universal, 07/08/2011

Bonos de destrucción masiva

2011-08-05T00:25:00.000-07:00

La adjudicación de los 4.200 millones de dólares en bonos de deuda de la República me trajo a la mente aquél conocido juego de palabras entre los “criterios de escasez” con que Carlos Andrés Pérez prometió administrar la bonanza de los años setenta, y la “escasez de criterios” con la que efectivamente lo hizo. Y es que de eso se trata. Ya lo había advertido Friedrich Hajek en su trabajo seminal acerca del mejor uso del conocimiento en sociedad: Nadie posee la capacidad de procesar información y asignar recursos con mayor eficiencia que los propios precios que resultan de esa eterna gama de interacciones que conforma el tejido de la economía.

Sin que me haya yo de repente tele-transportado del neo-keynesianismo a la lógica libertaria radical (y mucho menos estos días, en los que la derecha extrema del “tí parti” mantiene secuestrado al gobierno de los Estados Unidos y amenaza con dar al traste con la economía mundial), hay que reconocerle cierto mérito a esa construcción. Ahora bien, hay que pensar que Hajek partía siempre de la premisa de que, aún con las mejores intenciones, nadie tendría la capacidad de asignación de recursos del mercado. Pero es que el caso nuestro va más allá: Los criterios de asignación de esta emisión siguen una lógica destructiva con una convicción que deja muy poco lugar a dudas.

Todos los niveles de adjudicación poseen una suerte de precipicio, a partir del cual los solicitantes son enviados al vacío. ¿Eres empresa tipo 1? Si pediste entre 3.000 y 4,95 millones de dólares (nótese el detalle decimal) te damos el 100%, pero si pediste más te corresponde cero. ¿Eres empresa tipo 2 (de segunda categoría) o persona natural? Si pediste más de 6.000 dólares no te tocará nada. Uno se puede imaginar con cierto margen de acierto a Giordani, sentado en la mesa, socarrón, frotándose las manos: “¡Dejamos a los especuladores con las manos vacías!”. Curiosamente, esa lógica retorcida no ha privado a la hora de asignar bonos a la banca pública (¿o es que acaso cree que la banca pública no especula?), que recibe el 100% de sus solicitudes y se queda con no menos del 50% de la emisión. De lo restante, se ha favorecido a quienes ya venían siendo atendidos por CADIVI (salud y alimentos), en detrimento de los demás sectores industriales, que seguirán sujetos a los caprichos del SITME (ninguno de los cuales creo que haya solicitado menos de 6.000 dólares). Ahora bien, estos últimos eran los que mantenían la demanda en el dólar paralelo (ahora también negro), de manera que no cabe esperar que la presión disminuya. Por el contrario: Ahora que tienen bastante claro que no aparecen en el radar de asignación del gobierno empezarán a buscar “mecanismos alternativos” con mayor celeridad.

En resumen: El gobierno se endeuda en dólares a una de las tasas más altas del mundo, le reparte la mitad de los recursos a los bancos públicos, acentúa el desequilibrio entre los sectores industriales, y no reduce la presión sobre el mercado paralelo. Al menos ya se ha ido disipando la duda, esa nube en la que permanecimos muchos años mientras observábamos la sucesión de disparates: ¿Será una política o habrá sido un accidente? Ya hace rato que sabemos.

Para El Universal, 05/08/2011

Querer jugar con fuego sin quemarse

2011-07-29T02:01:00.001-07:00

Entre la última emisión de deuda venezolana y otras que han sido ya aprobadas y caerán en el transcurso del año, la deuda pública venezolana cerrará el 2012 alrededor de 150.000 millones de dólares. Eso es cinco veces más de lo que teníamos en 1998. Más aún, en estos últimos doce años, la salida de capitales privados registrada por el Banco Central de Venezuela totaliza 147.773 millones de dólares. Es decir, todo el endeudamiento que ha contraído el gobierno en este período y un poco más, ha servido para financiar una salida de capitales superior a la producción interna bruta de Venezuela. ¿Cómo es posible que un gobierno socialista haya hipotecado la República de esa forma para financiar salidas de capital privado?

La pregunta que cabe hacerse no es esa, sino qué otra opción tenía. Ese es el problema de querer jugar al socialismo sin incurrir en el enorme costo político que esa elección trae consigo. Quieres perseguir a los dueños del capital, mantener las tasas de interés negativas para confiscar a los ahorristas, pero no quieres devaluar (tampoco quieres que el bolívar se deprecie). Quieres expropiar a las empresas y obligarlas a producir a pérdida económica (este es un concepto demasiado elaborado para Elías Jaua, que, en el apoteosis del optimismo, acaso llegue a entender la utilidad contable). Quieres frenar la inflación con controles, pero que no haya desabastecimiento. Quieres hacerte dueño del sistema productivo nacional sin enfrentar las consecuencias que eso trae en términos de ineficiencia, caída en la producción y corrupción. ¿Cómo se hacen posibles todas esas incongruencias? Con una cantidad colosal de dólares que ayude a cubrir esas brechas. Por esa razón no han sido suficientes los 585.774 millones de dólares que el gobierno ha recibido en exportaciones petroleras en estos doce años.

Es indudable que a este ritmo el gobierno va a dar al traste con la capacidad de pago de la República muy pronto. Por esa razón Venezuela, con el petróleo por encima de 100 dólares el barril, tiene que salir con unos títulos que pagan nada menos que 12% en dólares. Ahí ahí con Grecia, que está al borde del default. De seguir adelante Chávez no es cuestión de si ocurrirá el default o no, sino de tiempo. De alguna forma esto lo ha reconocido el mercado que, siendo en esencia un ente anónimo, se puede permitir ciertas imposturas.

Viendo estas cifras, no queda ninguna duda que el mayor reto de un eventual gobierno de oposición es cómo estimular a los venezolanos a mantener moneda local, a frenar el terror y la demanda de dólares, para así poder hacer frente desde un punto de vista más cómodo a la economía sin estar tan amarrado por la balanza de pagos. ¿Cómo devolverle a los venezolanos la confianza en el bolívar? (¿Qué será de la vida de Armando León y el bolívar fuerte?). Chile tiene circulando en moneda local la mitad de su producto interno bruto, y no tiene inflación. Venezuela, con una cifra entre un cuarto y un tercio del PIB en circulante ya se ve pasando aceite. Es la falta de confianza, no es la cantidad de moneda. ¿Cómo se la devolvemos?

Para El Universal, 27/07/2011

Prohibido que se caigan los mangos

2011-07-21T23:35:00.000-07:00

Todo parece indicar que el gobierno ha dado inicio a lo que será una larga y catastrófica campaña electoral. Uno los ve venir, los intuye se han vuelto muy predecibles y no menos caraduras. Nuestras reservas probadas siguen creciendo, la producción petrolera sigue cayendo. No hay precio que sea suficiente, por lo cual la Asamblea Nacional ha aprobado la contratación de una cantidad de deuda colosal. Aprovechando que la recesión de los últimos dos años ha avanzado más rápido que la destrucción del aparato productivo, el gobierno procurará ahora utilizar esa pequeña capacidad ociosa que aún no se ha extinguido. Por esa razón han reducido el encaje legal, una medida que acelera el potencial multiplicador del dinero, es decir, que generará más liquidez a partir de los mismos bolívares. Más aún, amparado en el endeudamiento también se acelerará el gasto público. Ahora bien, ya la cantidad de dinero ha crecido 36% en los últimos doce meses: ¿Qué cabe esperar ahora? Pues que crezca más. Puestos a elegir, el gobierno ha vuelto a escoger promover algo de crecimiento (consumo) a costa de la inflación.

Más increíble aún es que mantengan la fe en los controles de precios, o a lo mejor es que ya no les queda ninguna otra cosa a la cual recurrir. Me viene a la memoria una frase de Rodrigo Cabezas hace unos años, una de esas que alguien debería ocuparse de recopilar y organizar: “Los controles de precios no han funcionado, por esa razón los vamos a restringir a un grupo más pequeño de productos esenciales”. Ahora la modalidad tiene una variante: Una ley que regula (prohíbe) los aumentos de precios. Algo así como empeñarse en que no se caigan los mangos. Con el aparato productivo asfixiado y la producción pública arrasada por la corrupción, la aceleración de liquidez se irá por las cañerías de la inflación y apenas salpicara al crecimiento. El gobierno lo sabe. ¿Pero qué otra opción le queda? Ninguna. Jugársela de nuevo a la heterodoxia: “Aumentamos la liquidez, que se sienta el dinero en la calle, y para combatir la inflación vamos a endeudarnos para importar barato, y con eso vamos a tratar de que la inflación de ‘los nuestros’ sea menor, y vamos a complementar esa política con una persecución legal a los productores, pero hay que ser flexibles, cuidando que no se genere escasez…”.

Más de lo mismo. ¿Qué cabe esperar de este nuevo intento desesperado por mantener en el aire el globo de la popularidad del Presidente? Más inflación, algo de crecimiento, episodios esporádicos de escasez. Pero eso es lo de menos. Lo más importante es que llegaremos a diciembre de 2012 con una deuda en dólares colosal, cinco veces mayor a la que teníamos en 1998, y con nuestra capacidad de pago muy comprometida. Llegaremos con el aporte fiscal del sector privado destruido, más que nunca dependientes del petróleo. El despilfarro que se ha registrado otras veces se va a quedar pálido ante esta ocasión, dada la posibilidad real de que el gobierno pierda las elecciones. Nada que temer, la capacidad real de ejecución del gobierno va mermando en la medida en que sus operadores perciben que las oportunidades de extracción podrían estar llegando a su fin. Simplemente razones para estar mejor preparados.

Para El Universal, 22/07/2011

Nuestro fútbol y el trauma de la sucesión

2011-07-15T04:09:00.000-07:00

La selección venezolana de fútbol ha conseguido superar un miedo que nuestra sociedad no encuentra cómo enfrentar: El trauma de la sucesión. Muy pocos se atrevieron a predecir los resultados de los últimos años cuando Richard Páez renunció en noviembre de 2007. Demasiadas veces tendemos a asociar la desaparición o salida de una persona del acontecer institucional o inclusive a nivel personal, con una debacle que la mayoría de las veces no llega a ocurrir. Y es que la verdad es que muy pocos, acaso ninguno, llegan a ser indispensables. De la experiencia de nuestra selección se derivan dos lecciones que nos pueden ayudar a enfrentar con optimismo nuestra coyuntura nacional.

La primera es que los blancos y negros, el pro-automático y el anti-automático, no conducen a nada bueno. Tómese el ejemplo de nuestro fútbol. Es indudable que Venezuela le debe muchísimo a Richard Páez. Nos sacó del sótano cuatro y nos puso en la planta baja, a ratos asomándonos al primer piso. Nos enseñó, tanto a los jugadores como a la afición, a creer en nuestras posibilidades. Le dio a Venezuela un sistema de juego y una identidad. Trajo consigo resultados que quienes seguimos el fútbol venezolano desde pequeños jamás pensamos que llegaríamos a ver. Pero también está claro que el largo ciclo de Richard (siete años) llegó a una fase de estancamiento. Ya parecía agotado en la Copa América 2007, pero él se empeñó en continuar a toda costa. Su salida, que ha debido ser mucho más decorosa tomando en cuenta su enorme contribución, fue lamentable.

César Farías es un técnico, por decir lo menos, muy polémico. A una parte grande de la afición (me incluyo) no le gusta a lo que juega. Pegamos demasiados pelotazos (“balonazos estratégicos”) y la convocatoria de jugadores luce caprichosa. Es difícil saber a qué jugamos, porque parte de su idea del fútbol es que el rival y la circunstancia determinan a qué se juega. Su intolerancia ante las críticas supera a Richard Páez (todos llevamos nuestro pequeño Chávez por dentro). Dicho esto, en pocos años el técnico se colgó a la espalda nuestra mejor eliminatoria mundialista en la historia, primera participación en un mundial juvenil, primera victoria ante Brasil y va camino a nuestra mejor participación en Copa América.

La polarización de opinión es un monumento a la flojera intelectual, una herramienta que utilizan los que se encuentran incapacitados para pensar, con el único objetivo de despojar a los demás de su inteligencia. Es evidente que esa polarización ahora está presente en todos los terrenos. Nuestros usuarios de Twitter, capaces de hacer de la muerte de Poppy un TT mundial, se han convertido en verdaderos tiranos de mayorías. Pero la verdad es que cada etapa tiene sus cosas buenas y sus malas, y eso es lo que más nos hace falta; no otra etapa histórica, sino un “esto está bien, y sigue”; “aquello está mal, no se va a hacer más”; “aquella idea es buena, se mejorará”. Así progresó nuestro fútbol.

La segunda lección es más breve pero más importante aún. Si para escoger al nuevo técnico de la selección se hubiese recurrido a la lista de virtudes “esenciales” que los encuestólogos nos han vendido debe tener nuestro próximo candidato presidencial, nuestro fútbol jamás hubiese podido hacer esa transición. Así de simple.

Para El Universal 15/07/2011

Venezuela oil output redux

2011-07-08T12:45:00.000-07:00

Un interesante artículo comenta sobre la revisión del volumen de producción de PDVSA a nivel internacional. Para estar seguros, esta cifra es más alta que los 2.1 millones de barriles día (MBD) que reporta Ramón Espinasa, pero inferior a los 3.1-3.3 MBD que reporta el gobierno venezolano. Aún así, el proceso sigue siendo MUY opaco. Háganse ustedes mismos su propia impresión!

http://settysoutham.wordpress.com/2011/07/05/venezuela-oil-output-redux/#more-2355

Venezuela has achieved an important change in international estimates of its oil output. The International Energy Agency, an association of oil-consuming nations, has long been one of the groups with the lowest estimates of Venezuelan oil output. Plenty of observers have said the IEA number was too low, but as a very prestigious body, there wasn’t much anyone could do about it.

The IEA published June 16 the 2011 edition of Medium Term Oil and Gas Markets. I just got a note from the Ministry of Popular Power for Oil and Energy that includes a page of the book, which goes like this:

A baseline revision to Venezuela’s crude oil production capacity profile over the 2002-2011 period has been inciuded in this year’s MTOGM projections. Persistent concerns have surrounded the accuracy of production and export data emanating from official sources, following a debllltating strike at
Venezuela’s state oil company in 2002. With wide divergence between official and third-party indicators, we have undertaken a comprehensive review of data sources and decided to switch from a monthly estimate based on a proxy for wellhead production, to an assessment that combines observed international imports of Venezuelan crude with domestic refinery runs – a proxy for the broader measure of crude oil supply.
The previous production assessment combined industry and government reports on activity levels at the four main Orinoco heavy oil production facilities, with estimates on prevailing trends in wellhead output from conventional assets in the Maracaibo basin and elsewhere. Regular soundings taken with industry, government and analytical sources over broad levels of Venezuelan supply led to observations that export levels were potentially higher than those implied by this wellhead proxy, and prompted our review of methodology.
We now base our monthly assessments on publicly reported Venezuelan crude oil flows into both OECD and non·OECD importing countries, plus refinery throughput data submitted to the Joint Organisations Data Initiative (JODI). OECD data Is supplied by member countries to the IEA and non·OECD data for countries such as China come from official government publications. The Venezuelan government supplies monthly refinery throughput rates to JODI. As a result, we have made a baseline revision to data from 2002 to 2011, with supply over the 2002-04 period lowered on average by 100 kb/d and for the 2005-11 period increased on average by 300 kb/d.
Of course, questions over the completeness and veracity of the data for this new supply proxy remain. Official Venezuelan data continue to imply higher export levels than suggested here, but are not backed up by available import data. Moreover, the higher suppiy assessment we now incorporate for the 2006-2009 period sits in stark contrast to Widespread service company reports of significant conventional crude output decline around Lake Maracaibo and in ot her areas. Nonetheless, we believe there are clear transparency benefits in this new approach to estimating Venezuelan supply.

There’s then this table. If you want a nice clean version, the full report is yours for 150 euro.

The oil ministry also sent a comment from Energy Intelligence. It’s even longer, but here’s a DeLongian abstract:

…the battle over Venezuela’s oil data has taken an important turn … adds roughly 500,000 barrels per day to the IEA’s assessment of Venezuelan output … Both the IEA and Energy Intelligence remain significantly short of Caracas’ own official numbers, which are still viewed by most as inflated. At the same time, the Opec Secretariat has introduced its own change in methodology to include extra-heavy oil in figures for Venezuela …
Venezuela … started releasing monthly trade data … to convince the outside world that it was producing about 3 million b/d. Independent estimates used by the Opec Secretariat — the six “secondary sources” — were putting production roughly 700,000 b/d lower, based partly on a belief that upstream facilities had failed to recover from a major strike in 2002-03. Energy Intelligence began using the Venezuelan information as one source in calculating its monthly estimates, but only one other secondary source, consultancy IHS Cera, is believed to have followed suit. The two government-related secondary sources, the International Energy Agency and the US Energy Information Administration, remained skeptical, shunning the offered data and continuing to publish low numbers — causing frustration among Venezuelan officials (EC Apr.8’11).
The dispute had a political subtext, given tensions between Venezuelan President Hugo Chavez and the West, and exposed a general opacity of Opec data…
Opec Secretariat since the mid-1990s has been using the secondary sources for its own statistics … used as the basis for Opec members’ production targets… Venezuela rejected its allocation of 1.985 million b/d as too low, insisting it was based on false data.
The Venezuelan data lacks several important components… it remains hard to confirm the export data, which include vessel names, loading dates and volumes, but not vessel numbers or specified buyers or destinations — usually contained in other loading schedules…
The result is strikingly similar to Energy Intelligence’s estimates — the IEA puts last year’s production at 2.516 million b/d, against Energy Intelligence’s 2.491 million b/d. The difference for 2009 is even smaller, at a mere 5,000 b/d.

¿Quién califica a las calificadoras?

2011-07-07T23:16:00.000-07:00

Los grandes de la arquitectura financiera mundial vienen siendo sometidos desde hace algún tiempo por un actor extraño, protagonista de múltiples conflictos de intereses, cuyo poder curiosamente le ha sido delegado por los más fuertes: Las calificadoras de riesgo. Si uno lo piensa bien, en ese concierto tocan los bancos, porque tienen dinero; los gobiernos, porque tienen el poder; los multilaterales, Banco Mundial, FMI y la Unión Europea, porque coordinan las acciones de los gobiernos y representan a los más poderosos; y las calificadoras de riesgo. ¿Cómo han llegado estas últimas a acumular tanto poder? Esta semana han ocurrido dos cosas que ilustran lo poderosas que se han vuelto las tres grandes: Moody’s, Standard & Poors y Fitch Ratings.

El martes Moody’s decidió reducir en cuatro niveles la calificación de deuda de Portugal, enviando a sus bonos de un solo envión a la categoría de “bono basura”. Esto ocurre justo cuando la Unión Europea se esfuerza (inconsistente, sí, y a ratos sin rumbo) por evitar el colapso que traería un default griego, irlandés y portugués. Lo curioso es que desde la última vez que Moody’s calificó la deuda portuguesa no han pasado muchas cosas. Más allá de si Portugal está cerca de un default o no, el punto es que a estas alturas del juego las calificadoras tienen ya el poder de la profecía autocumplida: Con este rating, Portugal tendrá más problemas para levantar dinero en los mercados internacionales, lo que a su vez hará más probable un default.

El otro suceso es todavía más ilustrativo. Tanto Standard & Poor’s como Moody’s han manifestado que una renovación (rollover) de la deuda griega próxima a vencerse por parte de la banca francesa sería considerada técnicamente default. Según las calificadoras, existen dudas acerca de qué tan perjudicados saldrían los tenedores de deuda; y más aún, si esa renovación o refinanciamiento sería verdaderamente voluntario (o más bien “empujado” por el gobierno francés). En cualquier caso, si las calificadoras consideran default la renegociación, el Banco Central Europeo se vería obligado a no aceptar deuda griega como colateral, lo que dejaría a la deuda griega en el aire y al sistema financiero de ese país al borde del colapso. ¿Y quiénes introdujeron esa condición, que da ese enorme poder a las calificadoras? El propio Banco Central Europeo.

Más allá de los detalles de cada uno de estos hechos, que son muchos, el punto es que hay un actor que ha adquirido una influencia desproporcionada dentro de la arquitectura financiera mundial. Ese actor está sujeto a muchos conflictos de interés y sus decisiones provocan muchas externalidades. ¿Quién regula o califica a las calificadoras? La solución no es fácil. Europa ha planteado la creación de una “fundación de naturaleza privada” que realice la calificación de riesgo dentro de la región. Pero pensándolo bien, uno no puede entender cómo evitar que pronto esta última adquiera la jerarquía que hoy tienen las calificadoras, y sea atacada cuando emita criterios que obstruyan los planes de los líderes de la CE, o de tanto avalarles pierda completamente la credibilidad del mercado, y se tenga que volver de nuevo a pensar en las tres grandes.

Para El Universal, Viernes 08/07/2011

Grecia: Mírate en ese espejo

2011-06-30T02:19:00.001-07:00

La Comunidad Europea (CE) ha conseguido darle una patada al mingo. Tras mucho discutir y la tozuda oposición de Alemania, se ha optado por darle un margen de respiro (no demasiado) a Grecia y postergar la batalla final. ¿Qué opciones había? La primera, propuesta por alemanes y franceses, era obligar a los inversionistas privados a reconocer parte de la pérdida en el valor de sus títulos de deuda soberana griega. Algo similar a lo ocurrido en América Latina durante los ochenta. Es decir, las dificultades fiscales están volviendo casi imposible que el gobierno sea capaz de honrar su deuda a valor facial. Los mercados han ido reconociendo esta posibilidad, y ya hoy en día los títulos griegos rinden entre 13% y 15%, para compensar por ese riesgo adicional. Algunos inversionistas institucionales (bancos, fondos de pensiones) que entraron en deuda griega después de la crisis, han disfrutado de rendimientos muy atractivos (hasta aquí). Llegado este punto, se podría promover una negociación similar a la de América Latina: Ni yo voy a pagar lo que ustedes creen, ni ustedes van a perder todo lo que el mercado cree. Una salida así tiene sus dificultades. En primer lugar, la deuda soberana hoy en día se encuentra atomizada entre miles de inversionistas. Coordinar un cartel de negociación sería muy costoso. A comienzos de los ochenta, la deuda latinoamericana se encontraba en manos de bancos, por lo que no fue difícil sentar a representantes de ambas partes a trabajar en la renegociación. En segundo lugar, muchos de los tenedores de deuda griega son bancos europeos, por lo que, en el evento de un arreglo que involucre pérdida en el valor facial, podría comprometer a algunos ya de por sí en situación delicada. Esto ha generado la interesante discusión (interesante para quienes lo observan con curiosidad intelectual, no para los que tienen dinero involucrado) sobre si los países de la CE, en lugar de seguir concentrando fondos en demorar default griego, los deberían poner al respaldo de sus propios bancos (quiero decir, todavía más).

Ante ese panorama se ha optado por la situación actual: un paquete de ayuda, no demasiado importante (US$12.000 millones), con una zanahoria atada a un paquete de ajustes: Si Grecia demuestra todavía más disciplina fiscal, podrían venir en camino otros US$100.000 millones. Entre otras medidas, esta semana entrará en vigor el "impuesto solidario", que grava los ingresos del 1% al 5%. Aumentará el IVA en restaurantes y bares, del 13% al 23%. El plan contempla el recorte de beneficios sociales; la reducción del gasto en Sanidad y Defensa, entre otras partidas, y el aumento de las contribuciones a la seguridad social. A mediano plazo el gobierno también se compromete a reducir 150.000 empleos públicos.

Así, quizás, se podría llegar a una situación fiscal que ayude a evitar el default. El problema es que tanto quienes diseñaron este plan como quienes lo aplauden creen que los números pueden migrar sin ninguna fricción desde las celdas de Excel hasta las calles de Atenas. Ya lo único que falta, para garantizar el éxito, es que Papandreu y Venizelos consigan mantenerse en el poder. Uno de esos supuestos heroicos que con frecuencia hacemos los economistas.

Para El Universal, 01/07/2011

Kapuscinski Non-Fiction

2011-06-23T04:46:00.001-07:00

Tres años después de la muerte de Richard Kapuscinski, el creador del reportaje de guerra como pieza de literatura, el viajero, el analista de los mecanismos del poder, sale esta biografía escrita por Artur Domoslawski, su amigo y colega en la Agencia Oficial de Prensa polaca. Lectura obligada para los interesados en la obra de Kapuscinski, se mantiene lejos de la hagiografía y el género apologético tan común en las biografías de los grandes maestros y se centra en el análisis de hombre, sus circunstancias y su obra. Están aquí su surgimiento como reportero, su abnegada militancia en el partido socialista polaco y su relación con las cúpulas del poder, sus reportajes en Etiopía, Angola, Irán y América Latina, y su rol en Polonia durante la caída del socialismo.

Entre todos los aspectos que se abordan en las seiscientas veinte páginas de documentos, entrevistas con testigos y conjeturas, lo que más me ha llamado la atención es esa tensión entre Kapuscinski el militante del partido y sus reportajes de las revoluciones que en otras regiones del mundo protagonizan “los oprimidos”. A lo largo de este viaje los roles van a ir cambiando poco a poco, Polonia se deteriora bajo la égida socialista y su partido va trastocando lentamente en opresor, hasta un punto culminante en donde coincide con las actitudes de esos líderes defenestrados por las revoluciones del tercer mundo que Kapuscinski había combatido con toda la fuerza de su prosa.

El ascenso del socialismo en Polonia era una historia carente de romanticismo. Fue un resultado natural del fin de la Guerra Mundial y la posterior ocupación soviética. Ese romanticismo, esa ausencia de lucha, de héroes y valientes, Kapuscinski la va a ir a buscar en las revoluciones armadas del tercer mundo. Allí, consigue acompañar la propaganda comunista que fluía de la Unión Soviética hasta todos sus satélites, con el romanticismo del pueblo que lucha contra el opresor. En ese proceso lo sorprende la huelga de Gdansk en 1980. Ese acontecimiento abre los ojos del maestro a una realidad ante la cual se había hecho ciego. A partir de ahí, utiliza un dispositivo que el libro revela muy común al resto de su obra: empieza a reescribir la historia comenzando desde un poco más atrás, sí, a punta de ficción. “Cada vez que volvía del extranjero y preguntaba cómo iban las cosas, recibía respuestas cada vez más derrotistas, nos hundíamos en el barro y el lodazal acabaría tragándonos. Todos teníamos la impresión de que tendría que ‘ocurrir algo’: Aquél pueblo acogotado, aplastado, despojado de su voz y de cualquier oportunidad de autorrealización estaba a punto de estallar”.

En esta última etapa las obras de Kapuscinski sobre los últimos días de Selassie en Etiopía y la propia caída del Sha de Irán, empiezan a ser leídas en claves como verdaderas memorias descriptivas del deterioro del poder en Polonia. Eso, más que un mérito del maestro, es una realidad cruda: Los códigos de la autocracia son necesariamente similares en todas partes. Buena lectura, buen complemento a la lectura de Kapuscinski y, ya que nos ha tocado vivirlo, buena introducción a los mecanismos de transmisión que culminan con el desmoronamiento del poder opresor.

Para El Universal, 24/06/2011

Growth, Democracy, and Civil War

2011-06-20T15:15:00.000-07:00

Antonio Ciccone, Director del Master in Economics at Barcelona Graduate School of Economics, acaba de publicar un interesante estudio que demuestra que las guerras civiles han sido precedidas en una medida significativa por caídas en los precios de los commodities. Dado que las economías de la mayorías de los países involucrados dependen fuertemente de las exportaciones de algunos commodities, esta variable se convierte en una buena aproximación para la relación entre crecimiento económico y Guerra Civil. Esta última relación es más difícil de demostrar debido a la relación de causalidad mutua entre una y otra. ¿No tienes ganas de leerte el paper? Una breve descripción de sus implicaciones en el video de abajo.

¿Qué acuerdos hacen falta para poner a producir nuestra economía?

2011-06-19T15:24:00.000-07:00

Hace algunos años, Ricardo Villasmil y yo escribimos varios capítulos sobre la economía venezolana para el libro "Venezuela: Un Acuerdo para Alcanzar el Desarrollo" (Fundación para Estudios de la Pobreza - UCAB). Aunque ha pasado algún tiempo, los lineamientos para una propuesta económica que ponga a nuestro país a crecer, generar empleo y volver a la senda del desarrollo siguen siendo válidos. Anexo uno de los tres capítulos correspondientes al área económico dentro de aquél libro (el file está disponible para ser downloaded).

¿Qué acuerdos hacen falta para poner a producir nuestra economía?

View more documents from Miguel Santos.

Memorías de días más simples

2011-06-16T04:59:00.000-07:00

Le ha tomado cuatro años a los libros electrónicos superar en ventas a sus ancestros de quinientos cincuenta años. Ya quizás sólo sea cuestión de tiempo antes de que se venda junto con el libro electrónico un spray con aroma a pulpa de papel en dos versiones, páginas nuevas y viejas. Las ventajas del Kindle, según pregonan, se centran sólo en lo que ya no será necesario hacer: No más viajes a la librería, no más peregrinajes en búsqueda de títulos, no más problemas de espacio. Es evidente que quienes idearon éste guión no son asiduos lectores (ni mucho menos), pues prometen ahorrarnos en cosas que uno hace por puro placer. Eso me ha traído a la memoria a mi abuelo, Ángel Navarrete Funes, un músico que se ganó la vida afinando pianos y órganos de oído. Desde siempre, o al menos ocurre así en todas las memorias en donde guardo el registro de su compañía, desempeñó ésta tarea. Fue el afinador del órgano de la Catedral de Valencia, de un buen número de academias musicales y de hogares, así como también de varios restaurantes. Algunos de esos lugares han desaparecido del mapa y sus meros nombres evocan memorias de otra época en Valencia (El Manchego, Taproom, El Regio, Pin5), otros todavía existen, ya sea porque han prevalecido o porque han vuelto, después de un largo período (El Toro Rojo). Independientemente de qué tan buenos hayan sido, siempre decía lo mismo: “Si la gente viera como se cocina allí no volverían más nunca”.

Hacia finales de los ochenta empezó a perder clientes, a raíz del surgimiento del “afinador automático”: Un aparato prodigioso que indicaba cuándo una nota se encontraba en su punto. El valor agregado de mi abuelo, su conocimiento del registro preciso que debía tener cada tecla, cada nota dentro de cada escala, se redujo en la medida en que el oficio se convertía en un mero tensar cuerdas y balancear fuelles de forma sucesiva, hasta que “la lucecita verde se prendiera”. Se negó a trabajar con aquella tecnología, y durante algún tiempo se mantuvo gracias a algunas fidelidades, alimentadas por las visitas periódicas a los mismos lugares, durante tanto tiempo.

Unos años después las cosas volvieron a cambiar. Desde Caracas y Mérida empezaron a llamarlo para afinar el órgano de la Catedral, y poco a poco fue recuperando todos sus clientes y más. El afinador automático “no era lo mismo”. Eso ocurrió en una época en que se encontraba ya muy avanzado de edad y no podía trasladarse con facilidad. No se daba abasto. Eso sí, había perdido la noción del dinero. Cuando veían la factura, sus condescendientes clientes con frecuencia lo invitaban a quedarse a comer o le pedían que les dejara darle algo más. “¡Señor! ¡Que yo no soy un ladrón!”.

Lo recuerdo sentado en la banqueta del órgano de la Iglesia El Trigal, en la nave de la derecha al fondo, de perfil a la feligresía y de frente al sacerdote, rodeado por la tenue luz de las velas (las de verdad, no las bombillas disimuladas de hoy), mientras esperaba la señal de Monseñor Álvarez (¡Ángel!) para empezar a tocar. Porque hacia finales de su vida, como suele suceder, empezó a perder el oído, primero para los ruidos y la gente, y sólo después para la propia música. Todavía le dio chance de lidiar una última batalla contra la tecnología. Pensando en hacerle más fácil aquellos últimos años, hicimos una colecta entre varios nietos para comprarle uno de esos audífonos de amplificación. Los utilizó un par de días. Ya se había acostumbrado a vivir con un volumen mucho más bajo y no podía tolerar “todo ese escándalo alrededor”.

La supremacía del Kindle me ha traído todas esas memorias de vuelta en rápida sucesión. Esta claro que gracias a la tecnología ahora tenemos enormes posibilidades que antes ni soñábamos, y que en cualquier caso no será posible volver atrás. Pero vale la pena conservar algún lugar en donde la vida aún transcurra con la asombrada simpleza de aquellos días. Así sea en la memoria.

Para El Universal, 17/06/2011

22/06/2011: Reunión con estudiantes y egresados venezolanos del Instituto Empresa de Madrid (IE Venezuela Club)

2011-06-13T08:21:00.000-07:00

El próximo Miércoles 22 los estudiantes y egresados venezolanos del Instituto Empresa - IE Venezuela Club - organizaron una reunión para discutir sobre la situación económica y social de Venezuela de cara a las próximas elecciones presidenciales en 2012. Yo había preparado algunas ideas sobre la situación, el contexto político, y qué margen de maniobra para la reforma tendría una eventual administración de transición, y ahora voy a tener la oportunidad de discutirla con ellos. La entrada es libre, se pueden acercar todos los que, por diferentes razones, estén interesados en el tema venezolano.

La idea es que pasemos más tiempo discutiendo que en la presentación, y que todos los asistentes tengan la oportunidad de participar y aportar ideas. En este sentido la presentación es apenas un framework que sirva de base a la discusión.

Aquí abajo el Flyer que los muchachos de IE Venezuela Club han diseñado para esta ocasión. Nos vemos el próximo Miércoles 22!

Reunión con Estudiantes y Egresados del Instituto Empresa de Madrid

View more documents from Miguel Santos.

¿La bancarrota o la vida?

2011-06-09T14:05:00.001-07:00

“No existe razón jurídica que esté por encima del ser humano: antes que la norma está la vida”. Una frase curiosa, por decir lo menos, viniendo del Presidente de un país en donde, según el INE, en 2010 hubo 19.133 asesinatos y en doce años la violencia se ha llevado más de 170.000 vidas. Para hacernos una idea, eso es 12 veces más que los muertos registrados en 53 años de conflicto árabe-israelí (14.500) y nueve veces la cantidad de muertos en toda la guerra de Afganistán (19.630). En cualquier caso, tomémosle la palabra.

En doce años nuestra deuda externa, la formal, la que ha sido documentada, pasó de 28.455 a 77.170 millones de dólares. Si uno le agrega las modalidades más creativas y menos transparentes que desde hace algún tiempo el Ejecutivo utiliza para endeudarse, la deuda total en moneda extranjera suma 88.210 millones de dólares. Ha crecido 210% en doce años, 130% si se corrige por inflación (en dólares constantes). Cada venezolano pasó de deber 1.290 dólares al cierre de 1998 a deber 3.270 en 2010. En términos del tamaño de nuestra economía, la deuda pública ha pasado de 29% a una magnitud ubicada en el rango de 50%-60% (según la tasa de cambio que se use). Más curioso aún es el hecho de que todo ese endeudamiento ha sido contraído de 2006 para acá. Es decir, desde hace cuatro años, no hay precio del petróleo que le alcance a la revolución.

Para justificar una deuda de esa magnitud, en medio de la bonanza petrolera más larga de nuestra historia, el Presidente y sus voceros han recurrido a una serie de argumentos muy desafortunados. El diputado Jesús Faría, nuevo fenómeno económico, ha declarado que como ahora tenemos dinero y capacidad de pago, es el momento más apropiado para endeudarse. Adiós a toda aquella lógica según la cual la deuda debe servir para estabilizar el consumo, pedir prestado en épocas de escasez y repagar en abundancia. Los alegatos que el Presidente ha utilizado en su comunicación a la Asamblea son aún más retorcidos. “Nada puede estar por encima del vivir viviendo”. “¿Qué otra cosa queremos con esta solicitud que no sea el bienestar de nuestro pueblo?”. “Debemos estar tres pasos por delante del caos, el caos que es hijo de la lógica capitalista y su destructividad, y dolorosa expresión de los infinitos problemas que han generado las excepcionales condiciones ambientales durante los últimos meses”. Es decir, el caos, por un lado, es el resultado del capitalismo, ese mismo al que se recurre para buscar fondos en los mercados internacionales de deuda. Por el otro, es culpa del clima. Uno no puede dejar de pensar que toda esta argumentación es idéntica a la que cabría esperar en el evento de un cese de pagos. Después de todo, si “la vida está primero que la norma”, con más razón vendrá por delante de la deuda.

Muy a pesar de su intención, han utilizado una forma de decir las cosas que delata. En primer lugar, han reconocido que, tras doce años, Venezuela se encuentra en el caos. En segundo, han pedido excusas antes de la ocasión: “Mezquino sería considerar esta Ley como síntoma de desórdenes en la administración del Estado”. Y pedir excusas antes de la ocasión, como se suele decir por aquí, es confesarse.

Para El Universal, 10/06/2011

2011-06-07T13:17:00.000-07:00

Should Indonesia impose more stringent capital controls?

View more presentations from Miguel Santos

Paul Krugman on LSE: What are economist are for?

2011-06-05T02:06:00.000-07:00

La crisis financiera 2007-2008 ha dejado la reputación de muchos economistas e inevitablemente la de la profesión en general muy golpeada. La gente se pregunta ahora: "Si no fueron capaces de predecir una crisis de esa magnitud, ¿para qué puede servir un economista?" Es una pregunta válida. La enseñanza y la práctica de la economía también ha sido muy movida en sus cimientos: Esta pregunta ya no sólo se la hacen en la calle sino que además atormenta a los profesores y practicantes (cualquier cosa que esto último signifique) y ha iniciado una suerte de soul-searching process que seguramente tendrá importantes consecuencias en la forma en cómo concebimos la economía en el mediano plazo.

En Venezuela el desprestigio de la economía como profesión no puede ser más grande. Durante más de una década nuestras finanzas han estado manejadas por militares, matemáticos, albañiles y en ocasiones por ex-choferes del Metro. Nada que denigrar de ésta última profesión, es simplemente que requiere de unas habilidades completamente distintas a las que presuntamente se necesitan para ser un buen economista. Para empeorar las cosas, los pocos economistas que han pasado en estos años por el Ministerio de Finanzas han incurrido en operaciones financieras vergonzosas, sacando una enorme tajada a partir de esa posición, que incluye la compra-venta de edificios y el front-trading en las operaciones de recompra de deuda.

En cualquier caso, y como suele rezar un principio básico de la economía, en pocas partes podría tener un efecto tan grande un economista como allí en donde actualmente no hay ninguno. Ese es el efecto marginal. ¿Qué podría hacer un economista? Resolver problemas. O en otras palabras, ir a las raíces básicas de la ciencia y recordar, que la economía debe ayudar a las sociedades a satisfacer sus demandas y deseos ilimitados haciendo el mejor uso de un conjunto de limitado de recursos. De eso se trata.

En cualquier caso, para quiénes se preguntan para qué pueden servir los economistas o están interesados en el rol de un economista en la sociedad tras la crisis financieras, nada mejor que la tercera de las clases que Paul Krugman ha dictado en LSE en Junio, 2009. Aquí se las dejo. Food-for-thought.

¿Qué hacer con el control de cambio?

2011-06-03T03:31:00.000-07:00

Ahora que el cinismo le ha empezado a ceder algo de terreno a la esperanza, vale la pena retomar algunos de los ejercicios intelectuales de esos en los que tantas veces hemos participado a lo largo de todos estos años. ¿Qué podría hacer una administración de transición? Más particularmente, ¿cómo salimos de esa calle ciega que ha sido el control de cambio?

He tenido esta conversación recientemente con algunos amigos y creo que vale la pena compartir las posibilidades y examinar las bondades de cada una. Existe cierto consenso alrededor de algunas ideas fundamentales. Por un lado, el control de cambio no puede ser levantado de forma inmediata (a la CAP II). En una administración en donde la gobernabilidad y la fragilidad política serán la orden del día, debe prevalecer la orientación gradual (haciendo la salvedad, claro está, de que el gradualismo cuesta real, y partimos de la base de que algo tendremos). Por el otro, la meta final es un sistema de cambio libre, sin controles, con una tasa de cambio flexible administrada por el BCV con base en una meta anual de inflación.

La diferencia está en la transición entre un estado y otro. El sistema de cambio dual adoptado por el gobierno abre diferentes caminos para esa transición. Aunque las posiciones tienen muchos matices, voy a tratar de reducirlas a dos. Una posibilidad sería mantener el esquema dual, con una tasa más baja de acceso restringido, y una tasa de mercado completamente des-regulada (pero administrada por el BCV). Dentro de esa concepción, la primera tasa no tendría por fuerza que ser fija. Por el contrario, ese 4,30 de hoy podría irse ajustando gradualmente hasta converger con la tasa libre de mercado, y con eso decretarse el fin del control de cambio (mediano plazo). Dentro de este esquema, es esencial que la tasa de interés sea liberada y positiva, para frenar el estímulo a la salida de capital. De igual forma, los dólares subastados por estos días a través del SITME serían eliminados y la oferta de divisas que hoy en día circula por esta vía pasaría a consolidarse con la que ofrezca el BCV para administrar la tasa libre.

La segunda posibilidad es más lenta, equivale a hacer poco en el corto plazo para darle prioridad a la gobernabilidad, y se limita a enviar señales al mercado de que la situación está en camino de corregirse. Bajo este esquema, se mantiene el 4,30 fijo y se crea una segunda tasa única también de acceso restringido. En consecuencia, seguiría existiendo una tercera tasa “negra”, con la que la nueva administración tendría que lidiar. En este esquema no sería necesario liberar las tasas de interés, que podrían seguir estando por debajo de la inflación por un tiempo más.

En mi opinión, esta segunda alternativa dejaría muchos vacíos y no enviaría suficientes señales de cambio, además de mantener un conjunto de ineficiencias que podrían resultar muy caras a una administración que podría no tener tantos recursos como se piensa. Por otro lado, entiendo la posición de los que piensan que ya estamos un poco acostumbrados a esta situación, y que en las primeras de cambio no hay que hacer grandes cambios, sino enfocarse en asegurar la gobernabilidad. Está abierto ese debate.

Para El Universal, 03/06/2011

Pasado de revoluciones

2011-05-26T13:56:00.001-07:00

He pensado un momento antes de quitar la “s” y dejar el título de arriba en singular. Siempre es mejor hablar a título personal y no acoger ninguna pretensión representativa. Ahí están las carpas del movimiento 15M. Tienen ocupadas las principales plazas de cada ciudad importante de España. Según el lugar, el número va de cientos en algunas ciudades de Galicia, a las decenas de miles en Barcelona y Madrid. Es relativamente simple atravesar las carpas, sorteando los hilos de nylon que las sujetan a árboles y faroles, las colchonetas y las sillas de plástico. Los símbolos de la transitoriedad por todas partes.

Luego están las pancartas. “Indígnate”. “Sin casa, sin curro (trabajo), sin pensión y sin miedo”. “Políticos y banqueros: Los mismos carroñeros”. “¡Democracia real ya!”. Tengo sentimientos encontrados. Por un lado, la protesta juvenil difícilmente podría tener mayor justificación. España sigue siendo, de los países que aún no han caído en Europa, al que más le ha costado recuperarse de la crisis. El desempleo se encuentra en 21%, con los más jóvenes por encima de 40%. El mercado laboral está regulado de una forma rígida que promueve los ajustes lentos vía cantidades (número de empleos) y no vía precios (salarios). El sistema político español hace difícil la conformación de alternativas, y consagra de forma práctica la hegemonía bipartidista nacional que convive con las fuerzas políticas regionales no-nacionales.

Y hasta ahí. Por lo demás, este grupo con el que he tenido la oportunidad de compartir esta mañana se me asemeja mucho a esos matrimonios venidos a menos que no encuentran manera de expresar su descontento de fondo, y se pasan los días en querellas más o menos anodinas extendidas a todos los ámbitos de la convivencia. Están en contra de todo. Transmiten una enorme insatisfacción, que uno sospecha en el fondo tiene que ver con una realidad mucho más simple: A este país (y aquí sí puedo usar la tercera persona) le va a costar mucho asimilar que ya no puede seguir viviendo más allá de sus propias posibilidades de trabajo, de su capacidad de producción.

Alguien me invita a un café. Me cuentan que “estamos podridos de raíz… el sistema ha creado un aparato educativo que nos prepara para funcionar de la forma que más les conviene a los dueños del capital… a quienes les servimos sin darnos cuenta…”. Ya a estas alturas uno está un poco pasado de revoluciones. No tengo demasiada fe en que una iniciativa tan frontal pueda superar la prueba ácida de toda acción entusiasmada: Si en definitiva será capaz de producir una mejora tangible en las condiciones de vida del prójimo. Me acuerdo de mis profesores del colegio, recordándome que en la vida nada era blanco o negro y enfatizando las bondades y los matices del gris. Me doy cuenta de que el tiempo ha pasado, pero esta vez ha sido para bien. El próximo de los nuestros que no inaugure una nueva era, ni encienda una revolución. Baste con que nos ayude a resolver nuestros problemas de coordinación social para alcanzar una mejor forma de vivir. Esto estaba bien, y se mantiene; esto existía, pero se puede mejorar; esto si no lo vamos a hacer más, y en su lugar vamos a hacer esto otro. Algo así.

Para El Universal, 27/05/2011

¿Crecer o no crecer?

2011-05-20T09:52:00.000-07:00

Nuestra producción por habitante al cierre del 2010 se encontraba al mismo nivel de hace cuarenta años (1970). Es decir, en cuarenta años el crecimiento de la producción no ha sido capaz de superar al de la población. Esto dista mucho de ser un detalle técnico y tiene una implicación directa importante: Cualquier variación en los índices de pobreza en los últimos cuarenta años ha resultado de redistribuir el mismo ingreso per cápita de forma distinta, la mayoría de las veces en favor de los ricos, otras en favor de los pobres. De allí nuestra obsesión con la redistribución, nuestra falta de fe en el proceso de crecimiento, nuestra ignorancia absoluta acerca de la existencia de una alternativa diferente para mejorar la situación de uno que no sea deteriorar la de otro.

Ante esta realidad el crecimiento anunciado por el Ministro Giordani es una fruslería. Más aún cuando se empeñó en demostrarnos que ya salimos de una recesión a la cual él nunca reconoció que habíamos entrado. Giordani se nos presenta como el jefe que nos había tumbado el sueldo 50% y viene a darnos la gran noticia de que nos lo va a volver a subir 50% (pero calculado sobre una base diferente): Terminamos ganando 25% menos. Sigue recurriendo a la estrategia fácil de despotricar el crecimiento como indicador cuando cae y hacer alarde de él cuando sube.

Aprovechando que por estos días sí quiere hablar de crecimiento, veamos los datos. En los doce años que Chávez ha pasado en el poder la producción por habitante en Perú creció 47% (3,2% anual), 36% en Chile (2,6% anual), 25% en Argentina (1,9% anual), 24% en Brasil (1,8% anual), 14% en Colombia (1,1% anual) y 12% en México (0,9% anual). Todos esos países aprovecharon el extraordinario boom en los precios de los commodities para crecer de forma muy acelerada. En ese mismo período la producción venezolana por habitante apenas creció 4,8%, equivalente a un magro 0,4% anual.

Si ese es el caso, ¿cómo es posible que el consumo se encuentre 78% por encima de 1998, equivalente a 42% más por persona que hace doce años? La explicación es simple: Como no hemos sido capaces de aumentar la producción, dependemos de las condiciones del mercado petrolero mundial, y en menor grado de la especulación y del monopolio de la OPEP, para poder vender los mismos barriles a un precio mayor. El volumen de producción petrolera sigue cayendo. Esa caída es calculada a precios constantes (1997), pero hoy en día es posible obtener más dólares por menos producción debido al fenomenal incremento en los precios del petróleo. Así, el petróleo, que hace rato se le quedó pequeño a Venezuela (5,8 dólares por persona por día), se ha convertido en el alpha y el omega de nuestra vida.

Visto así, la verdadera catástrofe consiste en lo que no hemos sido capaces de hacer. En términos de mensajes, el del colapso económico no vende porque el consumo ha crecido de manera colosal y la inflación, tristemente, se ha estabilizado alrededor de 30%. El reto es cómo hacemos para explicarles a los venezolanos que no deben conformarse con menos, que nuestro país y sus enormes recursos y posibilidades dan para vivir mejor si se administran de manera diferente.

Para El Universal, 20/05/2011

Venezuela: La transición posible

2011-05-16T22:48:00.000-07:00

Abajo unas reflexiones que hice en la reunión #24 de Jirajara en Barquisimeto, siguiendo una amable invitación del Dr. Felix Otamendi. La idea era repasar un poco en qué estado estamos, bajo qué condiciones se podría obtener la victoria en 2012, y dadas esas condiciones qué margen de maniobra política se tiene para emprender la reforma de la economía y cuáles serían las prioridades.

Este año en la reunión de Jirajará flotaba el sentimiento que dejaron algunas ausencias importantes: La de Ricardo Zuloaga, que nos dejó hace pocos meses, y las de Herman Sifontes y demás amigos de Econoinvest. Estos últimos están ya próximos a cumplir un año en prisión tras una condena absurda sin ningún fundamento, una venganza personal que se ha llevado consigo toda lógica legal, e inclusive las opiniones de la Consultoría Jurídica del Ministerio de Finanzas y el Banco Central de Venezuela.

Venezuela: La transición posible

View more presentations from Miguel Santos.

Una transición sin una catástrofe

2011-05-16T11:02:00.000-07:00

He pasado algún tiempo en el ejercicio intelectual de pensar qué tipo de medidas económicas se podrían adoptar para iniciar la transición, en el evento de que la oposición gane las elecciones presidenciales de 2012. Es una posibilidad cierta, o al menos se encuentra en ese territorio de las cosas que no se pueden considerar una certeza, pero tampoco son del todo improbables. Es un ejercicio que conviene realizar moviéndose de lo general a lo específico. A fin de cuentas, será el contexto en el que se produzca ese eventual cambio de mando el que determinará qué se puede y qué no se puede hacer.

Muchos países han hecho la transición de regímenes socialistas o comunistas a la democracia. Los mejores ejemplos provienen de Europa del Este: Hay allí un conjunto de Repúblicas que salieron de la cobija de la Unión Soviética a comienzos de los años noventa, se independizaron, realizaron elecciones libres, y en donde hoy en día predomina la economía de mercado y la aspiración a la modernidad (simbolizada por la entrada en la Comunidad Europea). Siendo así, es tentador recurrir a la revolución naranja (Ucrania), la de terciopelo (República Checa) o la de los cantantes (Estonia) en búsqueda de inspiración. Pero todas esas transiciones tienen un elemento común que estará ausente en la nuestra: El colapso del régimen político predominante en las primeras elecciones libres. Los partidos que gobernaban durante el régimen soviético obtuvieron apenas 22% de la votación en Letonia (1990), 21% en Lituania (1992), 14% en República Checa (1990), 13% en Polonia (1994) y 11% en Hungría. En todos los casos la oposición ascendió al poder con una amplia mayoría, que se tradujo en capital político para acometer la reforma de la economía.

También en América Latina hay ejemplos de transiciones de gobiernos socialistas, o cuando menos heterodoxos, hacia economías de mercado. En prácticamente todos los casos, desde la cuarta presidencia de Paz Estenssoro en Bolivia (1985) hasta el ascenso de Menem en Argentina (1990), las reformas estuvieron precedidas por episodios colosales de hiperinflación. Esa catástrofe también dio a los nuevos gobiernos amplio margen de maniobra. Y ese tampoco será nuestro caso: Aunque en los dos últimos años el consumo haya caído, aún se encuentra 42% por encima de 1998 en términos per cápita (la producción por habitante no llega a ser 5% mayor a la de 1998). La inflación sigue rondando el 30% y se encuentra entre las más mayores del mundo, pero dista mucho de las cifras que han precedido otras transiciones en América Latina. Sí, Venezuela hoy en día camina al borde de varios abismos, pero todo parece indicar que una combinación de uso indiscriminado de reservas, altos precios del petróleo, y disposición a endeudarse a cualquier tasa, pueden hacerle posible evitar el colapso de aquí a 2012.

Todo esto para decir que una transición que no viene precedida por un colapso electoral del régimen o por una catástrofe económica, por fuerza tendrá muy poco margen de maniobra. Tendrá que ser bien pensada, cuidadosamente planificada y ejecutada con precisión quirúrgica. En esa circunstancia, el equilibrio del nuevo gobierno sería de una naturaleza muy frágil.

Para El Universal, 13/05/2011

Barcelona Graduate School of Economics: La mejor escuela de economía de España, la tercera de Europa, y entre las veinte mejores del mundo

2011-05-07T08:33:00.000-07:00

Barcelona Graduate School of Economics, una asociación entre la Universitat Pompeu Fabra y la Universidad Autónoma de Barcelona (UAB), ha aparecido clasificada en el ránking de Abril 2011 de RePEc (Research Papers in Economics) como la mejor escuela de economía de España (ver ránking), la tercera de Europa (ver ránking), el #12 mejor Departamento de Economía (ver ránking) del mundo, y #18 entre las Instituciones que publican Investigación Económicas a nivel mundial (ver ránking).

Abajo el Press Release completo.
Si quieres saber más de Barcelona Graduate School of Economics entra a http://www.barcelonagse.eu/

Barcelona GSE ranked among top 20 economic research centers in the world

The Barcelona Graduate School of Economics has been ranked as one of the top 20 research centers in Economics in the world and one of the top four in Europe in scientific output, according to the rankings generated this April by RePEc (Research Papers in Economics), an institution of independent bibliometric analysis in Economics and related fields. This is the first time such a high research ranking has been achieved by any institution in Catalonia or Spain.

The Barcelona Graduate School of Economics has been ranked by RePEc among the top 18 Economic Research Institutions and the top 12 Economics Departments in the world, the top three in Europe and the top one in Spain.

Ranking methodology

RePEc's is the only set of rankings that compares institutions and departments based on their economic research. The rankings, which considered a total of 5,285 institutions worldwide, are determined on the basis of the combined impact of faculty publications.

Barcelona GSE rankings

The Barcelona GSE ranks 18th in comparison to all other institutions and departments in the world, including such powerhouses as the World Bank and the International Monetary Fund. If these institutions are excluded and only Economics departments are considered, the GSE rises to #12 in the world. The same small variations place the Barcelona GSE between #3 and #4 in the European rankings.

The following are the Barcelona GSE's rankings in each of the categories measured by RePEc:

Top Economic Institutions (worldwide): #18
Top Economics Departments (worldwide): #12
Top European Institutions: #3
Top Institutions in Spain: #1

¿Venezuela es hemofílica? ¿Por qué?

2011-05-06T03:20:00.000-07:00

América Latina y el resto del mundo están en una página completamente distinta a la nuestra. Las bajas tasas de interés en los países desarrollados han provocado allí enormes salidas de capitales que huyen hacia las economías emergentes en búsqueda de mejores retornos. Los países en desarrollo han demostrado ser muy resistentes a la crisis financiera de 2007-08. Algunos de ellos jamás llegaron a caer del todo: siguen creciendo a un ritmo acelerado y tasas de inflación muy bajas. América Latina y Asia han sido los más favorecidos. Nuestra región registró en 2010 una entrada de capitales de 220.000 millones de dólares, 60% más que en 2009 y sólo un poco por debajo de su punto más alto, registrado en 2007. Pero mucha cantidad de algo bueno a veces puede ser también un problema.

Ahora mismo hay un gran debate planteado acerca de qué hacer con esas entradas de capital. La primera opción es no hacer nada. Si no haces nada, tu moneda se apreciará significativamente. Esto ya ha empezado a suceder en muchos países. Brasil, por citar el ejemplo más fácil y más próximo, se ha convertido en uno de los lugares más caros del mundo. Esta política tiene su precio. El deterioro del sector exportador y la aceleración de las importaciones suelen pasar factura en términos de empleo. Además, se corre el riesgo de que las tasas de interés en los países desarrollados suban en algún momento (es una certeza, más que un riesgo) y se produzca una salida de capital repentina que te sorprenda con la cuenta corriente en déficit, el sector exportador debilitado, provoque una depreciación y obligue a los países emergentes a reducir el consumo e importar menos a precios mucho mayores.

Otros han decidido defender su tasa de cambio. Es el caso de China e Indonesia. El Banco Central adquiere todas las entradas de capital (para evitar la apreciación) y procura equilibrar la inflación que produce la expansión monetaria vendiendo títulos (absorbiendo dinero) en el mercado local. En el entorno actual, esos títulos se han convertido en los favoritos de los inversionistas, ¡provocando un estímulo adicional a la entrada de capitales! Esta opción no es sostenible a largo plazo: el país pierde el control de su política monetaria y las operaciones de absorción cuestan dinero (intereses) y afectan el balance fiscal.

En esta circunstancia se ha empezado a desempolvar la idea de los controles a la entrada de capital. Todos se quieren modelar a la usanza de Chile 1991-1998. El propio FMI ha pasado, de condenar los controles, a advertir que bajo ciertas condiciones podrían ser útiles, e inclusive ha diseñado un manual para su implementación.

¿Qué ocurrió en Venezuela en 2010? La salida registrada de capitales fue de 21.640 millones de dólares. Como suelen decir las mamás venezolanas: Cuando nosotros vamos, ya los demás fueron y vinieron. ¿Qué podemos hacer? ¿Necesitamos un control a las salidas de capital? ¿Cómo hacer para que los venezolanos se decidan a invertir en el país y aprovechen las enormes oportunidades de rentabilidad que ofrece nuestro exiguo stock de capital? ¿Cuál es la política cambiaria más acorde a nuestras características y más apropiada para promover la inversión?

Para El Universal, Viernes 06/05/2011

Moneda Asset Management: Invirtiendo en deuda Latinoamericana (Abril, 2001)

2011-05-06T03:18:00.003-07:00

April, 2001 - Moneda Asset Management: Outlook for Latin America Sovereigns

View more presentations from Miguel Santos

Barcelona - Real Madrid (Round tres): ¿Por qué?

2011-04-28T14:16:00.000-07:00

El miércoles pasado no sólo se cerró el tercer round del póker de partidos Barcelona-Real Madrid que nos ha tocado vivir en dieciocho días, sino que además se repartieron buena parte de las cartas para el cuarto. Barcelona llegó a Madrid con diecinueve jugadores, de los cuales nada menos que doce venían de las categorías inferiores del club. Enfrente, el Real Madrid, con sólo dos representantes de la casa: Casillas y, con sus más y sus menos, Arbeloa. Una constelación de estrellas traídas desde donde hiciera falta a fin de ensamblar un equipo ganador: Cristiano Ronaldo, Kaká, Di María, Higuaín, Ozil y compañía.

Aún a pesar de jugar de visitante y de las numerosas bajas, el Barcelona salió a jugar de la única forma en que sabe hacerlo. Salió a tener el balón y buscar con paciencia un resquicio por el cual burlar la muralla defensiva del Real Madrid. Para eso se procuraron dos puntas más abiertas de lo habitual, lo que a ratos dejó la sensación de que al equipo le costaba juntarse. Entretanto el Real Madrid, un equipo plagado de estrellas, jugando en casa y con uno de los técnicos más ganadores de la competición, se contentaba con encerrarse atrás, al mejor estilo de Enzo Bearzot. A jugar fuerte, al choque, mientras envía balonazos arriba para explotar su mejor cualidad: Alcanzar la portería rival en dos o tres zancadas. Y uno no puede dejar de preguntarse qué clase de hechizo les ha caído encima a esas decenas de miles de fanáticos del Madrid presentes, que después de haber visto tantas finales, estrellas, buen futbol y títulos, se contentan con este trazado rácano y egoísta, que desaprovecha a sus jugadores con una partitura que ya podría ser mejor interpretada por unos músicos de mucha menor calidad. Acaso esa sea la verdadera magia de Mourinho. Volvió a mandar a los suyos a pegar fuerte, y en una de esas perdió a Pepe, que por estos días es la expresión más pura de su futbol. Y así, el Barcelona, que apenas había tenido un par de ocasiones, consiguió romper la muralla defensiva del Madrid con una genialidad de Afellay y otra de Messi.

No desaprovecharon la ocasión los separatistas de ambos bandos. Otra vez las cadenas de televisión de uno y otro lado se insertan en las barras contrarias, son insultadas, y luego muestran esos maltratos en TV ante sus respectivas audiencias, para atizar la polarización, sacar el partido del terreno y llevárselo a las calles. En cualquier caso, resulta muy curioso ver al Bernabeu cantando “Qué viva España”, cuando en el terreno de los doce jugadores empleados por cada equipo, el Barcelona superaba al Madrid en españoles (ocho contra cinco) y en campeones mundiales (siete contra dos).

La rueda de prensa final me trajo a la memoria la época más negra del futbol venezolano, siempre víctimas del árbitro, el penalty y la expulsión injusta. Aquella concepción la quebró Richard Páez, eso sí, a punta de futbol y resultados. ¿Mourinho no se acuerda de que ganó la Champions con el Porto gracias a una expulsión directa muy dudosa de Andrade en el partido de vuelta en Riazor, o que el Inter eliminó al Barcelona gracias a un gol de Milito en claro fuera de juego (que pasó por alto un árbitro paisano, Belquerenca)?

Para El Universal, 29/04/2011

Barcelona - Real Madrid: ¿Cuál es el escándalo?

2011-04-21T05:09:00.000-07:00

Muy difícil encontrar alguien que por estos días no haya estado expuesto a los cuatro duelos Barcelona-Real Madrid que se jugarán en apenas dieciocho días. ¿Por qué tanto escándalo? ¿Qué tienen de especial estos cuatro partidos? Uno podría pensar que se trata de una banalidad, una consecuencia de no tener cosas más graves de qué ocuparse. Y sí, hasta cierto punto quizás haya algo de cierto en eso. Pero también es verdad que existen un conjunto de factores alrededor de estos partidos que van mucho más allá de la mera circunstancia futbolística. Es un choque de opuestos en más de un sentido y por eso razón atrae con tanta fuerza.

La primera fuente de atracción viene de la clásica dicotomía entre el romanticismo y el pragmatismo. El romanticismo del Barcelona lo llevan en la sangre sus jugadores y se les ha diseñado una partitura, un sistema de juego, para que alcance su máxima expresión. Así, el equipo que salta al terreno está compuesto en su gran mayoría por jugadores criados dentro de las categorías inferiores del club, fieles a unos principios estéticos y a una forma de entender el futbol. Son el fruto de una escuela de trabajo muy idealista, en donde no sólo importa ganar sino también cómo se juega. Frente a ese romanticismo el Madrid opone su pragmatismo. La inagotable cartera del club pareciera alcanzar para poner en cada posición al mejor jugador del mundo (salvo que juegue en Barcelona). Esto suele truncar el desarrollo de los jóvenes de la propia cantera, que suelen ser vendidos a otros clubes en donde continúan su desarrollo, algunos con notable proyección. El Madrid no tiene sistema de juego. Su mayor fortaleza es su capacidad para plantear cada partido de forma diferente. Este pragmatismo ha llegado al extremo, luego de que en el primero de los cuatro duelos, en el Bernabeu, la grama se haya dejado crecer hasta 4 centímetros (por encima de los 1.8-2.2 habituales) para obstaculizar el fútbol de toque y circulación del Barcelona.

Se trata, además, del contraste entre dos estilos de dirigir, pero ya no a nivel de partitura, sino de motivación. Guardiola representa a la figura prudente, el personaje que rara vez se arrepiente de haber dicho algo porque arriesga muy pocas palabras, hasta el límite del aburrimiento. Mourinho es el clásico bocón, comienza a jugar desde los micrófonos días antes del pitazo inicial, procura explotar el elemento psicológico. Hasta aquí le ha funcionado.

También se trata del estereotipo que contrapone la capital del Reino versus la provincia que lucha por su independencia. Tengo la impresión de que éste último elemento, siendo una realidad en Catalunya en una proporción de uno a cuatro ciudadanos, ha sido exagerado con la intención de inyectarle más veneno al juego.

Escribo a medio camino entre los cuatro duelos. Hasta aquí se puede decir que el pragmatismo ha conseguido prevalecer. El empate a uno en el Bernabeu, más allá de dejar sentenciada la Liga en favor del Barcelona, ha puesto fin a una racha de cinco derrotas seguidas del Real, en donde el Barcelona anotó 15 goles y apenas recibió 2. Es un punto de inflexión. Y el miércoles el Real Madrid se ha llevado la Copa del Rey en una final que pudo haber caído de ambos lados, lo que ya es todo un progreso. Quedan dos más, que serán muy parecidos a estos dos primeros. Y es que ya a estas alturas ni el Barcelona va a aprender a hacer las cosas de otra forma, ni el Madrid va a encontrar estilo o personalidad alguna a la que serle fiel.

Para El Universal, 22/04/2011

¿Se puede crecer como China? (versión ampliada)

2011-04-14T14:57:00.000-07:00

Uno se pregunta, tras todos estos años de retroceso tecnológico, económico, social e institucional, qué tan rápido podríamos volver a la senda del progreso. Y la verdad es que hay muchos ejemplos de los que podemos derivar lecciones, muchas oportunidades de aprender de las experiencias de otros. Uno de los casos más interesantes es China. ¿Cómo está recuperándose del enorme atraso en que emergió de la era de Mao Zedong? ¿Cómo se puede crecer a tasas del 10% durante más de 30 años consecutivos? Para tomar un período más corto y tener una referencia más cercana, en los doce años que Hugo Chávez ha estado en el poder el ingreso real por habitante promedio en China ha crecido 161%, a razón de 8,3% anual. Venezuela, en ese mismo período consiguió aumentar su producción real por habitante algo menos de 5%, a razón de 0,4% anual.

China durante muchos años ha constituido un reto para los economistas. Las enormes inversiones de capital que se hacen allí todos los años para traer al país de vuelta al presente deberían traducirse en flujos de capitales netos positivos hacia China. Es decir, China debería estar recibiendo capitales en términos netos del resto del mundo. No es el caso. Todo lo contrario: En los últimos 15 años, China ha acumulado un enorme superávit externo (es un prestamista neto a nivel mundial), llevando sus reservas internacionales de 21 millardos de dólares en 1992 (5% del tamaño de la economía) a 2.130 millardos de dólares en 2009 (46% del PIB). ¿Cómo ha sido posible? Si los retornos que el capital privado obtiene en China según el año se encuentran entre 21-28% en dólares, ¿cómo es posible que el país se haya convertido en un prestamista neto del resto del mundo?

Una investigación reciente de los economistas Zheng Song, Kietil Storesletten y Fabrizio Zibolitti ha dado con la explicación (“Growing like China”, American Economic Review, February 2011). Según los autores, existen dos tipos de empresas en China. Las primeras están conformadas por jóvenes (early adopters), exhiben una altísima productividad y no están vinculadas al sistema financiero. Es decir, son firmas de emprendedores muy activos, que desarrollan tecnología o la adquieren del exterior, muy eficientes, pero deben financiar sus inversiones a partir del ahorro interno (ahorros personales o utilidades retenidas). Debido a restricciones que aún existen en el sistema financiero estos nuevos emprendedores no tienen posibilidad de acceder al crédito. ¿Y a quién le presta el sistema financiero? Al segundo tipo de empresas. Este último grupo está conformado por empresas estatales o con intereses muy vinculados al Estado. Son muy ineficientes, han sobrevivido a fuerza de conexiones y prebendas, pero poco a poco han ido cediendo terreno ante los nuevos emprendedores. ¿Por qué? Porque ambos compiten, ya no en el mercado de recursos financieros, pero sí en el de mano de obra. Como suele suceder, los más productivos pueden pagar más, con lo que extraen trabajadores de las empresas ligadas al Estado, haciéndolas aún menos viables.

Así, las empresas que reciben crédito del sistema financiero se están reduciendo paulatinamente y el pool de ahorros domésticos está siendo canalizado hacia el exterior. Según este arreglo, la economía del país crece a tasas aceleradas, porque los más productivos poco a poco van desplazando a los que lo son menos, aumentando el nivel promedio de eficiencia. Pero debido a las fricciones del sistema financiero ese ahorro doméstico no puede aún ser canalizado hacia los nuevos emprendedores, por lo que sale hacia el exterior buscando retornos más atractivos. Así coincide el alto crecimiento económico con las enormes salidas de capital.

Los nuevos emprendedores empezaron dedicándose a industrias de mano de obra intensiva. Es una tendencia natural, pues las reformas les abrieron la oportunidad de disfrutar de beneficios, pero tienen restringido el acceso al crédito. En la medida en que han ido creciendo sus utilidades han ido generando los recursos necesarios para acceder a industrias de capital intensivo. Así, estos nuevos emprendedores están conquistando China de abajo hacia arriba, recortando a pasos muy acelerados la enorme brecha tecnológica del país (las primeras reformas se introdujeron en 1978).

Uno se pregunta en qué medida esto ha sido orquestado por el propio Partido Comunista Chino para darle a sus propias empresas y a las de sus allegados una salida más progresiva. También nos invita a pensar a qué tasas podría estar creciendo China si consiguiera reducir las fricciones en su sistema financiero, cesa la exportación de la intermediación y le da acceso a sus nuevos emprendedores al pool de ahorros domésticos. En cualquier caso, que bajo las actuales restricciones el país haya sido capaz de crecer a tasas superiores al 10% durante más de 30 años es toda una demostración de la fortaleza de la reasignación de recursos que lleva a cabo el mercado.

Nosotros no tenemos los cientos de millones de habitantes. Pero sí vamos a heredar un fenomenal atraso, un sistema financiero estatizado total o parcialmente, prestándole a un conjunto de empresas asociadas al gobierno; muy ineficientes y obsoletas desde el punto de vista tecnológico. Siendo así, desde ya deberíamos empezar a pensar en cómo hacer para que nuestros grandes emprendedores, esos que hoy en día se destacan no sólo en Venezuela sino también a nivel mundial, puedan acceder a nuestros colosales niveles de ahorro.

Para El Universal, 15/04/2011

Los sepultureros de la democracia

2011-04-08T06:30:00.000-07:00

Hace unos días leí por ahí que las circunstancias no nos hacen, sólo revelan quiénes somos. Algo así ocurre con las elecciones primarias del candidato de la oposición: Es una circunstancia de equilibrios muy frágiles, que va desentrañando día a día quiénes son quiénes. En algunos casos más que desentrañar se trata de recordar, de prender la lámpara y descender con atención por las escaleras de la memoria, que en nuestro caso suelen ser muy resbaladizas.

El tema más álgido ha sido la fijación de la fecha de las primarias. No es un asunto fácil, una de esas cosas que en inglés llaman un no-brainer y entre nosotros un tiro al piso. Yo tengo mi propia posición (me inclinaría por hacerlas antes), pero eso no es lo importante. Lo importante es que hay un conjunto de actores que, arrobándose una más que cuestionable supremacía moral, han salido por ahí a advertir y amenazar a “los políticos”. Son idénticos a Chávez y exhiben su majestuosa intolerancia. Para ellos, quienes piensan diferente lo hacen por razones morales ocultas, son ladrones o sinvergüenzas. En particular, quería hacer referencia al editorial de El Nacional del viernes 01/04/2011. Allí se denuncia a la MUD como “hegemonía corrupta heredada del pasado”, apenas una “intriguilla de quienes fueron factores de la debacle de la democracia”. Concluye esta pieza, de prosa digna de aporrea.org y con unas comas más de La Hojilla, que “no podemos permitir que los sepultureros de nuestra democracia ahora se levanten como sus salvadores”.

Y uno se pregunta: ¿“No podemos”, quiénes? ¿A quiénes representan? ¿Acaso los medios no tuvieron ninguna responsabilidad en la caída de la democracia, en el ascenso de Chávez? ¿Y el golpe (o vacío de poder) de Abril de 2002 o el paro? ¿Quiénes son los sepultureros de la democracia? Hasta donde uno tiene uso de razón, un único premio en ese rubro estaría bien reñido, pues allí compiten la dirigencia política de la época, las élites, los medios de comunicación, empresarios y ciudadanos a título personal. ¿Qué agenda está detrás de la amenaza a quienes manufacturaron la unidad que condujo al éxito en las elecciones a la Asamblea Nacional?

Esta claro que, en democracia, la sociedad civil (incluyendo a los medios) debe servir de dique de contención a la acción política. Pero el editorial del viernes pasado suena más a dinamitar la estructura política con la que, para bien o para mal, contamos hasta ahora. Eso me trae a la memoria una frase que alguna vez le escuché a Moisés Naím, “la política es demasiado importante para dejársela sólo a los políticos” (ya no digamos a los medios). A estas alturas de nuestra triste historia deberíamos tener asimilado que la solución ante la mala política es más política (entendiéndose como más participación), no menos. Hace pocos días ha escrito en su blog Irene Lozano: “Las democracias más sanas son aquellas en las que los ciudadanos contemplan no como un derecho, sino como un deber cívico, el dedicarle algunos años de su vida profesional a la política”. No me parece que el editorial del viernes vaya por ahí. Me parece que, como sucede la mayoría de las veces, hablando mal de los demás, fue muchísimo mas lo que nos revelaron de sí mismos.

Para El Universal, 08/07/2011

Todos los días llegan

2011-03-31T14:23:00.000-07:00

Todos los días llegan y casi ninguno es tal y como lo esperábamos. Creo haber leído esta frase en “Tu rostro mañana” (Javier Marías), pero los tres volúmenes pasan de mil seiscientas páginas (¡menos mal que “no debería contar uno nunca nada”!) y no he sido capaz de dar con ella. Llegan los días buenos y los malos. Hay días que alguna vez vimos lejanos y se nos aproximan de forma lineal, casi imperceptible. Son aquellos para los que sólo se requiere del paso del tiempo. Quizás por eso sean los que menos duelen en el camino, los que más daño hacen al final. Hay una suerte de letargo, un acostumbrarse y mentirse, una cierta creencia infantil de que somos eternos.

Por ejemplo: Hace unas semanas nos dejó Ricardo Zuloaga. Aunque era probable que ocurriera, la noticia me cayó de sorpresa y trajo una intensa tristeza. A la muerte de Miguel Otero Silva, José Ramón Medina escribió “ya las puertas del porvenir quedaron cerradas para quien fuera pulso estremecido de vivencia lanzada hacia el futuro”. No he logrado conseguir en mi inventario algo mejor para describir la partida de Ricardo Zuloaga. Pero éste no es un artículo para rendirle homenaje. Ya varios lo han hecho con mejor fortuna (en particular Asdrúbal Aguiar), dando con las palabras que mejor se adhieren a lo que fue su vida, pensamiento, acción y al sentimiento que nos ha dejado. El punto es que tras verlo llegar tantas veces a las reuniones conduciendo su vehículo, tras oírlo hablar, discutir y contribuir con todo aquello que tuviera que ver con la “reconstrucción de Venezuela” (otro de los días que llegará, sin duda), en algún momento llegué a olvidar la posibilidad cierta de que él llegara a agotarse (el día en que su reloj se detuvo a los 92 años, tenía marcadas en su agenda nada menos que diez reuniones).

Hay otros días cuya venida resulta imposible de predecir, aunque sea evidente que en algún momento van a llegar. Al contrario de los anteriores, estos días suelen causar ansiedad a priori (que a veces se extiende por años enteros), una gran incertidumbre y un no saber. Se precipitan, un día cualquiera, como resultado de un conjunto de circunstancias impredecibles, que luego serán descritas por los farsantes de ocasión con una coherencia implacable que nunca tuvieron. ¿Quién hubiera podido predecir la caída de Fujimori o Mubarak, o las prevenidas al bate de Gaddafi y El Asad? ¿Quién que hubiese estado en Lima, Cairo, Trípoli o Damasco unas semanas antes de esos días hubiese podido adivinar lo que estaba por venir? Y sin embargo todos han llegado, siempre llegan, con toda probabilidad.

Cada día trae su propio afán. Con los primeros días, los que dependen del tiempo, hay poca cosa que podamos hacer. Acaso esa sensación de permanencia infantil que todos tenemos no sea del todo mala, quizás nos ayude a vivir más tranquilos (aunque sea bueno recordar que la vida es efímera y no perder tanto tiempo en cosas pequeñas). Y aquellos días que más valen son los que están rodeados de mayor incertidumbre. Uno trabaja a veces sin la certeza de que su día llegará. Ya decía Victor Frankl que “quien tiene un por qué es capaz de aceptar casi cualquier cómo”. Mientras haya días, habrá esperanza.

Para El Universal, 01/04/2011

"Los enamoramientos", Javiér Marías, Capítulo 1

2011-03-29T06:57:00.000-07:00

Los Enamoramientos, Javier Marías - Capítulo 1

View more documents from Miguel Santos.

El derecho al olvido

2011-03-24T14:17:00.000-07:00

No es el título de la última telenovela mexicana. Este encabezado está en el centro de un largo contencioso que mantienen en España Google y la Agencia Española de Protección de Datos (AEPD). La disputa es sobre quién debe retirar de Internet un enlace con información sobre una determinada persona cuando ésta así lo reclama. El conflicto se reproduce de un caso a otro casi siempre en los mismos términos: Una persona que se considera perjudicada por una noticia o documento que existe en la red, a pesar de que las circunstancias que rodean el hecho hayan cambiado, no tiene a quién acudir para solicitar la retirada del enlace.

Aunque por ahora el caso está circunscrito a 90 demandantes en España y enfocado en Google, una sentencia sentaría jurisprudencia a lo largo de la Comunidad Europea y arroparía a los demás buscadores, y sobretodo a las redes sociales. Hasta aquí, la AEPD considera que “no puede obligarse a la fuente de la noticia o documento a retirarla, porque ello alterara el propio historial”. Google sostiene que su labor se restringe a buscar en la red y listar resultados: son aquellos que publicaron la información los responsables de retirarla. La AEPD responde que “no se trata de suprimir una noticia del mundo real o del virtual”, sino de proteger el derecho al olvido restringiendo el efecto multiplicador sobre el contenido que poseen los motores de búsqueda.

Me llama la atención que los demandantes exijan el derecho a suprimir (olvidar) aquellas noticias alrededor de las cuales “las circunstancias hayan cambiado”. Y es que esto podría aplicarse a cientos de cosas, no sólo a aquellas de las que hemos sido acusados de forma injusta, sino a todas esas cosas que sí ocurrieron y de las que nos arrepentimos, esas cuya reproducción antes estuvo restringida por la existencia de fotografías (que se ponen ocres con el tiempo), cartas (que se pueden destruir), o en la memoria de testigos (que es perecedera, no es de fiar, y en última instancia también desaparece).

Pero más me llama la atención que en muchos de esos casos (Facebook está prevenido al bate) la información, esa misma de la que se podría uno luego arrepentir y que podría ser utilizada en propia contra, ha sido aportada de forma voluntaria. Eso me lleva a un detalle adicional: ¿Y el derecho al olvido de los muertos? Porque sus datos siguen rodando por ahí, nos siguen sonriendo desde sus páginas de Facebook, siguen mandando recomendaciones, apareciendo en fotos, siguen cumpliendo años, aunque estacionados ya para siempre en la edad de su fin. Más aún, sigue colgado allí, en esos cementerios virtuales, el contenido de sus días, sus vinculaciones, sus fotografías de otros. ¿Qué piensa hacer Facebook con los muertos? Si no se hace algo, pronto tendrá muchos más miembros muertos que vivos. Ya lo dice Javier Marías (Tu rostro mañana): “No debería uno contar nunca nada, ni dar datos, ni aportar historias… Contar es casi siempre un regalo, un vínculo y un otorgar confianza, y rara es la confianza que no se traiciona, raro el vínculo que no se enreda”. Y es que, en buena medida, el derecho al olvido no puede ser resguardado por nadie que no seamos nosotros mismos.

Para El Universal, 25/03/2011

¿Cómo hacen las compañías extranjeras para no pagar impuestos por sus actividades en Africa? No te pierdas esta presentación!

2011-03-24T08:20:00.000-07:00

Calling Time on Prezi

Kornai: A fuerza de pensar (versión ampliada)

2011-03-17T03:20:00.000-07:00

Nunca es casualidad que un determinado libro caiga en nuestras manos en determinado momento. Me gusta pensar que hay cierta lógica de vida detrás de ese proceso que desemboca en la lectura de una entre tantas otras cientos de miles de posibilidades. Así, saltando de una referencia a otra, a partir de una conferencia de Jeffrey Sachs sobre el desarrollo sustentable, llegó a mis manos “A fuerza de pensar”, del economista húngaro Janos Kornai (“By force of thought: Irregular memoirs of an intellectual journey”, MIT Press 2007).

Había leído referencias a Kornai aquí y allá, pero nunca nada escrito por él directamente y menos aún caído en cuenta de su extraordinaria historia. Nació en Hungría y alcanzó la mayoría de edad en ese peculiar período en que los rusos desalojan a los soldados de Hitler de Budapest. Esta época ha sido descrita de forma magistral por Sandor Marai en sus memorias (“Tierra, tierra”), pero desde otro punto de vista: A diferencia de Kornai, Marai no era judío y nunca se identificó con los comunistas rusos.

Kornai perdió a su padre durante la persecución a los judíos y a tres de sus hermanos en la guerra. Consiguió eludir el servicio militar y escapar de los campos de trabajos forzados a través de una sucesión de iniciativas y coincidencias sorprendente improbables. Tras la “liberación de Budapest”, decidió cambiar su apellido judío (Kornhauser) por uno que sonara más húngaro (“Kornai”) y se unió a la juventud socialista. Desde allí contribuyó a sentar las bases de la Revolución de 1956 y se convirtió en uno de los grandes teóricos de la transición post-Soviética. Fue desencantándose poco a poco del régimen, y llegó a escribir varias obras críticas, la más notable de todas “Sobre-centralización” (Overcentralization), el primer libro salido de la cortina de hierro que criticaba de forma abierta al régimen, exhibiendo sus grandes contradicciones. A estas le siguieron muchas otras, que ayudaron a los intelectuales de Occidente a entender mejor la mecánica de funcionamiento interna del socialismo y sus debilidades implícitas. Hoy en día Kornai es tenured profesor en la Universidad de Harvard (83 años).

Quisiera resaltar algunos aspectos que más me han llegado de esta lectura. El primero es el proceso a través del cual Kornai decide unirse a la juventud socialista, a pesar de los evidentes crímenes y abusos que se cometían a diario contra sus compatriotas húngaros. “Todas aquellas experiencia horrorosas que oíamos a diario quedaban confinadas al inconsciente; sí, las oía, pero no le atribuía todo el peso que tenían, porque si hubieran salido a flote con toda su fuerza habrían debilitado mi confianza en la Unión Soviética… Yo no hacía sino pensar en que ellos habían perdido muchas vidas para salvarnos de la aniquilación nazi, y así, mi confianza en el régimen se fue fortaleciendo hasta el punto en que eventualmente transmutó en una fe ciega e incondicional”. Algo de ese sentimiento, identificación y ceguera podría estar también detrás de esas otras fidelidades incondicionales que nos resultan tan difíciles de comprender.

La otra es que Kornai se aprovechó de aquél aspecto, en donde evidentemente tenía una ventaja comparativa, para convertirse en uno de los profesionales más destacados de su época. Desarrolló una veta que ningún otro economista hubiera podido desarrollar. Para mí, es algo quizás comparable a lo que en el cine ha hecho Pedro Almodóvar: Hacerse famoso a fuerza de contar esas cosas que en España pasan todos los días, pero que a los demás en el resto del mundo nos parecen surreales. ¿De qué se puede escribir e investigar en Venezuela por estos días? ¿Qué nos está pasando que podamos explotar desde el punto de vista del conocimiento, para aprender de nosotros mismos y dejar una lección al resto de mundo? Me da la impresión que varias cosas: El propio socialismo anacrónico, los 150.000 asesinatos en 12 años, las hordas de refugiados y la fuga de talentos, y el petróleo, se me ocurren sólo como algunas posibilidades.

Por último, me quedo con ese pasaje en donde se relata la “liberación” de Budapest por el ejército soviético. A Kornai este día le sorprende escondido en un sótano. Dos soldados rusos abren la compuerta y, a través de la luz filtrada por la escalera de caracol, ven abajo al joven Kornai, de apenas 16 años. Uno de ellos le estira la mano y cuando Kornai se incorpora, pensando que le ofrecían ayuda para subir le grita: “¡Davay chasi!” (¡el reloj!). Así, tras robarles los relojes y cadenas a todos los que se encontraban ocultos, se marcharon dejando la puerta abierta. Buena lectura, y buena introducción a lo que termina siendo siempre el socialismo.

Para El Universal, 18/03/2011

Itaca, el poema de Konstatinos Cavafys, en la voz de Sean Connery

2011-03-17T02:13:00.001-07:00

¿Qué hacer con la deuda venezolana?

2011-03-10T08:51:00.001-08:00

Entiendo que mi referencia reciente al principio de “odious debt” ha causado alguna polémica, por decir lo menos, y me gustaría aclarar mi percepción y las recomendaciones de política que se derivan de allí. En primer lugar, conviene recordar la definición de odious debt de Kenneth Rogoff: “Cuando los prestamistas le dan dinero a un gobierno conspicuamente cleptómano y corrupto, los gobiernos subsecuentes no tienen la obligación de honrar dichos compromisos”.

Resulta evidente que la ausencia de institucionalidad en Venezuela le ha permitido al gobierno endeudarse de forma indiscriminada. Los fondos provenientes de esos compromisos en muchos casos no son utilizados en cosas que favorezcan los intereses de la República y sus ciudadanos, o al menos eso cabe presumir, dado que el manejo es totalmente opaco, a espaldas de la nación. Si, quizás PDVSA era una caja negra. Pero es que esta gente se ha llevado la caja. Esta situación es conocida para todos los que deciden apostar sus fondos al gobierno de Venezuela. Todo parece indicar que los nuestros están dispuestos a seguir endeudándonos al infinito, más allá de las tasas de interés que los mercados decidan imponer. Para engañarnos (a nivel internacional nadie se engaña) calculan el PIB venezolano a tasas de cambio muy sobrevaluadas: Nos presentan niveles de deuda/PIB de 30%-40% que en realidad son de 60-70%.

Hay deudas mucho más opacas que otras. Tómese por ejemplo el Fondo Chino. Por lo que sabemos de las cadenas presidenciales, el gobierno chino le abrió una línea de crédito al venezolano y cada vez que éste gira contra esos fondos se genera un compromiso de envío de petróleo. Este contrato no ha sido discutido, presentado, ni tan siquiera conocido de forma pública en Venezuela. No sabemos cuáles son las condiciones de descuento, la tasa de interés implícita, los plazos, o qué tanto compromete la venta futura de petróleo. Ahora que la oposición tiene una probabilidad real de llegar a ser gobierno me parece inteligente que, a través de algún canal diplomático, se le haga saber a los chinos que existe una posibilidad de que no se cumplan esos compromisos. Los chinos, que no pierden una, seguro ya lo han descontado y están ganándole al trato actual cualquier cosa que puedan perder a futuro. Pero, en cualquier caso, me parece una medida necesaria y entiendo que algunos partidos políticos en Venezuela la están considerando.

Luego está la deuda documentada. En este frente tiendo a pensar que será necesario primero hacer un reordenamiento. Si en lugar de las “emisiones sorpresa” e indiscriminadas del gobierno, se hiciera un road-show y se explicara cuál es la estrategia y qué uso se le dará al dinero, dentro de un marco de sostenibilidad fiscal, la prima de riesgo de Venezuela caería unos 200-400 puntos básicos. Ahora bien, quienes le prestan hoy a Venezuela tienen que considerar que las enormes tasas de interés que están devengando compensan su temor de que Chávez no tenga disposición a pagar. Para el momento en que deje el poder, cuando quiera que eso ocurra, el problema de podría ser mucho más de capacidad de pago que de disposición. Y, ya en ese escenario, habría muy poco de que hablar.

Para El Universal, 11/03/2011

Impresionante entrevista de Maripili Hernández a Reed Lindsay, corresponsal de Telesur: Revela crímenes de Gaddafi y posición del pueblo de Libia sobre Chávez

2011-03-04T11:22:00.000-08:00

No tiene desperdicio el clip de esta entrevista que Reed Lindsay - corresponsal de TELESUR - le concede a Maripili Hernández, en donde le revela el genocidio de Gaddafi contra un pueblo indefenso, y le comenta entre otras cosas que la gente en la calle no hace sino preguntarle por qué Chávez apoya a quien los está asesinando!

2011: ¿Otra bonanza inútil?

2011-03-03T14:03:00.000-08:00

Las expectativas más optimistas sobre los precios petroleros se han materializado. Según la evolución de Libia y las posibilidades de que la insurrección se extienda a otros productores, podría durar más o menos. El caso es que, aún con los niveles de exportación tan bajos de PDVSA, cada dólar que sube el precio de la cesta venezolana, por encima de los 73 que promedió en 2010, representa 500 millones de dólares anuales.

El gobierno no debería tener problema en seguir bombeando 120 millones de dólares diarios a través de CADIVI, además de los 30-40 del SITME. Visto de otra forma: Habrá disponibilidad para cubrir el servicio de deuda, los 14.000 millones de dólares en salidas de capital y los 40.000 (quizás algo más) en importaciones de este año. Seguirán escaseando cosas aquí y allá, seguirá la corrupción, y siempre nos parecerá que se hace muy poco o nada con esa enorme cantidad de divisas. Pero no cabe esperar que la situación se deteriore aún más (aunque en esto el gobierno siempre nos sorprende, en una sola dirección). Habrá más gasto: sólo en enero los egresos base caja del gobierno central crecieron 48% en relación con ese mes en 2010, 16% en términos reales.

El problema está en cuáles serán los efectos de esa inyección de gasto adicional. El gobierno tiene ya años en el afán de demoler el aparato productivo. Nuestra capacidad de reacción ya no es la misma. Tomemos el ejemplo de la construcción. En el último trimestre de 2010 el volumen de construcción cayó 9%, 19% el sector privado y 6% el público (también arrasa con su propia capacidad). Dentro de este apartado la infraestructura vial cayó 43%, con los metros de Los Teques y Caracas con volumen de trabajo 80% menor, y Maracaibo y Valencia paralizados (y sin asignación presupuestaria). Por la categoría que se mire el inventario de construcciones interrumpidas continúa creciendo. Son los zombies de concreto. Es consecuencia natural de la escasez de insumos básicos. Las cementeras, sean públicas o privadas, tienen el mismo problema: la regulación del precio del saco de cemento (fijo en 8,35 desde 2003). Ahora son públicas, de manera que la crisis de flujo de caja termina por ahogar la inversión y el mantenimiento, en favor (relativo) de los salarios. Poco a poco toda Venezuela se va convirtiendo en un gran conflicto sindical en donde los trabajadores se esfuerzan por tomar una porción cada vez mayor de una torta que se hace cada vez más pequeña. En otras áreas, cabillas, acero, mallas, el problema parece ser la depreciación absoluta de los activos utilizados en el proceso de extracción.

Siendo así, esa inyección de gasto desembocará en una inflación mayor (30%-35%). No será aún más alta porque existen divisas para reciclar el gasto de vuelta al BCV (a través de importaciones). El efecto crecimiento será positivo, pero muy bajo (menor al 1,7% que crece la población). En este escenario y según el SITME vaya cobrando importancia, los bancos serán las nuevas alcabalas de negocios. Han recibido del gobierno una fracción del mercado de divisas que antes llevaban las Casas de Bolsa. Hay que recordar la historia de la rana y escorpión y su naturaleza. Sobre esto volveremos más adelante.

Para El Universal, 04/03/2011

Aclaratoria sobre mi percepción de probabilidad de default de venezuela, y Venezuela's economy: Could one of the world’s top petroleum producers really go bankrupt?

2011-03-03T02:54:00.000-08:00

Les recomiendo darle una lectura a este artículo de The Economist acerca de la economía venezolana, publicado el pasado 24/02/2011. La verdad es que a corto plazo es más optimista (i.e. menos pesimista) de lo que reza el título, y va en la misma línea de mi artículo de mañana Viernes en El Universal (2011: ¿Otra bonanza perdida?).

A mediano plazo, está bastante claro que si la deuda sigue creciendo al ritmo de los tres últimos años, en algún momento la razón Deuda/PIB de la eocnomía venezolana va a explotar. Hoy en día esa razón podría estar alrededor de 60%. El problema está en que con un sistema de cambio múltiple y muchas deudas no documentadas, el rango de volatilidad de este índice es muy amplio. Por esa razón hay gente en el gobierno que, utilizando los supuestos más convenientes (tasa de cambio oficial y deuda financiera emitida por el gobierno central) hablan de índices muy bajos (30%), mientras otros hablan más de índices de 60%-70%. Mi teoría siempre ha sido que si existe falta de transparanecia y opacidad en el manejo de las cuentas públicas, es porque estamos bastante más cerca del segundo escenario que del primero.

Por otra parte, a raíz de mi último artículo se han levantado algunas voces e inquietudes acerca de la posibilidad de que una eventual administración de oposición declare un default sobre la deuda venezolana (a raíz de mi artículo acerca de la idea de "odious debt" de Kenneth Rogoff y de la evidente opacidad con que Chávez administra los fondos levantados a través de emisiones de deuda). Sobre esto quiero aclarar algunas cosas:
1) Yo no represento a la MUD, ni mi opinión es la de "un asesor de la MUD", ni siquiera de una fracción de la oposición venezolana. Yo sólo tengo una opinión particular.
2) No veo razones en el corto plazo para que Chávez declare un default, sobretodo con vencimiento muy bajos en 2012 (en todo caso sería más allá) y el petróleo por encima de 100 dólares el barril.

Irónicamente, los mercados internacionales le clavan una enorme prima de riesgo a la deuda venezolana por temores de que Chávez no tenga "willingness" to pay. Me atrevería a decir, de nuevo sin representar a nadie, que en la oposición venezolana hay cierto consenso acerca de la necesidad de cumplir los compromisos de deuda de la República. El punto está, y de ahí el "irónicamente" de más arriba, que a este ritmo si Chávez no sale pronto (si no también) va a dejar a la República completamente hipotecada, con una producción/exportación petrolera muy deprimida, una enorme deuda, parte de la producción futura ya comprometida, y en esas circunstancias, de llegar al poder una administración de oposición, ya no sería un tema tanto de willingness, sino de ability.

Carson McCullers: Un descubrimiento

2011-02-24T14:08:00.001-08:00

La Vuelta de Chávez

2011-02-24T13:46:00.000-08:00

Por allá por el año 2003 se instaló en Maracaibo un esquema de pirámide que se dio a conocer con el nombre de la Vuelta. La Vuelta prometía retornos espectaculares a sus inversionistas, pero no invertía en nada específico. Parte de los aportes eran robados por sus diseñadores y otra parte iba a pagar los retornos de quienes iban de salida, y así sucesivamente. Como todo esquema de pirámides, esto continúa hasta que los vencimientos son tan grandes que es imposible conseguir una nueva ola de aportes para pagarlos, tras lo cual se viene abajo la pirámide, para desgracia de las últimas rondas de inversionistas en entrar. En la Vuelta esto ocurrió en 2005.

Si uno lo piensa bien, la deuda pública venezolana exhibe características cada vez más similares a la Vuelta. Debido a la desconfianza que inspira el Presidente, a Venezuela le exigen tasas de interés en dólares muy altas. Hoy en día nuestra prima de riesgo ronda el 10% y se han llegado a ver emisiones de deuda de PDVSA con tasas implícitas superiores a 20%. Pero los nuestros no se dejan intimidar por esas tasas. De la bonanza que los demás exportadores de commodities utilizaron para amortizar deuda, fortalecer reservas o fondos de estabilización, nosotros hemos salido aún más endeudados.

Y he aquí que, cada vez que viene un vencimiento, el Presidente sale de nuevo a pedir prestado. Para pagar a los tenedores de bonos las extraordinarias tasas que ha prometido, emite deuda nueva a tasas similares o todavía más altas, se coge algo para el gasto público y le paga a la ronda anterior, y así sucesivamente. Al igual que en la Vuelta, uno se consigue gente que viene saliendo de cobrar y se siente reafirmado. ¿Qué tamaño tiene esta pirámide ya? Para tener una idea, en 1998 la deuda externa venezolana era de 27.900 millones de dólares. Al cierre del 2010 se estima en 95.000 millones de dólares, y para este año podría alcanzar los 125.000 millones de dólares. La mayoría de este endeudamiento ha ocurrido de 2006 para acá (sólo cuatro años). ¿Por qué eso de “se estima” o “podría”? Un elemento clave para extender la supervivencia de una pirámide es que los participantes desconozcan el tamaño y no puedan precisar la probabilidad de que estalle. Así, nuestras finanzas públicas se llevan desde hace varios años de manera muy poco transparente ex profeso, contratando deuda desde diferentes niveles que no consolidan en las cuentas públicas, gobierno central, PDVSA, empresas del Estado, y que en muchos casos tampoco reportan (Fondo Chino, proveedores, expropiados).

Así funciona la Vuelta de Chávez. Ahora bien, quienes en esta circunstancia decidan apostar su dinero a la Vuelta entran como anillo al dedo dentro de la doctrina de “deuda odiosa” (odious debt). Según este principio “cuando los prestamistas le dan dinero a un gobierno conspicuamente cleptómano y corrupto, los gobiernos subsecuentes no tienen la obligación de honrar dichos compromisos” (Kenneth Rogoff). En el fondo eso se deriva de un principio financiero muy claro: Han cobrado ya una prima por riesgo tan alta, que les ha permitido adelantar parte del pago del principal. Siendo así, que siga rodando la Vuelta, pero que estemos todos claros.

Para El Universal, 25/02/2011

Sin gasolina para el 2012 (¿o prendido en gasolina?

2011-02-17T10:13:00.001-08:00

Todo parece indicar que el racionamiento a la gasolina no va a llegar muy lejos. El gobierno exhibe una actitud similar a la de los anteriores desde que la inflación empezó a ser un problema: La negación. No se acepta que a los precios actuales se demande mucho más de lo que se oferta, pero tampoco que los precios suban. Esta manera de pensar no es nueva. Es el Ministerio de Fomento regulando los precios de las bolsas de hielo all over again. Todo parece ser el anticipo de un aumento en el precio de la gasolina.

Aunque los diputados opositores distan mucho de conformar un bloque compacto y coherente, he notado que predomina cierta oposición al aumento de la gasolina. Uno tiene que pensar que esto es algo que deberá ocurrir tarde o temprano. Siendo así, y sabiendo que la medida posiblemente pueda tener algún costo político, ¿por qué no dejar que ese ajuste lo asuma Chávez? Me da la impresión de que uno puede utilizar la medida en que un diputado de este bloque se opone al aumento de la gasolina como instrumento para medir qué tanto se cree que puede llegar a ser gobierno.

Vamos a verlo de otra forma. Dejando por fuera el escenario en el que Chávez triunfa en 2012 (no por improbable, sino porque carece de interés el ejercicio), el verdadero reto de una eventual administración de oposición será el recibir ese país agarrado con pinzas, en el que todo puede ocurrir y todo es posible, todo se puede venir abajo. Imagínese ese escenario, pero ahora con Chávez en la oposición. Ha quedado en evidencia que el chavecismo tiene una enorme capacidad de desestabilizar, ¡siendo gobierno! Imagíneselos en la oposición. Siendo así, yo como diputado preferiría insistir o tal vez no oponerme demasiado al aumento del IVA, la devaluación, el aumento a la gasolina. Mientras más rápido sean adoptadas por el gobierno, mayor margen de maniobra (política y económica) tendrá la próxima administración.

No me gusta tampoco el oportunismo político, el salir a criticar el aumento de la gasolina y pedir un aumento general de sueldos y salarios de 30%, porque esa es una actitud con la que sería imposible ser consecuente si se llega a ser gobierno. No me gusta el “después de que lleguemos ahí, ya veremos cómo se hace”. Hacerlo para “meterle fuego a la candela” es menospreciar al elector e insistir en las actitudes que dieron al traste con la política como ejercicio ciudadano y nos trajeron hasta aquí. Hay que hacer énfasis en el absurdo precio que ha alcanzado la gasolina y en la incapacidad del gobierno para montar un sistema de transporte público subsidiado con la gasolina cara de quienes utilizan vehículos privados.

Alguien me comenta: “antes de subir la gasolina, que paren la regaladera”. Una cosa no quita la otra. Creo que es un argumento inteligente desde el punto de vista político, no así desde el punto de vista estratégico. A menos que se piense que uno nunca va a ser gobierno. Hay que ser consistente, empezar a pensar en la posibilidad de gobernar y promover cualquier cosa que ayude al gobierno a llegar sin gasolina al 2012. Es eso, o enfrentar la posibilidad de que a una eventual administración opositora le bauticen el mandato prendido en gasolina, a-la CAP 1989.

Para El Universal, 18/02/2011

Un caveat a mi artículo de esta mañana en El Universal

2011-02-11T01:05:00.000-08:00

Una nota nada más que no me cupo en mi artículo de El Universal esta mañana. La unión fiscal, si bien obliga a los países a renunciar a la posibilidad de determinar su política fiscal de forma independiente, tiene algunas diferencias esenciales con la unión monetaria. Esta última es igual para todos, misma moneda, liquidez agregada de libre circulación, tasa de interés interna similar (no quiere decir que se puedan endeudar a la misma tasa, sólo que la tasa de interés que prevalece en la economía interna es la misma). En el caso de la "unión fiscal", existe la oportunidad de hacer una política distinta para cada país, según las necesidades específicas. Podrías tener fiscal expansiva en Letonia y contractiva en Alemania. Lo único es que esas diferencias, esas necesidades, ya no serían determinadas sólo por el Ejecutivo de cada nación, sino tendrían que ser acordadas por un grupo de expertos/representantes a nivel de ese ente centralizador de la política fiscal europea.

Los achaques del euro, la Comunidad Económica Europea y la unión monetaria

2011-02-11T01:00:00.000-08:00

Hay muchísimas cosas sucediendo en Europa por estos días que estimulan el pensamiento económico y abren muchas interrogantes. Está claro, todas estas cosas sólo son “interesantes” para quienes no se encuentran allí, para los residentes son una verdadera catástrofe (de eso ya podemos hablar bastante nosotros).

Por ejemplo, hasta hace un par de años, Grecia, Portugal, España e Irlanda podían emitir deuda con una prima de riesgo bajísima, sólo por el hecho de estar arropados bajo el manto de la Comunidad Económica Europea (CEE) y su unión monetaria. Todos parecían estar conformes con la idea de una moneda común, un riesgo común. Los países menos ricos de esa unión se sentían felices emitiendo deuda barata, y los más ricos no se preocuparon demasiado hasta que se hizo inminente que iban a tener que rescatar a los caídos. La pregunta clave aquí es: ¿En qué momento cambió la percepción de riesgo de esos países? Si uno revisa los fundamentos, ni la fragilidad fiscal, ni el endeudamiento, ni la composición en moneda del endeudamiento han variado sustancialmente en Grecia, Portugal, Irlanda y España. Nada de eso es nuevo. Si es así, ¿por qué ahora pagan una prima de riesgo mayor? Quizás la pregunta en el fondo no sea tanto esa, sino por qué en algún momento llegaron a pagar una prima igual a la de las naciones más ricas de Europa. Ese es un tema.

Por estos días, ese riesgo moral de disfrutar los beneficios todos (emitir deuda barata) y que los costos recaigan sobre unos pocos (los países más ricos) ha conseguido amenazar la propia existencia del euro. No tiene sentido, se oye decir, mantener una unidad monetaria allí en donde no existe unidad fiscal. Una de las salidas que han sugerido algunos economistas es la centralización de la emisión de deuda soberana de Europa en un solo ente. Esta figura respaldaría el total de la deuda europea (o una fracción, no está claro aún). Esta idea resulta muy interesante. Eso significa que si el gobierno de Grecia necesita emitir deuda en moneda extranjera (en euros, la única que existe, ya no pueden emitir deuda en dracmas), debe ir a este ente centralizador a solicitar autorización o aprobación. Ahora bien, esto equivale a que los países de Europa, que ya hace unos años renunciaron a su autonomía monetaria y cambiaria, renuncien también ahora a su autonomía fiscal. Una píldora difícil de tragar. Antes de que esta solución sea implementada quizás caigan algunas repúblicas de la unión monetaria (que no es caer de la CEE).

Y es que las uniones monetarias se parecen muchísimo a los amores imposibles. Habiendo visto tantos casos de tipos de cambio fijos y camisas de fuerza venirse abajo, uno se pregunta si esta idea de la centralización fiscal no es simplemente empeñarse en extender la vida de un arreglo que en el fondo será imposible de sostener. ¿No resultó el amarrarnos las manos e imponer una unión monetaria? Ah bueno, ahora vamos a fregarnos todos aún más e imponemos una restricción fiscal. Lo que pasa es que Europa es diferente. La CEE y el euro es un proyecto político que ha costado mucho y es evidente que para mantenerlo los países miembros han demostrado estar dispuestos a hacer grandes sacrificios. Pronto veremos hasta dónde.

Para El Universal, 11/02/2011

Africa: ¿Es posible que la fuga de cerebros sea positiva para los países de origen?

2011-02-08T09:46:00.000-08:00

A raíz de mis dos artículos en El Universal de los últimos dos viernes, acerca de los efectos de la fuga de cerebros para los países de origen, muchos de ustedes me han mandado e-mails y preguntado para profundizar un poco más. Les anexo aquí abajo un análisis de una de las investigaciones más influyentes en esa tema, conducida por William Easterly. Para los que no estén acostumbrados a sus argumentos y tesis, Easterly se especializa en llevarle la contraria a la sabiduría común y demolerla a base de teorías y análisis prácticos. El que sigue es uno de ellos. El paper de Easterly original lo pueden conseguir en internet sin problemas. Lo que sigue es un resumen ejecutivo que preparé junto con Rachel Lund con los principales argumentos.

2011 02-07 - Can Africa possibly get a positive return on brain drain?

View more presentations from Miguel Santos.

La fuga de cerebros: ¿Menos mal?

2011-02-04T00:13:00.000-08:00

Existe la creencia común de que las fugas de cerebros son muy dañinas para los países de origen. Se piensa que en ningún lugar un talento puede ser más productivo que allí en donde las personas capacitadas son pocas. Dado que son escasos, su impacto en la producción puede ser importante. Son talentos que dejan de ser incorporados al sector público, a las organizaciones políticas, lo que trae efectos negativos sobre las instituciones.

Una nueva línea de investigación sugiere no sólo que las fugas de cerebros podrían traer efectos positivos para los países de origen, sino además que estos podrían superar los negativos. Pensemos primero en quienes se van. Si son más escasos y más productivos en sus países de origen, ¿por qué se fugan hacia lugares en donde existe abundancia de talento, en donde serán menos útiles (menos valorados)? Acaso sea necesario que en sus países de origen exista una inversión mínima de capital para que empiecen a ser productivos. Esto último lo confirma el hecho de que, con frecuencia, los cerebros que se fugan ganan más afuera que en casa, aunque allí sean más abundantes. Si cuando pensamos en términos de políticas públicas nuestra población objetivo son los nacionales, aquí hay un grupo que definitivamente está mejor. Después de todo, no hay razón para ignorar los beneficios que recibe de cierta política pública un tanzaniano que ya no vive en Tanzania.

Luego están los que se quedan. Quienes se quedan, se suele pensar, se perjudican porque ahora el potencial de desarrollo o crecimiento es menor en la geografía nacional debido a la fuga de talentos. No siempre. En muchos países, las transferencias que reciben las familias de los cerebros fugados al exterior más que compensan las pérdidas en términos de producción. Si de verdad el capital mínimo necesario para que un cerebro sea productivo no existe, es probable que su impacto sobre el producto nacional sea bajo y más que compensado por las transferencias.

¿Deberían por eso dejar de invertir en educación los países pobres? No. En Ghana, si cada graduado universitario fugado envía de regreso 135 dólares al año, en veinte años paga lo que costó su educación. Las estimaciones de transferencias se encuentran alrededor de 600 dólares anuales por persona. Más importante aún, se ha demostrado que la posibilidad de que la educación abra las puertas a mejores condiciones de vida en otros países tiene un impacto positivo en la participación educativa del país de origen.

El hecho de que un cerebro se fugue no quiere decir que no tenga ninguna injerencia en el devenir político o institucional de su país. Muchos líderes exiliados durante épocas de tiranía organizan la resistencia desde el exterior y han conseguido volver con éxito, mejor educados y con mayor experiencia, a sus países de origen.

Ahora bien, no siempre la fuga de capital humano resulta positiva. En particular, cuando esa fuga ocurre entre personas de clase media alta, que se han beneficiado de la educación pública pero no envían transferencias a sus familias porque ya salieron todos, o porque no las necesitan, es muy probable que el impacto sea negativo. Ese factor quizás tenga una incidencia muy importante en nuestro caso.

Para El Universal, 04/02/2011

Morgan Stanley on Venezuela: From dollar crunch to debt crunch?

2011-01-28T16:49:00.000-08:00

2011-24-01 - Morgan Stanley on Venezuela

View more documents from Miguel Santos.

Venezuela: A céntimo el minuto (unas líneas por los que se fueron)

2011-01-27T05:58:00.000-08:00

Lo he ido notando poco a poco, aunque en buena medida ha sido imperceptible. Venezuela escala posiciones en las propagandas de los cyber-cafés y locutorios de las grandes ciudades del mundo. Ya estamos ahí, junto a Ecuador, Bolivia, Rumania, Bangladesh y Pakistán. A céntimo el minuto. Es la contrapartida de ese ejército que ha ido creciendo de igual forma, lenta pero sostenida. Son esos mismos que deambulan en las noches por los pasillos virtuales de Twitter o Facebook, lanzando botellas al mar. Hay cada vez más. A pesar de nuestra tradición individualista los números se imponen, y aunque quizás nunca llegue a tomar forma un equivalente de la Hermandad Gallega o el Hogar Canario, a donde los venezolanos exiliados puedan acudir para ofrecer ayuda y ser ayudados, ya empiezan a asomar algunas organizaciones informales. Nos cuesta esa sociedad. No estamos hechos para eso.

En Venezuela siempre ha predominado cierto desdén hacia aquellos que emigraron del país. Ese mismo desdén que, apenas alguien rompe cierta barrera y destaca, en esa lógica de pensamiento no lineal que nos rige, suele transmutar en admiración. Tengo para mí que tras la difícil migración de los trabajadores expulsados de PDVSA, esos que hoy habitan los dominios de Petrolia (Luis Pacheco dixit), ha cambiado en algo esa percepción. Ahora existen sentimientos encontrados. Me llama la atención el contraste entre esa actitud y la de otros países como España o Italia. Me viene a la mente de inmediato mi abuelo Ángel Navarrete, que solía religiosamente pasar a visitarnos tras retirar el cheque de su pensión, ya no sé si en Correos (cuando existía) o en el Consulado de España. Resulta curioso que, a pesar de la enorme dificultad fiscal que atraviesa España por estos días, a nadie se le haya ocurrido dar al traste con las transferencias a los emigrantes españoles. Es una medida que, si uno lo piensa bien, debería tener un costo político relativamente bajo y quizás aún podría llegar a ser atractiva. Pero aquí prevalecen dos convicciones. Primero, el gobierno debe velar por el bienestar de sus ciudadanos, no sólo de los que viven en el territorio nacional. Esta es una idea poderosa sobre la que tendremos que volver más adelante (como sociedad, quiero decir, no soy de los que disimula la propaganda del ego utilizando el plural). Segundo, existe cierto sentimiento de deuda hacia aquellos que se vieron obligados a abandonar su país en búsqueda de mejores condiciones de vida.

En cualquier caso, no deja de ser curioso que para muchos de los hijos de aquellos que vinieron en tiempos difíciles la marea haya reversado. Había empezado esta nota con la intención de comentar algunas investigaciones recientes acerca de las ventajas y desventajas de la fuga de cerebros (para el país de origen, se entiende). En su lugar, se me vinieron a la memoria un caudal de imágenes, en rápida sucesión, y las palabras de mi padre, llegado a América con apenas diecisiete años y a Venezuela hace más de cincuenta: “Se ha cerrado el ciclo. Recuerda siempre que, si yo he tenido alguna suerte en la vida, es que nadie me ha regalado nada”. Es así papá. A nosotros tampoco. Ni aquí, ni mucho menos allá.

Para El Universal, 28/01/2011

¿Cuál es la forma adecuada de calcular tasas de descuento en mercados emergentes?

2011-01-23T06:38:00.000-08:00

Anexo el Caso de Estudio "Telmex-CANTV: Which is the appropriate discount rate?", que escribí con Carlos Alberto Molina (IESA) y fue publicado en Mayo, 2010 por Academia Revista Latinoamericana de Negocios (ISI). Teaching notes y respuestas pueden ser proveídas por los autores a los profesores que deseen usar el caso y las necesiten.

TELMEX-CANTV: Which is the appropriate discount rate?

View more documents from Miguel Santos.

¿Cuál es la magnitud del atraso económico de estos 12 años? Cuánto hemos crecido por habitante en contraste con América Latina

2011-01-20T23:44:00.000-08:00

En los últimos días, a raíz del discurso del Presidente en donde en teoría debía rendir cuentas por los últimos doce años, muchos se han dado a la tarea, cada uno en su área, de explicar qué es lo que no se ha hecho. Porque con una bonanza petrolera de la magnitud que hemos tenido es evidente que no se puede citar como único mérito el que esto se haya mantenido en pié (si es que eso se puede decir, al menos hay más de 150.000 que ya no están en pie). Esa dimensión, la de lo que no se ha hecho, nos saca de la atontada realidad en la que vivimos y nos pone en presencia de lo que pudo haber sido (y podemos llegar a ser). Ese es acaso uno de los retos más difíciles de quienes hacen política: Alimentar la imaginación del venezolano con la posibilidad de alcanzar un nivel de bienestar superior, que quizás no hayan tenido antes. Algo así como la república aérea de Bolívar, pero en términos de bienestar.

En economía los números son devastadores. A pesar de la colosal bonanza petrolera, el ingreso por habitante promedio ha crecido 4,8% en doce años, que viene a ser 0,4% anual. Los farsantes (los hay de lado y lado) suelen decir que Venezuela “siempre ha sido un país de bajo crecimiento”. No es verdad, Venezuela fue el país de mayor crecimiento económico en el mundo entre 1950-1977 y también creció lo suyo entre 1990-1992. (Pero en fin: Analistas económicos y políticos son dos ocupaciones muy de moda por estos días, y a veces ambos se funden en uno sólo) ¿Qué han hecho otros países en ese tiempo? No vamos a citar el caso de China, cuyo ingreso promedio ha crecido en doce años 161% (8,3% anual) o el de la India, que ha crecido 85% (5,3% anual). Vamos a pensar en gente como nosotros. Entre 1999 y 2010, Chile consiguió incrementar el ingreso promedio de cada habitante en 36% (2,6% anual). Bueno, te dicen, Chile tuvo a Pinochet (a quien se sobreestima, se olvida que su gestión económica fue un rotundo fracaso hasta 1982 y que la democracia volvió en 1990, hace ya veinte años). “Es un caso distinto”. Hablemos de Argentina y Brasil. En los doce años de Chávez, ambos consiguieron incrementar su ingreso por habitante 25% (1.8% anual). ¿Tampoco? Veamos Perú y Colombia. Perú consiguió aumentar el ingreso real promedio de sus habitantes en 47% en doce años (3,2% anual). Colombia ha conseguido crecer 14% por encima del crecimiento poblacional (equivalente a 1,1% anual). Y hasta en México, que no ha tenido doce años fáciles, el ingreso promedio creció más del doble de lo que creció el nuestro: 12% en doce años (0,9% anual).

Visto de otra forma, al ritmo de crecimiento de Venezuela tomaría 98 años crecer lo que ha crecido Perú en doce, 33 años crecer lo que creció Colombia y 29 años lo que creció México en ese mismo período. Y cuando se hacen todas estas cuentas hay que considerar que el resto de América Latina ha recibido el impacto negativo de los precios del petróleo, que para Venezuela representa viento a favor.

Muchos de esos países aún tienen ingresos promedio que en términos absolutos están por debajo de Venezuela. Pero con esas enormes diferencias en las tasas de crecimiento, es sólo una cuestión de tiempo. Hecho en socialismo.

Para El Universal, 21/01/2010

La República exhausta

2011-01-13T23:36:00.001-08:00

La semana pasada decía yo que en los últimos doce años Venezuela había recibido 516.280 millones de dólares por exportaciones petroleras, 245% más que en los doce años previos a Chávez. Siendo un período tan largo, habría que ajustar por la inflación en dólares (hoy no valen lo mismo que hace 24 años). Tras ese ajuste, la cifra se reduce a 141%. También somos muchos más. Como la población ahora es 24% mayor que hace doce años, las exportaciones petroleras reales por persona son ahora 95% más altas. Por donde se le mire y tras los ajustes que se le quieran hacer, es un período de bonanza descomunal. Es como si al final de estos doce años, en diciembre pasado, a cada venezolano le hubiesen hecho un cheque por 21.875 dólares (1.823 por año). Hace doce años, el cheque habría sido apenas de 11.740 dólares (978 por año).

¿A dónde se ha ido todo ese dinero? Uno tiene que pensar que si el gobierno no existiera, y alguien se hubiese tomado la tarea de distribuir la renta petrolera, a todos nos hubiese tocado 95% más (¡en dólares!). Uno también se puede imaginar que con ese cheque, al menos a los fines de las estadísticas del INE, habría sido posible eliminar por completo la pobreza. ¿Por qué digo esto? Porque según una de esas reglas prácticas de los organismos internacionales (esos que suele citar el gobierno cuando las estadísticas son favorables y vilipendiar cuando no es así, tipo Insulza), en pobreza crítica se encuentran quienes viven con menos de un dólar al día, y en pobreza relativa en general con menos de dos dólares diarios. Un cheque de 1.823 dólares cada año le hubiese dado a cada venezolano en promedio unos cinco dólares diarios, todos y cada uno de los 4.380 días de los últimos doce años.

Sin embargo, la producción por habitante en estos doce años ha crecido apenas 5% y ni siquiera el gigantesco boom del volumen de consumo (43%) alcanza para explicar el destino de la mitad de los recursos recibidos. Pero la cuenta no termina ahí. También en estos años el endeudamiento del sector público consolidado ha crecido de forma colosal. Si uno realiza cálculos similares a los anteriores para nuestros niveles de deuda se da una coincidencia interesante: Ha crecido en 240% en doce años, que en términos reales (corrigiendo por inflación en dólares) representa 140%, lo que equivale a decir que cada venezolano debe ahora 95% más en términos reales que hace doce años. ¡Idéntico al ingreso petrolero!

Más allá de esta curiosidad estadística, se hace cada vez más evidente que el desgobierno de Chávez dejará a Venezuela en la bancarrota total, sin activos de valor, sin reservas internacionales, con una enorme deuda y con una fracción de la producción petrolera futura ya cobrada por adelantado. Es decir, lo que dejó Lusinchi y el año 1989 van a parecer un paseo por el Parque del Este al lado de esto.

Pero como decía el Presidente Nixon, hope for the best, but plan for the worst. No sólo es que ese escenario se puede enfrentar, sino que alguien tendrá que hacerlo porque sí. Siendo tan previsible como lo es, y tan imprevisible el qué podría ocurrir con el curso del poder, no queda otra que empezar a planificar para entonces. Lo más difícil es creérselo.

Para El Universal, 14/01/2010

Situación de la democracia y derechos humanos en Venezuela, ante recientes medidas legislativas

2011-01-11T11:21:00.000-08:00

Feliciano Reyna y Yolanda D'Elia han preparado este extraordinario documento, que describe de forma resumida y bastante asequible cuál es la situación en que ha quedado la democracia venezolana luego de la aprobación de paquete de leyes pasado por el Ejecutivo y Legislativo Nacional (léase Presidente Chávez) días antes del cierre del último ejercicio legislativo.

En más de veinte de estas leyes se viola de forma directa la Constitución de 1999 y obligaciones internacionales contraídas por el Estado venezolano, representando una ruptura clara del estado de derecho en nuestro país.

Gracias a la Asociación Civil Civilis, a Feliciano y a Yolanda -

Civilis

View more documents from Miguel Santos.

La revolución en cifras: 12 años después

2011-01-06T09:52:00.000-08:00

Vale la pena analizar las cifras oficiales de estos últimos doce años. ¿Por qué? Porque es un período suficientemente largo como para verificar la naturaleza infalible de algunos principios de economía, esos mismos que se suelen encontrar en los libros de Macro 101 y que el gobierno se empeña en ignorar. Además, de ahí se derivan un conjunto de lecciones que nos podrían ser útiles una vez que pase el diluvio y se detenga la destrucción.

En doce años, el gobierno ha recibido por exportaciones petroleras 516.280 millones de dólares. ¿Y eso es mucho? Para hacerse una idea, basta decir que es 245% más que los 149.600 millones de dólares recibidos en los doce años previos. Pero eso no ha sido todo. Chávez en 1998 recibió un país con una deuda pública de 27.900 millones de dólares, que representaban apenas 29% del tamaño de nuestra economía. Hoy en día la deuda pública asciende a 95.000 millones de dólares, equivalentes a 70% de nuestra producción.

¿Qué se hizo con esa enorme cantidad de divisas? 62% se destinó a importaciones (consumo), 28% salieron del país, en una colosal fuga de capitales estimulada por las emisiones bolívar-dólar del propio gobierno. Lo demás fue a fortalecer reservas (apenas 3%) y otros usos. ¿Cuánto ha crecido nuestra economía? La producción por habitante ha crecido 5%, un mísero 0,4% anual. Doce años perdidos. Mientras tanto, al cierre del 2010 el consumo por persona era 43% más que en 1998, equivalente a 3% anual. Esa es la esencia pura de la revolución: Promueve un socialismo-comunismo que destruye la capacidad productiva, mientras procura evitar la correspondiente caída en el consumo haciendo uso de la renta petrolera y el endeudamiento.

Entre 1999-2010 el salario promedio creció 740% (19,4% anual), mientras la inflación registrada fue de 1006% (22,1%). Es decir, el poder de compra del salario ha caído 24% en doce años. El boom de consumo no tuvo como contrapartida un boom de salarios reales, sino el aumento del gasto público y las transferencias del gobierno. Así se manipulan y chantajean empleados públicos, contratistas y receptores de programas sociales.

Al contrario de lo que se predica, la devaluación y la inflación no resultaron de la especulación. Mientras la liquidez ha crecido en doce años 2.676%, nuestras reservas apenas se duplicaron. En 1998 había 0,7 bolívares por cada dólar en reservas, ahora hay más de 9,7. Aumentar el circulante en 32% anual, en un país que crece muy poco, sólo puede generar inflación. La paridad del poder de compra, una de esas leyes vilipendiadas por todos, se cumple de forma asombrosa: Inflación promedio anual de 22%, mientras la tasa oficial se ha devaluado 18% anual y la paralela 25%. Si ya de por sí íbamos a tener que devaluar el diferencial entre nuestra inflación y la de los demás, ¿por qué no hacerlo de forma gradual, en lugar de esperar años y luego recurrir a macro-devaluaciones?

En resumen: Destrucción de la producción, crecimiento cero, gigantesco boom de consumo cortesía del petróleo, más inflación y más devaluación. La revolución nos trajo de vuelta a la política del siglo diecinueve, en medio de una economía idéntica a la del decenio Herrera-Lusinchi. Fenomenal.

Para El Universal, 07/01/2010

La última batalla de Carlos Andrés Pérez (versión ampliada)

2010-12-30T06:25:00.000-08:00

La historia tiene sus ironías. A veces son apenas coincidencias, meras asociaciones libres hechas con puentes que tiende la mente entre dos sucesos no necesariamente conectados. En otros casos esas coincidencias parecieran tener vida propia, ser más causales que casuales, aparecidas allí como un fantasma que señala, que nos advierte con énfasis particular acerca de la ocurrencia de un hecho o el fin de una época. Durante los días que rodearon a la pasada Navidad, en la medida en que el ex-Presidente Carlos Andrés Pérez se acercaba lentamente a su fin, aquí en Venezuela Chávez terminaba de retocar un conjunto muy particular de leyes que efectivamente clausuran la democracia venezolana. Y uno no puede dejar de pensar que la historia le ha jugado una broma macabra al país: Dieciocho años después de aquél golpe, diecisiete después de que las élites se asomaran a aquella inmensa hoguera para atizarla con sus propias brasas, Chávez, ahora Presidente, termina de desarmar la democracia, que cae inerte casi al unísono con la última respiración de CAP. Visto así, este acto de nuestra historia culmina con un desenlace de corte shakesperiano, un final común que nos revela que en aquella pira de 1992-1993 se estaba cocinando algo mucho más grande que la propia figura de CAP, allí se empezó a consumir a fuego lento la propia democracia venezolana.

Pero no se trata de volver aquí sobre aquella conspiración y sus consecuencias. Por el contrario, más allá de la conocidísima trayectoria de Carlos Andrés Pérez, quería repasar y ordenar en mi pensamiento, haciendo uso de la disciplina de la escritura, algunos ratos compartidos con el ex Presidente. En 1995 un grupo de estudiantes de la Maestría del IESA decidimos organizar nuestra tertulia mensual con CAP. Debido a que ya para entonces tenía su casa de Oripoto por cárcel, nos trasladamos hasta allá. Tras tres horas de conversación, ya entrada la noche, el ex Presidente desapareció, dándole paso a su secretario privado Ignacio Betancourt, que nos mostró cortésmente el camino de salida. Una vez en el estacionamiento, decidí volver sobre mis pasos y entrar de nuevo en la Ahumada, ya para entonces vacía. Pasé de una estancia a otra hasta que dí con CAP en una suerte de pequeño comedor. “¿Y usted acaso se va a quedar a dormir aquí?”. Le propuse al ex Presidente que un grupo más pequeño de estudiantes, que hacíamos en IESA la extinta concentración en Políticas Públicas, estábamos interesados en asistir una vez al mes a conversar con él. ¿De qué? De lo que nosotros hacíamos, del país, de la escena internacional, o de lo que fuere, a fin de cuentas CAP era un personaje que se sentía cómodo en cualquier terreno, pero a diferencia de otros, esa comodidad derivaba de su amplio conocimiento de la escena mundial y no de la ignorancia absoluta de su propia ignorancia. “Ustedes serán Master en Políticas Públicas, pero yo soy doctor en ciencias generales”.

En ocasiones a estas reuniones nos acompañaban ex Ministros de CAP o profesores del IESA. Tengo atesorado en mi recuerdo esa rápida de sucesión de imágenes y sonidos, Juan Carlos Navarro, Miguel Rodríguez, Julián Villalba estaban entre los que nos acompañaban habitualmente. A veces en medio de una de esas reuniones entraba Ignacio Betancourt y nos mostraba, entre nervioso y apenado, la salida. En una de esas ocasiones, mientras salíamos por un lado, alcanzamos a ver entrar al escritor mexicano Carlos Fuentes. En todas aquellas visitas que hicimos a la Ahumada en el transcurso de algo más de un año, el rasgo que más me llamó la atención de CAP era su carencia de resentimientos. Miguel, con el carro estacionado en 1993 y los rencores vivos, solía recordarle que ese precisamente era el rasgo que había dado al traste con su Presidencia. La presunción de buena fe lo llevó a renovar la Corte Suprema de Justicia y a nombrar a un conjunto de magistrados que acabarían por ceder a las presiones de las élites. Ese tenderle puentes a gente que consideraba valiosa independientemente de su pasado. El caso más resaltante fue el de Ramón Escovar Salom, a quien CAP nombró Fiscal General a pesar de una vieja rencilla ocurrida durante su primera Presidencia, y quien terminaría por enjuiciarlo para cobrar venganza. Este triste personaje había esperado por esa oportunidad durante casi veinte años, y no la dejó escapar.

Habría muchas cosas más que decir sobre CAP, pero la mayoría ya han sido expresadas durante la última semana por personajes de mayor estatura en todas partes del mundo. Leyendo todas esas reseñas internacionales en el aeropuerto de Barajas me dí cuenta de que hacía muchos años, ya no sabría decir cuantos, que el reconocimiento mundial hacia un personaje de nuestra política no me hacía sentir tan orgulloso de ser venezolano. Gracias a CAP por los buenos momentos. La historia no sólo lo absolverá, sino que además lo reivindicará como uno de los pilares tempranos de una democracia para la que parece que aún no estábamos preparados.

Este artículo es una versión ampliada del publicado en El Universal, 31/12/2010

El exilio interior y el regreso a Itaca

2010-12-23T02:12:00.001-08:00

Se me ha hecho algo tarde para escribir acerca de las mejores cosas que he leído este año, pero no voy a dejar de hacerlo. Si me perdonan la falta de originalidad, lo mejor que me ha caído en las manos es El sueño del celta, de Mario Vargas Llosa. El recuento de la vida y aventuras de Roger Casement en Congo y en el Putumayo, y la historia de cómo llegó a desenmascarar ante los ojos del mundo el saqueo, la explotación y el maltrato cruel del rey Leopoldo de Bélgica por un lado, y de las caucheras inglesas por el otro, es un testimonio de lo que puede conseguir un hombre sólo, con apoyo institucional, cierto, pero sólo, con una firme convicción y un sentido de propósito. “El patriotismo es el refugio último de los canallas”.

También me ha impresionado mucho la Crónica del pájaro que da cuerda al mundo, de Haruki Murakami. A partir de un suceso trivial, la vida de Tooru Okada sufre una extraña y profunda transformación. Empiezan a rodearle personajes extraños e improbables. Predomina la existencia de acontecimientos inverosímiles, salidos de una realidad alternativa. Las visiones y los sueños invaden poco a poco su realidad. Y he aquí que, con todas esas limitaciones, el protagonista debe esforzarse por mantener la conciencia y resolver conflictos que ha arrastrado a lo largo de su vida. “La verdad no siempre es real y la realidad no siempre es verdadera”.

Y luego está La Rebelión de los náufragos, de Mirtha Rivero. Voy a ser 100% franco: Este es un libro que aún no he leído. Lo veo venir, como esas personas que apenas se nos acercan y ya sabemos que traen pésimas noticias, como esas veces que uno infantilmente empuja un poco más allá el momento de saber de manera formal, lo que desde hace ya bastante tiempo intuye. Supe de él a través de Miguel Rodríguez, también en el exilio: “Venezuela es un país hecho para castigar el talento”.

Hasta aquí. Una digresión. Pienso en el exilio exterior, el formal, pero también en el otro, el interior, el de aquellos que se van sin llegar a trasladarse. Han sido víctimas de la exclusión, alejados de sus trabajos y cada vez más de la posibilidad de ser útiles, o bien han renunciado a toda forma de participación en los asuntos de interés de la nación. Como decía el poeta José Ramón Medina, pareciera haberse suspendido el caudal de vida y cerrado las compuertas del futuro. Los acontecimientos nos han atropellado. No es el fin. Pienso también en Odiseo. Tras diez largos años ha terminado la guerra de Troya, pero los dioses han dispuesto que pasen otros diez antes de que pueda volver a Itaca. En esa enorme hipérbole, ocurre su vida. Ten siempre a Itaca en tu mente. Llegar allí será tu última meta. Pero no te apresures en el viaje. Es mejor prolongarlo por años, para que cuando ancles tu nave en la isla ya seas viejo y estés rico con lo que habrás ganado en el camino. Itaca te ha regalado ese magnífico viaje. Sin ella nunca te hubieses puesto en marcha. No tiene más nada que ofrecerte. Y si al volver la encuentras pobre, no te habrá defraudado. Seguramente para entonces, la sabiduría y la experiencia que has acumulado, te habrán permitido comprender lo que Itaca realmente significa. Feliz Navidad.

Para El Universal, 24/12/2010

¿Llegará algún día el 2012?

2010-12-16T18:10:00.001-08:00

Nos ha tomado bastante más que a Aureliano Buendía y Ursula Amaranta darnos cuenta de que nuestra realidad gira en forma circular. La oposición se asoma ahora con curiosidad y cierta excitación infantil a la posibilidad de una victoria electoral en el 2012. Cediendo un poco a las tentaciones de la ingenuidad: ¿Cuál sería el escenario que encontraría? Unas tasas de cambio múltiple, con tres o cuatro bandas y un caos en el sistema de precios. Una inflación artificial, rezagada por los controles y otras distorsiones. Un aparato productivo extenuado, tras más de tres décadas de desinversión y en particular la última en franca destrucción ex profeso. Unas reservas que no alcanzan para respaldar ni la mayor de las tasas de cambio (ya hoy la relación de liquidez a reservas alcanza 9,8 bolívares por dólar). Unas tasas de interés negativas en términos reales, que penalizan el ahorro y estimulan la demanda de dólares o de bienes durables. Y una deuda externa 150% mayor a la de hace doce años.

¿No es ésta circunstancia muy similar a la bomba que puso Jaime Lusinchi en manos de Carlos Andrés Pérez? ¿Y qué ocurrió en aquella ocasión? No se trata de reivindicar a Pérez, como algunos han insistido (defendiéndose) por estos días, sino de tratar de aprender de aquella experiencia y de empezar a trabajar desde ya en evitar un desenlace similar. ¿Y qué quiere decir esto? Por un lado, empezar a armar un gran acuerdo nacional en relación con la necesidad de ciertas políticas. Y por el otro, provocar a Chávez desde la Asamblea (o cruzar los dedos) para que una parte de esas medidas sean adoptadas antes del 2012 y su costo político recaiga sobre él. En la medida en que eso ocurra, la oposición ganará algo de margen de maniobra (el IVA a 15% es un buen ejemplo).

Entiendo que empezar a armar políticas y estructurar acuerdos les puede sonar como muy temprano a algunos (“es que todavía falta mucho y de aquí a allá puede pasar cualquier cosa”), pero se trata de distribuir el trabajo y avanzar en varios frentes. Si la oportunidad llega, el margen de improvisación va a ser mínimo. Chávez sale del gobierno y vuelve a la oposición con al menos un tercio del país detrás de él y unos cuantos miles de millones de dólares en el exterior (que lo respaldan a él, y no a nuestra moneda).

Eso, cerrando el paréntesis de ingenuidad, en el supuesto de que haya elecciones directas en el 2012. No está nada claro. Nuestra circunstancia de hoy tiene un componente muchísimo menor de realidad que cualquier otro escenario alternativo que nos hubiésemos podido imaginar hace algunos años. El nuestro se ha cansado de hacer elecciones. Ya no le sirven. Ahora procura sustituir el sufragio directo por la elección comunal, y que sean los representantes de las comunas quienes elijan a nuestras autoridades. Y la muestra más grande de la impotencia ciudadana han sido las numerosas convocatorias a rezar para que esto no ocurra. Difícilmente haya alguna otra cosa que ilustre mejor la indefensión ante la tiranía. Se nos viene uno de los últimos capítulos. No porque sea el último (los países nunca tienen “último capítulo”), sino porque de escribirse, pasarán unos cuantos años antes de que veamos uno nuevo.

Para El Universal, 17/12/2012

Una tarde con Carmelo Lauría

2010-12-10T01:13:00.000-08:00

Uno nunca puede saber cuándo es la última vez. Como escribe Javier Marías: “Es que sólo la última vez es la última”. Confieso que es un tema que me obsesiona, que se me hace presente a diario. Nunca sabemos cuándo es la última vez que vemos a alguien, que atravesamos un camino, que entramos o salimos de algún lugar. Esta preocupación acaso sea inútil. Como decía Cesare Pavese: “Uno piensa en cuando era niño: ‘Hubiera jugado más’. Pero si alguien te lo hubiese dicho entonces, no hubieras sabido por dónde empezar”. No siempre es así. A veces la conciencia de la posibilidad de una última vez nos ayuda a aprovechar mejor cada ocasión. Por esa razón, antes de salir de Venezuela, quise visitar a Carmelo Lauría.

Mi idea era, en principio, que hiciéramos una serie de conversaciones sobre su colosal experiencia en la administración pública venezolana. Tenía, en esencia, tres motivaciones. Estaba interesado en escuchar, de primera mano, cuáles eran las circunstancias, las restricciones institucionales y el proceso de decisión colectiva que regía la política económica durante los más de treinta años de su vida pública. Difícilmente alguien mejor capacitado que él. Esto, a su vez, por otra razón. Existe entre nosotros la mala costumbre de achacar las equivocaciones de los demás a su ignorancia, oscurantismo o alevosía (a veces es así, otras no tanto). En el caso de Carmelo, acaso también de Gustavo Tarre, no creo que se pueda decir que así sea. Y, sin embargo, ambos ocuparon posiciones muy importantes en gobiernos que tomaron pésimas decisiones. Por otro lado, me parece triste que seamos un país tan poco propenso a preservar la memoria, ya no sólo de nuestros presidentes (acaso Rómulo Betancourt sea la única excepción), sino también de los hombres públicos en general. No se trataba de una apología, que no le hacía ninguna falta y ninguna gracia, sino de rescatar de sus recuerdos aquellas cosas que puedan ayudar a entendernos mejor como sociedad.

Aunque llevaba ya bastante tiempo luchando con o contra el cáncer, me recibió en la puerta de su casa con esa mezcla de audacia, temeridad y bonhomía que lo caracterizaba. Era un jueves de los últimos de julio, al final de la tarde. Atravesamos una suerte de sala contrahecha, característica de esas casas que resultan de la unión de otras dos, y llegamos al patio. Nos sentamos en unas sillas de hierro. Prendió un cigarro, no sin antes voltear por encima del hombro (lo tendría prohibido). Conversamos un par de horas. Por la grabadora desfilaron los episodios de renegociación de la deuda, los Brady, el Plan IV de SIDOR, el Cristóbal Colón, el Banco de Venezuela, Tinoco, Lusinchi, Caldera y Carlos Andrés Pérez, las visitas de un joven Felipe González que acudía a Venezuela para formarse (léase "aprender de") en Acción Democrática. Era un extraordinario conversador. No eludía el debate, lo apreciaba, pero no cedía parcela. Con el era casi tan fácil conversar de cualquier cosa, como difícil convencerlo de alguna. Me prometió que vendría más adelante, para complementar aquella conversación inicial, tan general, con mayor detalle y de forma más organizada. Su firme voluntad de vivir hacía imposible referencia alguna a la posibilidad de que aquella fuera la última vez. No le dio tiempo para más. Está enterrado en un pedazo de tierra venezolana. Que descanse en paz.

Para El Universal, 10/12/2010

La caimanera Europea y las perspectivas del Euro

2010-12-03T00:09:00.000-08:00

Uno suele pensar que los tipos de cambio fijo son un reto para países emergentes, más propensos al populismo, a la indisciplina fiscal, a imprimir dinero para financiar el gasto público y endeudarse más allá de lo que es técnicamente saludable. En fin, que no somos buenos salvajes. ¿Y el euro? ¿Acaso la civilización y los años que nos lleva Europa sí son suficientes para evitar estos males?

No ha pasado mucho tiempo (algo más de lo que toma salir de un tipo de cambio fijo en América Latina, cierto, pero no mucho más) para que el euro haya entrado bajo fuego. La cultura es distinta, sí, pero las motivaciones son idénticas. ¿Quiénes están en problemas? Grecia, Portugal, Irlanda, España. Precisamente aquellos países en donde, tras la creación del euro, la inflación tardó más en ceder. Esto apreció desde bien temprano sus monedas, dándoles un poder de compra en el exterior que no tenían a nivel doméstico y que tampoco se correspondía con su productividad en el trabajo. En ese sentido, hay muy poca diferencia entre el boom de viajeros e importaciones argentinas durante la época de la “convertibilidad” y el boom de españoles que uno se ha encontrado en todos estos años viajando por ahí (uno viajaba con dólares de CADIVI y ellos con las contribuciones de los demás miembros de la Unión Europea).

Con un problema adicional. El euro viene a ser una unión monetaria allí en donde no existe unidad fiscal. Esta es una de las ventajas que los vendedores del tipo de cambio fijo promocionan más en sus folletos: La disciplina fiscal es automática. Y la verdad es que no. Ahora, para salvar el Euro, se impone la creación de un ente regional que emita deuda soberana de forma consolidada. Eso equivale a promover una unión fiscal que será mucho más difícil de concretar que la monetaria y está expresamente en contra de los tratados iniciales de la Unión.

¿Y entonces? El panorama Europeo hoy en día parece una de esas buenas caimaneras que se ven en América Latina. Por un lado, Angela Merkel repitiendo que la existencia del euro “ha dejado de ser una cuestión académica” y amenazando con una renegociación de la deuda europea (no se refiere a la de Alemania, está claro). Por el otro, el Presidente del Banco Central Europeo y los ministros de economía de los países que sufren las subidas de tasas de interés cada vez que ella abre la boca, insistiendo en que “hay voceros que declaran fuera de su propio mandato y de su propia responsabilidad”. Y es que si eso ocurre, algunos de sus países se van a ver excluidos de los mercados de deuda, con una moneda apreciada y alto desempleo. Y en ese punto quizás se empiecen a preguntar de qué sirve permanecer en el euro.

Ahora bien, la caída del euro vendría a ser algo así como la mamá de todas las crisis. Pero salvarlo tomará mucho esfuerzo y sacrificio, habrá que deflactar los salarios de la economía (estimulando el desempleo) para que los niveles de precios en esos países vuelvan a ser “normales” en términos relativos. Será lento y doloroso. Toda una lección para los que no estamos en el ojo de este huracán (aunque sí de otros) y debemos pensar en los arreglos de política que habrá que implementar una vez que salgamos de nuestra propia edad media.

Para El Universal, 03/12/2012

"Nadie quedará a salvo" (o el paquete de ajuste de Irlanda)

2010-11-26T02:13:00.001-08:00

No se trata de una admonición acerca de lo que se nos viene, ni tampoco de una amenaza del líder del colectivo La Piedrita o del Presidente de la República (si a ver vamos, las diferencias son apenas de forma). La frase viene de Brian Cowen, primer ministro de Irlanda, al anunciar el plan de ajustes que abordará esa nación para procurar estabilizar la economía. “Los que puedan pagar más, pagarán más, pero nadie quedará a salvo”.

Hasta hace muy poco Irlanda era el alumno más aventajado de la clase europea. Su relación de deuda a producto interno bruto era de las más bajas de Europa (41%) y sus bonos pagaban un interés de 0,25%. Venía de una década de crecimiento acelerado, con una media anual equivalente al doble de Europa e inversión extranjera directa abundante concentrada en tecnología. Pero al igual que en el resto del mundo, el crecimiento alimentó una burbuja inmobiliaria especulativa por cuya explosión habrá que pagar caro. Los precios de las viviendas por metro cuadrado en Dublín, que llegaron a equipararse con los de Manhattan, Tokio, o Los Ángeles, han caído ya 29% en los últimos tres años. El gobierno irlandés puso primero en marcha un enorme paquete para capitalizar los bancos, pero a comienzos de este año ha tenido que rendirse. Los rescates, en medio de un entorno de pérdida de actividad económica y de confianza, llevaron el déficit fiscal a nada más y nada menos que 32% del PIB. La nacionalización es inevitable.

Después de solicitar la ayuda de la Comunidad Europea, Cowen ha anunciado un drástico paquete que afectará significativamente el bienestar de los irlandeses en los próximos cuatro años. “Vamos a dar unos pasos atrás, para después continuar nuestro camino hacia adelante”. Las medidas incluyen el despido de 25.000 empleados públicos, llevar el IVA de 18% a 23% en cuatro años, ampliar la base del ISLR personal, rebajar los beneficios en 10% a los nuevos pensionistas, y aumentar gradualmente la edad de jubilación. Los impuestos a las empresas se mantendrán en 12,5%, los más bajos de Europa, porque se consideran “la piedra angular de la política de desarrollo industrial”. La Unión Europea, que ya ha armado un paquete de ayuda de 85.000 millones de euros para Irlanda, aún no ha dicho su última palabra.

Cualquiera que sea el retroceso que Irlanda sufra en estos próximos años, no llegará a compensar el crecimiento de 338% en el ingreso por habitante que esta nación ha experimentado en los últimos 20 años. Esa es una cifra que vale la pena recordar a quienes se frotan las manos con Irlanda y la citan como un ejemplo del “fracaso del capitalismo”. ¡Ya quisiéramos nosotros fracasar así!

Si estas medidas van a sacar a Irlanda del atolladero aún está por verse. Muchos piensan que el recorte fiscal sólo ahondará aún más la recesión, y que el tipo de cambio fijo (euro) presagia unos años duros de deflación y caída real de los salarios. Está por verse. Angela Merkel tampoco es que ayude mucho. Ya van dos veces en la semana que pide a los gobiernos “coraje para obligar a los inversionistas privados a compartir las pérdidas en el valor real de la deuda soberana”. ¡Si el nuestro ve esa liana suelta, ¡se cuelga! Acuérdense de mí.

Para El Universal, 26/11/2010